تصاعد الصراع الخفي على رئاسة الاحتياطي الفيدرالي: تم وضع الأموال، ماذا يتوقع السوق؟

دائماً ما تكون حاسة السوق المالية أكثر حدة.

في توقعات سوق Polymarket لمرشح مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حدثت خلال الأسبوعين الماضيين انقلاب مذهل — حيث تراجع احتمال فوز هاسيت من أكثر من 80% في بداية ديسمبر، بينما ارتفع حظوظ ووش بشكل ملحوظ، حيث وصل إلى 45% وتجاوز خصمه أحيانًا. على الرغم من أن البيانات الأخيرة تظهر أن هاسيت يتقدم مرة أخرى (53% مقابل 27%)، إلا أن هذه المعركة التي كانت تبدو محسومة لـ"الخلافة"، شهدت بعد لقاء ترامب ووش في البيت الأبيض، تغييرات غير متوقعة في السيناريو.

هذه ليست مجرد منافسة شخصية، بل هي إعادة تقييم من قبل السوق لمنطق سيولة الدولار على مدى الأربع سنوات القادمة — اختيار الشخص الخطأ قد يعني مسارًا مختلفًا تمامًا للسياسة النقدية.

لماذا تحولت السيولة فجأة؟

إذا كنت تعتقد أن هذه المنافسة مجرد لعبة داخلية في البيت الأبيض، فانت تقدر تأثير نخبة وول ستريت بشكل أقل من الواقع.

وفقًا لتقارير وسائل الإعلام، قال جيه بي مورغان تشيس، الرئيس التنفيذي جيمي دايمون، خلال قمة خاصة لمديري الأصول، إنه يدعم ووش بشكل صريح، وأشار بوضوح إلى أن هاسيت قد يروج لسياسات خفض أسعار فائدة مفرطة لإرضاء ترامب، مما قد يؤدي إلى ارتفاع التضخم. هذا التصريح يعبر عن صوت جماعي لطبقة المصرفيين في وول ستريت — فهم لا يقلقون من خفض الفائدة بحد ذاته، بل من فيضان السيولة غير المنضبط.

وتفاصيل ما بعد ذلك أكثر إثارة للاهتمام. حاول هاسيت في تصريح علني أن يظهر استقلاليته تجاه سوق السندات. عندما سُئل عن مدى تأثير رأي ترامب على قرارات الاحتياطي الفيدرالي، أكد أنه “لن يكون له أي تأثير”، وأضاف: “إذا ارتفع معدل التضخم من 2.5% إلى 4%، عندها لن يمكن خفض الفائدة.”

تصريحات من هذا النوع، التي كانت تهدف لطمأنة متداولي السندات، قد تُسجل ضد هاسيت عند ترامب. السبب بسيط — ترامب الآن يحتاج إلى “شريك مطيع”، وليس إلى “متحدث متعجرف” مثل باول. وبعد هذه التصريحات، بدأ لقاء ترامب ووش يظهر في وسائل الإعلام، وبعد اللقاء، غيّر ترامب رأيه وقال: “هذان الاثنان رائعان.”

ووش: “القديم المنسي” والأمل المتجدد

ووش ليس شخصية عابرة. خلال فترة ترامب الأولى، كان “يكاد يحصل على كل شيء”.

في 2017، عندما كان عمره 35 عامًا فقط، تنافس مع جيروم باول على منصب عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، كأصغر عضو في التاريخ. كان مساعدًا قويًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال أزمة 2008، وكان من المتوقع أن يصبح رئيسًا جديدًا، لكنه خسر أمام باول الذي حثه وزير المالية آنذاك، ستيفن منوشين، على ذلك.

واليوم، بعد أربع سنوات، يبدو أن ترامب يصحح “خطأه” السابق. في نهاية العام الماضي، نقلت صحيفة وول ستريت جورنال عن مصادر أن ترامب كان يفكر في تعيين ووش وزيرًا للخزانة. يمكن القول إن ووش لم يبتعد أبدًا عن دائرة اهتمام ترامب.

شبكة علاقاته القوية هي ورقته الرابحة الأولى — حيث أن والده زوجته هو رونالد لاندي، وريث شركة إستي لودر، والملياردير، وهو أيضًا زميل دراسة وصديق مقرب لترامب. بالإضافة إلى ذلك، هو صديق قديم لوزير الخزانة الحالي، جيروم باول. هذه الشبكة من العلاقات تجعله طبيعيًا يُنظر إليه على أنه “واحد من فريق ترامب”.

من حيث الخلفية المهنية، يحمل ووش جميع العلامات المميزة لطبقة النخبة في وول ستريت: بكالوريوس في الاقتصاد من ستانفورد، دكتوراه في القانون من هارفارد، خبير في عمليات الاندماج والاستحواذ في مورغان ستانلي، شخصية مركزية في سياسة الاقتصاد خلال إدارة بوش الابن، وعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. هذا التنوع في الخبرات يجعله يعرف قواعد اللعبة في وول ستريت، ويمكنه التواصل بسلاسة مع دائرة ترامب المقربة.

تصورات مختلفة تمامًا للسياسة النقدية

إذا كان هاسيت يمثل “التيسير التيسيري”، فإن ووش يمثل “الإصلاح الدقيق”.

