Ціна золота через 20 років: звіт про прогноз цін на серпень 2030 року вказує на істину інвестицій

Інкрементум опублікував свій останній звіт про інвестиції в золото «In Gold We Trust», у якому показано шокуючі прогнози щодо ринку золота через 20 років. Оптимістичний сценарій, за яким ціна на золото може піднятися до 8 900 доларів до кінця 2030 року, відображає поточне ринкове середовище та довгострокові макроекономічні тренди. Вже до 2026 року з’явилися достатні дані для перевірки реалістичності цього прогнозу.

Ринок золота через 20 років: ще не почався бурхливий період

З точки зору теорії Доу, бичачий тренд проходить через три фази. Фаза накопичення, коли капітал тихо зростає, фаза залучення звичайних інвесторів і фаза ейфорії, коли спекулятивний попит досягає піку. Зараз ринок золота перебуває саме у другій фазі, тобто у середині залучення звичайних інвесторів.

У цій фазі характерні ознаки — все більш позитивні ЗМІ, зростання спекулятивних операцій, запуск нових інвестиційних продуктів і підвищення ринкових прогнозів — саме так і є. За останні 5 років ціна на золото зросла на 92%, а купівельна спроможність долара знизилася на 50%. Це не просто цифри — це свідчення втрати внутрішньої цінності валюти.

Звіт, який у 2020 році передбачав «десятиліття золота», поступово справджується. Поточний рух цін на золото майже відповідає сценарію інфляції, і він значно вище за традиційний базовий сценарій. Минулого року ціна в доларах оновила 43 максимуму, що є другим показником після 57 у 1979 році.

Правда, яку відкриває графік цін на золото: кілька підтримуючих факторів

На прогноз ціни в 8 900 доларів через 20 років впливають кілька потужних макроекономічних чинників.

Глобальна перебудова валютної системи

Як показано у статті Золтана Позара «Бреттон-Вудс III», міжнародний порядок стрімко змінюється. Від епохи золотого стандарту, через систему, що базується на американських облігаціях, до багатополярної системи, підтримуваної золотом і товарами. У цьому процесі золото має три ключові переваги.

По-перше, золото — нейтральний актив, що не належить жодній країні чи політичній силі, і функціонує як елемент глобальної інтеграції. По-друге, у нього немає кредитного ризику, і країни можуть зберігати його всередині своїх кордонів, уникаючи конфіскації. По-третє, золото має дуже високу ліквідність — дослідження Лондонської асоціації дорогоцінних металів підтверджують, що воно більш ліквідне, ніж державні облігації.

Історичний ажіотаж навколо купівлі золота центральними банками

З 2009 року центральні банки постійно купують золото, і з 2022 року цей темп прискорився. Вони здійснили трьохрічний «хет-трик», додавши понад 1000 тонн золота щороку. До 2025 року світовий запас золота сягне 36 252 тонн.

Особливо важливою є частка золота у валютних резервів країн. У 2025 році вона досягне 22%, що є найвищим рівнем з 1997 року. Порівняно з історичним максимумом понад 70% у 1980-х, ще є простір для зростання.

Це здебільшого купують центральні банки Азії, але у 2024 році Польща стала найбільшим покупцем. Аналіз Goldman Sachs прогнозує, що Китай щорічно купуватиме близько 500 тонн, що становить майже половину всіх покупок центральних банків за останні 3 роки.

Зростання грошової маси тягне ціну на золото

З 1900 року населення США зросло у 4.5 рази, тоді як грошова маса M2 — у 2333 рази. Внаслідок цього на душу населення припадає понад 500-кратне зростання грошової маси. Звіт порівнює це з «стероїдним спортсменом», що має структурну вразливість, приховану за зовнішнім зростанням.

Грошова маса країн G20 зросла в середньому на 7.4% на рік, і після трьох років спаду знову почала зростати. Це інфляційне зростання є головним довгостроковим драйвером цін на золото і визначатиме ринок через 20 років.

Нові інвестиційні стратегії: готуючись до 20 років

Традиційна структура портфеля — 60% акцій і 40% облігацій — втрачає свою актуальність. Запропонована нова структура:

45% акцій, 15% облігацій, 15% у безпечний актив — золото, 10% у «показове» золото, 10% у товари, 5% у біткоїн. Це відповідає змінам у довірі до традиційних безпечних активів, таких як державні облігації.

Концепція «показового» золота важлива. Це активи, що мають великий потенціал зростання у бурхливих ринкових умовах — срібло, мінеральні акції, товари. Історично у 1970-х і 2000-х роках золото лідирувало, а срібло і мінеральні акції йшли за ним. Зараз цей механізм ще не працює у повній мірі.

Теоретична ціна «тіньового» золота

Концепція «тіньової» ціни золота — це теоретична ціна, яка мала б бути, якщо всі грошові маси країн були повністю забезпечені золотом. У часи Бреттон-Вудсу цей розрахунок використовувався.

За сучасними даними, щоб забезпечити повністю грошову масу США (M0), ціна золота мала б сягати 21 416 доларів. За M2 — 82 223 долари. У Європейському Союзі для M0 потрібно 13 500 євро за унцію, для M2 — ще вищі рівні.

Історично стандартним був рівень забезпечення 40%. У 1914 році Федеральна резервна система встановила цей рівень, і для його підтримки ціна золота мала б сягати 8 566 доларів. У період з 1945 по 1971 рік вимагалося 25% забезпечення, і теперішня «тіньова» ціна становить 5 354 долари.

Зараз частка золота у валютній базі США становить лише 14.5%. Це означає, що 14.5 центів із кожного долара підтримуються золотом, решта — номінальною вартістю. У 2000-х роках цей показник коливався від 10.8% до 29.7%. Щоб досягти такого рівня, ціна на золото має майже подвоїтися і перевищити 6 000 доларів.

