黄金与比特币的对标，一直是资产配置者争论的焦点。两者都被视为避险资产，但本质完全不同。

传统意义上，黄金靠的是历史信用。央行金库里的储备、地缘政治中的筹码、贸易摩擦时的防线——黄金的价值建立在国家信任和现实需求的双重基础上。它的波动相对温和，配置者把它当作压舱石，用来对冲美元贬值和债务危机。这种稳定性确实有吸引力，也难怪像达利欧这样的投资大师都推崇它。

比特币则完全是另一套逻辑。它没有实体支撑，却通过代码实现了供应刚性——甚至比黄金还要严格。更重要的是，它天生具备抗审查属性，跨越国界的流动成本接近于零。这些特性让它在全球流动性紧张时展现出独特的吸引力。近两年，比特币与纳斯达克的关联度在下降，反而更多追随全球资本流向，这意味着它的资产属性在发生变化——从投机工具逐步演变成对冲极端风险的工具。

不过现状是，黄金的波动率远低于比特币。比特币的高波动性对保守配置者来说是个挑战，尤其是在极端黑天鹅事件中，黄金像盾牌一样可靠，而比特币更像一场赌注。

但这不意味着非此即彼。从长期看，黄金守护的是昨日的价值，比特币探索的是明天的可能。两者各自代表了不同时代对「信任」的理解——一个基于物理属性和国家信用，一个基于数学确定性和网络共识。在资产配置中，它们可能最终形成互补而非替代的关系。