لا أحد يسأل، لماذا لم تؤدي حركة MSCI هذه إلى ارتفاع كبير في سعر البيتكوين؟

في الواقع، لم يستبعد MSCI شركات البورصة المرتبطة بالبيتكوين والعملات المشفرة من المؤشر، هذا لم يتغير. لكنهم قاموا بإجراء جديد — طالما أن هذه الشركات المالية تصدر أسهمًا جديدة، فإن MSCI لن يدرج هذه الأسهم الإضافية في مكونات المؤشر.

الحالة السابقة كانت مختلفة تمامًا. في كل مرة تقوم شركة مثل Strategy بإصدار أسهم جديدة، كانت الصناديق الكبيرة التي تتبع المؤشر تضطر لشراء جزء منها. كان هذا نوعًا من الضغط الشرائي السلبي ولكنه مستقر.

أما الآن؟ فقد تغيرت القواعد. لم تعد صناديق المؤشر مضطرة لشراء الأسهم الجديدة المُصدرة. فكر في الأمر — هذا يعني أن الطلب التلقائي على الشراء يتلاشى فجأة. لا أحد يُجبر على الشراء، وجاذبية إصدار الأسهم الجديدة لجمع الأموال تتراجع بشكل كبير. ونتيجة لذلك، فإن كفاءة جمع الأموال من خلال تخفيف الأسهم تتراجع بشكل واضح.

لذا لا تتعجب من أن إعلان MSCI هذه المرة لم يسبب تقلبات سوقية جنونية. المنطق بسيط جدًا — لم يعد هناك طلب شراء تلقائي، وقوة الشراء المحددة في السوق تضعف.