رؤية بانتر حول انهيار العملات الرقمية في 2025 وإشارات التعافي في 2026

وفقًا لتحليل Pantera Capital، شركة رأس المال المخاطر التي تركز على الأصول الرقمية، ما بدا أنه عام من تقلبات معتدلة لقطاع الأصول الرقمية في 2025 كان في الواقع يخفي سوق هابطة غير مسبوقة لمعظم الرموز. كشفت أبحاث Pantera أن هذا الانهيار كان يتشكل منذ أكثر من عام، ويمثل فترة انكماش قصوى أصبحت الآن تشبه دورات الانخفاض السابقة في صناعة العملات المشفرة.

الانهيار الحاد: عندما تتحدث الأرقام عن أزمة انتقائية

يُظهر تحليل Pantera حجم الانهيار في 2025 بشكل مختلف. ففي حين أنهى بيتكوين العام بانخفاض يقارب 13.73%، تراجع إيثيريوم بنسبة 5.89%، وانخفضت سولانا بنسبة 46.64%، كانت هذه التحركات تتراجع خلف ما كان يحدث في بقية النظام البيئي. أصبح المشهد كارثيًا عند النظر إلى الكون الأوسع للرموز المستثناة من BTC وETH وSOL: حيث انخفض هذا القطاع بنحو 60%، مع انخفاض الرمز الوسيط بحوالي 79%.

انخفضت القيمة السوقية للأصول الرقمية التي ليست بيتكوين أو إيثيريوم أو عملات مستقرة بنسبة 44% منذ ذروتها في نهاية 2024، مما يعزز ما تصفه Pantera بأنه سوق هابطة مطولة وشديدة بدأت قبل 2025 بكثير. وأبرزت الشركة أن 2025 كان عامًا ضيقًا بشكل استثنائي حيث حقق فقط جزء صغير من الرموز عوائد إيجابية، بينما تعرض الباقي لضغوط مستمرة.

Pantera تحدد الأصول الأصلية للانهيار: أكثر من مجرد تقلبات

تنسب Pantera Capital الانهيار إلى تداخل عوامل تتجاوز الدورات السوقية العادية. لعبت الصدمات الاقتصادية الكلية دورًا رئيسيًا، مصحوبة بحركات مواقف مضاربة، وتدفقات رأس مال متقلبة، وتغيرات هيكلية في كيفية تصرف السوق. كان العام مليئًا بالتقلبات المرتبطة بالتطورات السياسية، والتهديدات الجمركية، وتغيرات في شهية المخاطرة العالمية.

ومع ذلك، تشير Pantera إلى مشكلة أعمق: بنية سوق الرموز نفسها تطرح تساؤلات لم تُحل بعد. غالبًا ما تفتقر رموز الحوكمة إلى مطالبات قانونية واضحة بشأن التدفقات النقدية والقيمة المتبقية المتاحة للمستثمرين، مما يفسر لماذا تفوقت الأصول الرقمية التقليدية على أداء الرموز خلال الفترة بأكملها. كشفت هذه الفجوة عن نقاط الضعف الأساسية في النظام البيئي.

كان أكتوبر نقطة الانكسار الأكثر درامية: حيث أدت سلسلة من التصفية إلى إزالة أكثر من 20 مليار دولار من المراكز الاسمية، وهو رقم يتجاوز ما تم تسجيله خلال انهيارات Terra/Luna وFTX. بحلول نهاية العام، تراجعت معنويات السوق ومستويات الرافعة المالية إلى مستويات مرتبطة تاريخيًا بالاستسلام الكامل.

إشارات الاستقرار؟ ما تتوقعه Pantera لعام 2026

ما يجعل تحليل Pantera مهمًا هو ملاحظته حول مدة الدورة الهابطة. تشير الشركة إلى أن الانخفاض الآن يعكس طول فترات السوق الهابطة السابقة في العملات المشفرة، مما يوحي بأن السوق قد يكون في وضع يسمح بتغيير السرد إذا تمكنت الأسس من الاستقرار.

لا تقدم Pantera أهداف سعرية واضحة، بل تعتبر 2026 عامًا يتسم بإعادة تشكيل تخصيص رأس المال. وفقًا لرؤية الشركة، من المتوقع أن يستفيد بيتكوين، وبنية العملات المستقرة، والتعرض للعملات الرقمية المرتبطة بالأصول التقليدية أولاً إذا عادت شهية المخاطرة وتحسنت الأسس على السلسلة.

تسلط رؤية Pantera للعام القادم الضوء على الاعتماد المؤسسي كمحرك رئيسي، مع التركيز على توكنات الأصول الحقيقية، والأمان المدعوم بالذكاء الاصطناعي، والعملات المستقرة المدعومة من قبل المؤسسات المصرفية، والتكامل في أسواق التنبؤ، وزيادة الطروحات العامة لشركات العملات المشفرة. يتناقض هذا المشهد مع توقعات المضاربة المفرطة التي سادت الدورات السابقة.

الرسالة التي تقدمها Pantera واضحة: انتهى عام 2025 بفصل من الإفراط في المضاربة بدون أسس؛ وربما يكتب عام 2026 فصلًا جديدًا قائمًا على بنية تحتية قوية إذا تمكن السوق من إعادة التوازن.