Чому індекс страху на американському фондовому ринку VIX раптово зріс? Чи справді ринок готується до краху?

2月2日 того торгового дня все сталося дуже швидко. Ф’ючерси на індекс Nasdaq перед відкриттям знизилися майже на 1%, страховий індекс VIX раптово підскочив до 17.44, що за цим числом відображає швидкий перехід настроїв ринку — від оптимізму до песимізму. Індекс S&P 500 також знизився з максимуму на 0.43%, здається незначно, але для американських акцій, які вже три місяці коливаються на високих рівнях, ця лінія тренду, яка вдруге була ефективно прорвана, посилає тривожний сигнал.

За всім цим стоїть не один фактор, а сукупність тисків. Від технічних формацій до політичних ризиків, від “кровопролиття” на товарних ринках до тріщин у фундаменті економіки — американський ринок опиняється під унікальним натиском багатьох сил.

Політична невизначеність стала останньою соломинкою для верблюда

Паніка на ринку перш за все зумовлена переоцінкою політичних курсів у епоху “Трампа 2.0”. Ім’я наступного кандидата на посаду голови Федеральної резервної системи, Кевіна Воша, раптово з’явилося у “файлах Епштейна”, викликавши занепокоєння інвесторів.

Вош — відвертий критик ФРС, який давно виступає за “структурні зміни” і відкрито звинувачує ФРС у помилках політики 2024 року. Він вважає, що величезний баланс ФРС викривляє здорову роботу економіки і сприяє формуванню активних бульбашок. Ця кандидатура вже сама по собі натякає на можливе завершення епохи низьких ставок, а політичний удар у файлах Епштейна посилює підозри щодо незалежності та послідовності політики ФРС.

Ще більш тривожним є вплив тарифної політики адміністрації Трампа, яка стала джерелом невизначеності. Якщо новий раунд тарифів розшириться, це не лише знизить довіру споживачів і прибутки компаній, а й ще більше збільшить вже величезний дефіцит бюджету. За прогнозами, до перших трьох місяців 2026 року дефіцит США сягне 6010 мільярдів доларів. У таких умовах тривога і страховий індекс VIX зростають у взаємодії, створюючи позитивний зворотний зв’язок.

Як “множинне вбивство” на товарних ринках поширюється на світові фондові ринки

Що швидше за політичні ризики, так це ланцюгова лихоманка на товарних ринках. Золото і срібло зазнали епічного обвалу: ціна золота впала на 12%, срібло — на 36%. Це не просто зниження цін, а концентроване очищення високоризикових довгих позицій з високим кредитним плечем.

Чиказька товарна біржа (CME) одразу підвищила вимоги до маржі для ф’ючерсів на золото і срібло, наприклад, для срібла — з 11% до 15%. Ця, здавалося б, невелика зміна викликала “ефект доміно”: багато трейдерів з недостатнім капіталом були змушені примусово закривати позиції, що спричинило додатковий продаж і ще більше падіння цін, створюючи замкнене коло. Лише за 24 години обсяг руйнувань у ф’ючерсах склав 140 мільйонів доларів.

Ця буря зачепила і внутрішні ринки. У Шеньчжені кілька ювелірних магазинів через участь у спекулятивних операціях з ф’ючерсами на золото “зірвалися”, сума збитків може сягати сотень мільйонів юанів, постраждало понад тисячу інвесторів. Ціни на нафту також знизилися на 5.51% до 61.62 долара за барель.

Найгірше — ця “множинна вбивча” хвиля перетворюється на глобальну деструкцію зняття левериджу. Інвестори, змушені закривати позиції через високий кредитний ризик, продають активи з інших ринків, щоб покрити маржу. Це означає, що і азійські фондові ринки, і біткоїн, і інші ризикові активи стають об’єктами масового продажу — індекс Nikkei знизився на 1.11%, Hang Seng — на 3.15%, біткоїн впав нижче 75000 доларів. Такий розподіл ліквідності, якщо він продовжиться, призведе до того, що наступним об’єктом масового продажу стануть високовартісні американські акції. Страховий індекс VIX відображає цей процес, свідчачи про поширення паніки по всьому ринку.

Тріщини у фундаменті та подвійний удар у вигляді бульбашки AI

Економічна ситуація теж викликає тривогу. Доходність десятирічних казначейських облігацій США зросла до 4.218%, а державний борг США щороку обходиться у понад 1 трильйон доларів — фінансовий стан викликає занепокоєння. Наступний звіт по зайнятості стане ключовим — якщо дані покажуть слабкість ринку праці, побоювання рецесії швидко посиляться.

Федеральна резервна система наразі тримає ставки незмінними, але через високий рівень інфляції її можливості обмежені. Історичною ознакою є інвертована кривий дохідності, яка багато разів передбачала рецесію, і зараз ринок знову наближається до цієї небезпечної межі.

Підтримка ринку 2025 року — історія про штучний інтелект — починає тріскатися. Недавня слабкість Nasdaq особливо помітна, софтверні компанії — найпересічніша група у S&P 500 — стали найперекупленішими. Інвестори все більше усвідомлюють, що комерціалізація AI і отримання прибутків від неї — процес довгий і складний. Наступний сезон звітів компаній, зокрема Amazon, Alphabet та інших технологічних гігантів, стане “пробою на міцність” AI. Якщо результати будуть гіршими за очікуваннями, а VIX залишатиметься високим, масштабна хвиля продажів стане неминучою.

Привид 1979 року: чи повториться інфляційна стагнація

Найбільше тривоги викликає схожість сучасної ситуації з 1979 роком.

1979 — це точка завершення періоду розрядки холодної війни: вторгнення Радянського Союзу в Афганістан різко погіршило відносини США і СРСР, а криза в Ірані спричинила другий енергетичний шок, ціни на нафту злетіли, і світова економіка потрапила у “стагфляцію”. ФРС під тиском політики не змогла швидко реагувати, і інфляція вийшла з-під контролю. Лише новий голова, Пол Волкер, застосував “шокову терапію” — різке підвищення ставок, що спричинило глибоку рецесію.

Зараз ми знову на порозі подібної ситуації. За даними Polymarket, ймовірність того, що США завдадуть удару Ірану до кінця лютого, зросла до 31%. Світові ціни на енергоносії коливаються, інфляція залишається високою. Потенційний вплив політичних рішень Трампа і кандидатури Вош нагадують ті політичні тиски, що призводили до помилок у минулому.

Якщо історія повториться, то агресивна політика жорсткої боротьби з інфляцією може завершити нинішній штучно підтримуваний бичачий ринок, викликати кризу довіри до долара і спричинити масштабний обвал американських акцій, подібний до кінця 70-х — початку 80-х років. І тоді, страховий індекс VIX лише почне зростати, а справжня корекція ринку ще попереду.

Висновок: настав час переосмислити ризики

Від прорваних технічних трендів і стрімкого зростання VIX до глобальної деструкції ліквідності — кожен сигнал попереджає інвесторів: ринок переживає критичний переломний момент. Політична невизначеність, кровопролиття на товарних ринках, тріщини у фундаменті економіки та розчарування у AI — все це разом тисне на американські акції.

Для тих, хто з азартом грав у 2025 році, зараз саме час переосмислити ризики і підготуватися до можливих коливань. Особливо коли VIX вже попереджає — бути напоготові не означає панікувати, а є базовою відповідальністю кожного учасника ринку.