تقلبات سوق السندات تقترب من أدنى مستوى تاريخي: نظرة على عام 2009 المضطرب

يشهد سوق السندات هدوءًا غير مسبوق مع اقتراب عام 2026. لقد انخفض مؤشر ICE BofA MOVE، وهو مقياس حاسم لتقلبات سوق الدين الأمريكية، إلى حوالي 59 حتى نهاية يوم الجمعة—مما يمثل أدنى قراءة له منذ أكتوبر 2024. هذا الانكماش الدرامي يشير إلى أحد أكبر التراجعات السنوية في تاريخ المؤشر الذي يمتد على مدى 37 عامًا.

الأرقام تحكي قصة مقنعة

ابتداءً من عام 2024 عند حوالي 99، أصبح مؤشر MOVE الآن يسير نحو تسجيل أكبر انخفاض سنوي منذ الأزمة المالية في 2009. المسار الحالي لا يقل عن كونه مذهلاً، حيث أن فترة الاستقرار بعد 2008 فقط كانت تتطابق مع مثل هذا الانعكاس الحاد. في عام 2009، عندما ارتفعت التقلبات عبر جميع فئات الأصول—بما في ذلك أن تحركات سعر البيتكوين كانت في مهدها—شهدت أسواق السندات تحولات زلزالية. الانخفاض الحالي يوحي بسرد مختلف تمامًا.

ماذا يعني هذا الهدوء للأسواق

يعمل مؤشر MOVE كمؤشر لظروف الائتمان ومعنويات المخاطرة. عندما ينخفض بهذا الشكل الحاد، فإنه عادةً ما يشير إلى تراجع القلق بشأن تقلبات أسعار الفائدة وتحسن الثقة في الاستقرار الاقتصادي. يقوم المتداولون والمستثمرون بتسعير توقعات أقل اضطرابًا لأسواق الدخل الثابت مقارنةً فقط قبل اثني عشر شهرًا، مما يعكس تغيرات في التوقعات الاقتصادية الكلية وربما ظروف سياسة نقدية أكثر ملاءمة.

التقارب نحو هذه القيعان متعددة السنوات يبرز مدى التغير الكبير في معنويات السوق منذ ارتفاعات التقلب في 2024. سواء كان هذا يمثل تحسنًا جوهريًا حقيقيًا أو مجرد استراحة مؤقتة، يبقى سؤالًا رئيسيًا لمشاركي السوق الذين يراقبون ديناميات السندات مع بداية العام الجديد.