銀価格が少し狂ってきている。半年で金銀比率は90から57に下落しており、このペースは明らかに異常だ。

35ドルの時点で白銀を強気に見ていた理由は十分だった——当時金銀比率は90に達しており、これは確かに正常ではなく、白銀は金の上昇幅に追いつくべきだった。結果はどうか？わずか半年で銀価格は80ドル台に突入し、今や57ドルにまで下がっている。数字で言えば、2025年までに白銀は170%の上昇、金は70%の上昇にとどまっており、これはすでに狂気の沙汰だ。白銀は一倍超の上昇を見せている。

歴史的に見れば、金銀比率は40から80の範囲内で変動するのが正常だ。しかし、現代社会は違う。白銀はもはや通貨ではなく、その金融属性は金ほど強くないため、古代の40比価の状態には絶対に戻らない。現在の高値圏の震荡はほぼ天井と見なされている。

なぜこうなるのか？要は投資のモメンタムが過剰だからだ。一部の大資本が「工業不足のストーリー」を煽っている。太陽光発電、新エネルギー車、AIチップなどの産業はすべて銀を使用しており、白銀の増産は制限されている。本来なら工業界が自ら対策を考えるべきだ——銅に切り替える、代替品を探すなど。しかし、投資資本はそんなことを気にせず、わずか六ヶ月で市場を暴騰させ、工業企業は頭を抱えている。

最も面白いのは、中国が白銀の輸出を制限していると噂し、銀価格が100ドル、さらには300ドルに達すると予言していることだ。これは事件を利用した扇動の手口だ。実際、中国は世界の工業用銀の60%を消費しており、銀価格を引き上げることは自国にとって得策ではない。中国は世界の精錬銀の60%〜70%を生産できるが、投機のためにそんなことをするわけがない。

逆に考えれば、中国は金属価格の安定を望み、十分な戦略備蓄を築くことに積極的だ。2022年のニッケル価格の乱高下を覚えているだろうか？2日間で250%急騰し、一時は1トンあたり10万ドルの極端な水準に達し、ロンドン金属取引所は8日間取引停止となった。その後、協定によって解決された。空売りを仕掛けたのは国内の青山実業で、インドネシアのニッケル鉱山採掘に関わり、最高で150億ドル以上の損失を出した。後に取引協定は解除されたが、10億ドル以上の損失を出した。この出来事以降、中国はニッケルの在庫を十分に積み増し、投資家たちはもう手出しできなくなった——これは商品投機を狙う資本にとって厳しい警告だ。

したがって、私の見解では、中国の白銀輸出規制の核心目的は工業用備蓄を確保し、過度な投機を防ぐことにある。今の78ドルの銀価格はすでに過熱気味であり、短期的には暴落して調整局面に入るだろう。

取引所も過度な暴騰を望んでいないはずで、保証金の引き上げなどの措置を取る可能性が高い。投資ファンドも分裂し始めており——一部はポジションの解消を検討している。したがって、白銀はすでにトップ付近の震荡兆候を示している。

もう一つ見逃せない変数は、米国が以前白銀に関税をかけると表明したことだ。結果、企業は突如輸入を増やし、ロンドン銀の在庫が減少し、銀価格を押し上げた。しかし、もし米国が最終的に関税をかけないと決めた場合、輸入された白銀は再びロンドンの在庫に流れ込み、在庫が増加すれば、基本的に暴落のリズムになる。