Sobre la estructura competitiva del mercado de contratos perpetuos, hay una observación interesante que vale la pena destacar: dos caminos completamente diferentes se están diferenciando.

Por un lado, están los defensores de DeFi. La idea de diseño a nivel de protocolo de "no garantizar" suena muy descentralizada, pero en la práctica revela vulnerabilidades: una vez que el mercado experimenta una volatilidad severa, los market makers se retiran de inmediato, y la liquidez desaparece en un instante. En condiciones extremas, verás que la profundidad de mercado desaparece sin dejar rastro.

Por otro lado, está una estrategia más pragmática y centralizada. Este tipo de plataformas cuenta con reservas de dinero real que las respaldan, dispuestas a absorber la liquidez en momentos clave para garantizar que las operaciones no se detengan por el pánico del mercado. Para productos como los contratos perpetuos con alto apalancamiento, que requieren una liquidez extremadamente alta, esta estabilidad es claramente más atractiva.

El resultado es que los usuarios y los market makers están votando con sus pies: eligen plataformas que puedan garantizar mejor la experiencia de trading. Esto no es una cuestión de superioridad técnica, sino más bien un choque entre la realidad del mercado y los conceptos de diseño del producto.