連邦準備制度は緩和サイクルを示唆、ドルは主要通貨に対して揺らぐ

米ドルの最近の下落は、通貨市場全体での根本的な金融政策の乖離を反映しており、連邦準備制度の緩やかな姿勢がG10諸国のハト派的な姿勢と対照的です。米ドル指数は木曜日に数ヶ月ぶりの安値に達し、市場は緩和された連邦準備制度の指針の影響を消化しつつあり、一方でリスク資産は新たに注入された流動性を活用しました。

金融政策の乖離がドルの強さに重荷

連邦準備制度の25ベーシスポイントの利下げは予想通りでしたが、パウエル議長の今後の追加利下げの見通しを示す予測により、市場は大きな動きを見せました。UBSのFXストラテジスト、ヴァシリ・セレブリャコフは、「市場は会議によりハト派的な前提を持って臨んだ」と指摘し、中央銀行の比較的ハト派的なトーンが参加者を驚かせたと述べています。これは、欧州中央銀行やオーストラリア準備銀行が差し迫った利上げを示唆しているのとは対照的であり、通常これらの動きはそれぞれの通貨をドルに対して支援します。

一方、スイス国立銀行は0%の政策金利を維持しつつ、ネガティブ金利圏を排除しました。SNBのマーティン・シュレゲル総裁は、米国のスイス製品に対する関税緩和後の経済見通しの改善を理由に挙げました。スイスフランは0.6%上昇し、1ドルあたり0.7947となり、11月中旬以来の最高値を記録しました。

経済指標がドルの逆風を強める

雇用統計はリスクセンチメントに二重の打撃を与えました。労働省は、12月6日に終わる週の失業保険申請件数が44,000件増加し、236,000件となったと発表し、約4年半ぶりの最大の週次増加を示し、労働市場の軟化を示唆しました。同時に、オーストラリアの雇用も9ヶ月ぶりの大幅な減少を記録し、オージーは0.2%下落して$0.6663となりました。

これらの軟化したデータは、連邦準備制度の慎重な姿勢をさらに裏付け、今後の追加利下げの期待を強め、ドルの伝統的な安全資産需要を抑制しました。

流動性の急増がリスクオンのセンチメントを促進

12月12日から開始される$40 十億ドルの短期国債購入と、満期を迎える住宅ローン担保証券からの$15 十億ドルのリインベストメントにより、市場に新たな流動性が注入されました。この金融緩和は、特に高利回りや投機的資産に恩恵をもたらしました。

この背景の中、ユーロは0.4%上昇し、$1.1740に達し、10月初旬以来の最高値を記録しました。英ポンドは$1.3387で安定し、2ヶ月ぶりの高値をつけました。一方、日本円はドルに対して0.3%上昇し、155.61となりました。

ハト派的な背景にもかかわらず暗号資産市場はリスクオフ圧力を反映

興味深いことに、ビットコインとイーサリアムは、広範なテクノロジー売りによりリスクオンの典型的な動きに逆行し、下落しました。ビットコインは9万ドルを下回り、その後91,008ドルで安定し、セッションでは1.5%の下落となりました。イーサリアムはより大きく下落し、4%以上下落して3,200ドルとなり、投資家はAIインフラの収益性を再評価し、Oracleの決算発表のコスト増加により、再評価を余儀なくされました。

この環境は、金融緩和、労働市場の軟化、テクノロジーセクターの再評価といった複数の競合する力が、資産クラス全体に複雑な逆流を生み出し、政策の変化に対する期待がドルに最も大きな影響を与えていることを示しています。