Порівняно з рекордним 131% у 1980 році, сьогоднішній рівень стабільності набагато вищий. Якщо б цей рівень зберігався зараз, ціна на золото становила б близько 30 000 доларів.

Аналіз сценаріїв до 2030 року: базовий і інфляційний

Модель ціни на золото Інкрементум пропонує два сценарії:

Базовий сценарій — ціна до кінця 2030 року становитиме близько 4 800 доларів, а до кінця 2025 року — 2 942 долари.

Інфляційний сценарій — ціна до кінця 2030 року сягне приблизно 8 900 доларів, а до кінця 2025 року — 4 080 доларів.

На початку 2026 року ціна вже перевищує цільовий рівень 2025 року за базовим сценарієм. Залежно від рівня інфляції у найближчі 5 років, ціна на золото до 2030 року може зайняти проміжне положення між цими сценаріями.

Інфляційні ризики і геополітичні фактори: невизначеність через 20 років

Повністю виключити можливість другої хвилі інфляції, подібної до 1970-х, не можна. За сучасними тенденціями багато схожого з 1970-ми роками.

Короткостроково можливе збереження дефляційної тенденції через різке падіння цін на нафту. Водночас, значне зростання долара у країнах розвиненого світу посилює дефляційний ефект.

Однак політика у відповідь на рецесію і хаос на ринках може стати дуже інфляційною. Можливе застосування нових форм кількісного пом’якшення, контроль кривої доходності, фінансовий тиск, додаткові фіскальні стимули, а також ММТ і гелікоптерні гроші — ці заходи раніше вважалися табу.

Історично у періоди стагфляції золото показувало високі результати. У 1970-х роках його реальний річний складний відсоток зростав на 32.8%, срібло — на 33.1%, а мінеральні акції — на 21.2%.

Ринок золота у 2030 році: ризики і корекційні фази

Короткостроково можливі кілька ризиків. Якщо центральні банки зменшать обсяги покупок, середньоквартальний показник у 250 тонн може знизитися. Спекулянти швидко зменшать свої позиції, що також створить тиск на ринок.

Політичні події, наприклад, вирішення конфлікту в Україні, зняття напруженості на Близькому Сході або завершення торговельних суперечок між США і Китаєм, зменшать премії за ризик і знизять ціну.

Якщо економіка США залишиться більш стабільною, ніж очікується, ФРС може підвищити ставки, що також позначиться на ціні.

Технічний перегрів і емоційна ейфорія можуть призвести до короткострокової корекції. Долар у короткостроковій перспективі може бути перепроданим, що створить ризик відскоку.

Звіт передбачає, що ціна на золото може знизитися до приблизно 2 800 доларів або залишатися у боковому діапазоні, що не ставить під загрозу довгостроковий тренд зростання, а навпаки — сприяє його стабілізації.

Співіснування біткоїна і золота: нові відносини до 2030 року

Біткоїн може отримати вигоду від геополітичних перетворень. Як децентралізований актив, він доповнює традиційні валюти та платіжні системи, що перетинають кордони. Закон про створення стратегічних резервів у біткоїнах у США запускає боротьбу за цифрове золото на державному рівні.

До 2025 року ринкова вартість вже видобутого золота становила близько 23 трлн доларів. Між тим, капіталізація біткоїна — близько 1.9 трлн доларів, що становить приблизно 8% від золота.

Звіт прогнозує, що до кінця 2030 року капіталізація біткоїна може досягти 50% від ринкової вартості золота. За умовою ціни на золото у 4 800 доларів, біткоїн має вирости до приблизно 900 000 доларів. Це амбіційно, але враховуючи історичну динаміку обох активів, цілком можливо.

Звіт зазначає, що «конкуренція» між золотом і біткоїном не обов’язково є негативною. З урахуванням ризик-скоригованої доходності, комбінація обох активів може давати кращі результати, ніж окремо. «Золото — стабільність, біткоїн — конвексність» — цей принцип залишається незмінним.

Ризики до 2030 року: як справлятися з короткостроковими корекціями

Процес повернення золота до портфеля не буде рівним. У періоди медведжини ринку золото історично показувало високі результати. За 16 медвежих ринків з 1929 по 2025 рік, у 15 випадках воно обганяло S&P 500, з середнім відставанням +42.55%.

Бичачий тренд зазвичай коригується на 20–40%. Зміни цін після квітня це підтверджують, але потім швидко відновлюються і оновлюють максимум. Срібло і мінеральні акції зазвичай демонструють більші коливання, тому інвесторам потрібно зберігати послідовну стратегію управління ризиками.

Висновок: золото — надійний маяк через 20 років

Найважливіший висновок — поточний бичачий тренд на золото ще не завершився і перебуває саме у середині фази залучення звичайних інвесторів. Золото перетворюється з застарілого артефакту у ключовий актив портфеля.

Чи досягне ціна на золото 8 900 доларів до 2030 року — залежить від майбутніх інфляційних тенденцій і процесів глобальної політико-економічної перебудови. Але довгостроковий тренд підтримується кількома міцними опорами.

Можливе переформатування світової фінансової та валютної системи, інфляційна політика урядів і ЦБ, зростання економік Азії, що мають схильність до золота, і відтік капіталу з доларових активів — усе сприяє зростанню цін на золото.

У умовах зниження довіри до існуючих валютних систем, золото може повернути собі статус «наднаціонального платіжного активу». Не як інструмент політичної влади, а як нейтральна, безборгова і надійна основа довіри.

До 2030 року роль золота значно зросте — і це тісно пов’язано з сучасними інвестиційними рішеннями, які базуються на глибокому розумінні глобальної системи.