كونه أحد أبرز المعارضين لسياسة التخفيف الكمي خلال الخمسة عشر عامًا الماضية، هاسيت انتقد مرارًا وتكرارًا استغلال الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية. في 2010، استقال غاضبًا من منصبه بسبب معارضته الشديدة لبرنامج التخفيف الكمي الثاني (QE2). منطقته الأساسية واضحة جدًا — “إذا توقفنا عن طباعة النقود، يمكن أن تكون معدلات الفائدة لدينا أدنى.”

هذا يعني أن ووش يسعى إلى كبح التضخم المتوقع من خلال تقليل المعروض النقدي بشكل نشط (QT)، لخلق مساحة لخفض الفائدة الاسمية. هذا ليس مجرد خفض للفائدة، بل هو عملية معقدة “تبادل المساحة بالوقت”، تهدف إلى إنهاء عصر “السيولة المهيمنة” الذي استمر خمسة عشر عامًا.

وفقًا لتحليل بنك دويتشه، إذا تولى ووش المنصب، فمن المحتمل أن يستخدم الاحتياطي الفيدرالي مزيجًا فريدًا من الأدوات: من جهة، التعاون مع ترامب لخفض الفائدة، ومن جهة أخرى، تقليل الميزانية العمومية بشكل حاد. بالإضافة إلى ذلك، يختلف عن باول الذي يركز على تعديل الاقتصاد بشكل دقيق، ووش يدعو إلى أن “يدير الاحتياطي الفيدرالي بأقل قدر ممكن”. وهو ينتقد “انتشار المهام” في الاحتياطي الفيدرالي، خاصة في قضايا المناخ والشمولية، ويدعو إلى فصل المهام بين الاحتياطي الفيدرالي ووزارة المالية.

لكن ووش في جوهره لا يعد ثوريًا، بل إصلاحيًا. يطالب بـ"إعادة إحياء" (Restoration) الاحتياطي الفيدرالي، أي الحفاظ على هيكله الأساسي، مع تصحيح السياسات الخاطئة التي اتُبعت خلال العقد الماضي. إذا تولى القيادة، فإن الاحتياطي الفيدرالي سيعود إلى مهمته الأساسية — الدفاع عن قيمة العملة واستقرار الأسعار، بدلاً من أن يتولى السياسة النقدية أعباء كانت من المفترض أن تقع على عاتق المالية.

الاعتبارات الحقيقية من منظور طويل الأمد

بالنسبة للأصول الرقمية والأسهم التقنية التي اعتادت على “تغذية” السيولة، فإن وصول ووش إلى السلطة قد يمثل تحديًا على المدى القصير. فهو يرى أن السيولة غير المحدودة ليست سمًا فحسب، بل هدف يجب القضاء عليه بشكل منهجي.

لكن على المدى الطويل، قد يكون ووش هو “الحليف الحقيقي” — بفضل تقديره للسوق الحرة وتقليل التدخل، وتفاؤله بمستقبل الاقتصاد الأمريكي. يعتقد أن الذكاء الاصطناعي وتقليل التنظيم سيؤديان إلى انفجار في الإنتاجية مشابه لما حدث في ثمانينيات القرن الماضي. وهو أيضًا من القلة الذين استثمروا بشكل جدي في مشاريع التشفير، حيث استثمر في مشروع العملة المستقرة Basis، وشركة إدارة صناديق المؤشرات الرقمية Bitwise.

هذا بلا شك يضع الأساس لنمو صحي للأصول المالية بعد “إزالة الفقاعات” على المدى الطويل.

بالطبع، ووش وترامب ليسا على نفس الموجة تمامًا. أكبر مخاطر هو السياسة التجارية — فهو من أنصار التجارة الحرة، وسبق أن انتقد علنًا خطط ترامب لفرض رسوم جمركية، معتبرًا أنها قد تؤدي إلى “عزلة اقتصادية”. كيف يوازن بين “حفاظ على سمعة الدولار” و"تلبية طلبات ترامب لخفض الرسوم/الفائدة" سيكون أكبر اختبار يواجهه.

منطق السلطة النهائي

جوهر صراع “الاثنين من كافن” هو اختيار مسار السوق.

اختيار هاسيت هو مهرجان سيولة، حيث أن الاحتياطي الفيدرالي، بقيادة البيت الأبيض، قد يتحول مباشرة إلى مشجع كبير للسوق، مع احتمال أن يقفز مؤشر ناسداك وBTC إلى القمر على المدى القصير، لكن الثمن هو فقدان السيطرة على التضخم وتدهور الثقة بالدولار على المدى الطويل.

أما اختيار ووش، فسيؤدي على الأرجح إلى إصلاح جراحي دقيق، مع احتمال أن يعاني السوق من ألم قصير المدى بسبب تشديد السيولة، لكن مع دعم “الحد من التنظيم” و"الاستقرار النقدي"، فإن رؤوس الأموال طويلة الأمد والمصرفيين في وول ستريت سيكونون أكثر اطمئنانًا.

لكن، بغض النظر عن الفائز النهائي، هناك حقيقة واحدة لن تتغير: في 2020، كان ترامب لا يزال يهاجم باول على تويتر؛ وفي 2025، مع عودته منتصرًا بشكل ساحق، لن يكتفي بعد الآن بأن يكون مجرد مراقب.

الممثلون على المسرح، سواء هاسيت أو ووش، ربما يحددون مسار السوق في السنوات الأربع القادمة، لكن المخرج الحقيقي لهذه المسرحية، يظل في يد ترامب بقوة.