مؤخرًا، كنت أتابع أخبار الاقتصاد، واحتلت سوق الذهب كامل الشاشة. من بداية العام، ارتفع سعر الأونصة من 3000 دولار ليصل إلى 4600 دولار، بزيادة تقارب 70%، وهو أعلى ارتفاع منذ أزمة النفط عام 1979. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل سعر الذهب بنهاية عام 2026 إلى 4800 دولار، بينما تتوقع جي بي مورغان أن يكون الهدف 6000 دولار.

لكن ما أريد مناقشته هذه المرة ليس الذهب نفسه فقط — فالذهب أشبه بإشارة مرورية. القصة الحقيقية هي أن العالم يمر بأزمة ثقة في النظام النقدي، والكثير من المستثمرين التقليديين لم يدركوا الأمر بعد. في هذا السياق، إعادة تقييم قيمة الأصول الرقمية النادرة قد تكون مجرد بداية.

من الظاهر أن ارتفاع الذهب يرجع إلى شراء البنوك المركزية، والأحداث الجيوسياسية، وتوقعات خفض الفائدة، لكن لفهم هذا الاتجاه بشكل أعمق، يجب النظر إلى أشياء أعمق.

شراء البنوك المركزية للذهب لم يعد تصرفًا قصير الأمد، بل أصبح ضرورة استراتيجية. في الفترة من 2022 إلى 2024، اشترت البنوك المركزية أكثر من 1000 طن من الذهب سنويًا، وهو ضعف متوسط السنوات العشر الماضية. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن حصة احتياطيات الذهب في الأسواق الناشئة غالبًا أقل من 10%، وهو أقل بكثير من أكثر من 70% في الدول الأوروبية والأمريكية. ماذا يعني ذلك؟ أن هناك مساحة كبيرة لزيادة الاحتياطيات.

عامل آخر هو تآكل الثقة بالدولار. حجم الدين الأمريكي وصل إلى 38.39 تريليون دولار، وهو أكثر من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2024 بنسبة 30%. عندما تبدأ أساسيات العملة الاحتياطية في التدهور، من الطبيعي أن تسعى البنوك المركزية إلى تنويع المخاطر. الذهب، كأصل تقليدي للتحوط، أصبح الخيار الأكثر مباشرة.