伍德沃德利用OEM销售增长超预期，超越第一季度预期，提升全年指引

伍德沃德公司（WWD）在2026财年第一季度交出了令人印象深刻的成绩单，核心业务板块的强劲OEM销售势头推动公司业绩大幅超出华尔街预期。该航空航天及工业设备制造商报告调整后每股收益为2.17美元，同比增长60.7%，超出Zacks共识预期31.5%。这一出色的盈利表现得益于强劲的营收，季度净销售额达到9.96亿美元，同比增长29%，超出市场预期10.1%。管理层将此次强劲表现归因于两个板块的广泛需求，特别是在OEM渠道的强劲表现带动了额外的收入和利润率扩张。

公司卓越的运营能力和全球团队的纪律执行使其能够把握有利的市场环境。对此强劲季度的反应，伍德沃德上调了2026财年全年销售和盈利指引，显示管理层对持续增长的信心。公告后，股价盘后上涨15%。过去12个月，伍德沃德股价上涨了78.3%，远超Zacks航空航天-防务设备行业39.9%的涨幅。

航空航天板块：OEM销售和商用服务引领增长

航空航天部门实现净销售额6.35亿美元，同比增长29%，得益于商用服务、商用OEM和国防OEM渠道的均衡增长。在该板块中，国防OEM和国防服务的销售分别增长23%和1%，而商用OEM销售同比激增22%，商用服务活动更是跃升50%，显示出原始设备制造商和售后服务提供商的强劲需求。

该板块盈利达1.48亿美元，去年同期为9500万美元，增长56%。盈利的扩大得益于多重因素：OEM合同的有效价格实现、对高利润业务有利的产品结构以及强劲的销售量增长。这些增长部分被计划中的航空制造扩展投资和持续的通胀成本压力所抵消。值得注意的是，航空航天利润率扩大420个基点至23.4%，展现了公司将收入增长转化为盈利能力的能力。

工业板块：多元市场的强劲表现支撑销售增长

工业板块实现净销售3.62亿美元，同比增长30%，涵盖多个终端市场。交通运输销售激增55%，油气销售增长28%，反映出广泛的需求。发电业务增长7%，这一温和的增长主要受去年出售燃烧业务的影响。剔除此次剥离影响，发电业务预计将实现20%左右的中速增长。在剔除中国高速公路运营的核心基础上，工业销售实现22%的增长，凸显基础需求的强劲。

该板块盈利从去年同期的4000万美元激增至6700万美元，增长67.5%。核心工业利润率扩大410个基点至18.5%，由有利的定价动态、更高的销量和有利的产品结构驱动，尽管部分受到通胀压力的限制。这一利润率的提升反映了航空航天板块的运营杠杆和管理层的有效执行。

财务实力：现金生成能力提升及股东回报

毛利率同比扩大480个基点至29.3%，反映出伍德沃德成本结构中嵌入的积极运营杠杆。总运营成本和费用达8.273亿美元，同比增长23.3%，而调整后EBITDA跃升至2.078亿美元，较去年同期的1.349亿美元增长54%。

季度内现金流显著加快。伍德沃德经营活动产生的现金流为1.144亿美元，而去年同期仅为3450万美元，增长232%。自由现金流达到7000万美元，而去年同期仅为100万美元，这一显著改善主要得益于航空航天商用服务的强劲表现和工业板块中国高速公路业务的收入增长。值得一提的是，公司没有出现典型的季节性收入下降，尽管季度工作天数减少，生产水平保持稳定。

第一季度资本支出为4400万美元，高于去年同期的3400万美元，管理层表示未来三个季度的资本支出将显著增加。这一投资主要由斯巴达堡工厂扩建和持续的自动化项目驱动，以支持未来的生产力和产能。

从股东角度看，伍德沃德通过派发1700万美元股息和1.29亿美元股票回购，共向股东返还1.46亿美元，彰显管理层对长期价值创造的信心。

截至2025年12月31日，公司拥有4.543亿美元的现金及现金等价物，对比长债4.57亿美元，财务状况稳健，为持续投资和资本回报提供了弹性。

全年指引：持续增长势头

受第一季度强劲表现和持续旺盛需求的提振，伍德沃德大幅上调2026财年全年指引。公司现预计合并净销售额将同比增长14%至18%，高于之前预期的7%至12%，实现了显著的上调。

按板块划分，航空航天预计增长15%至20%（之前预期9%至15%），工业预计增长11%至14%（之前预期5%至9%）。这些上调的增长预期彰显管理层对市场需求持续旺盛以及公司在OEM和商用市场中把握机遇的信心。

盈利方面，航空航天板块盈利仍预计占其销售的22%至23%，工业板块盈利率预计为16%至17%，优于之前预期的14.5%至15.5%，显示利润率持续扩展的潜力。调整后和自由现金流预计在3亿至3.5亿美元之间，支持持续的资本投资和股东回报。

此外，管理层将调整后每股收益指引从之前的7.5美元至8.0美元上调至8.2美元至8.6美元区间。公司计划在2026财年结束前完成中国高速公路业务的退出，以优化业务组合。

伍德沃德目前获得Zacks排名#2（买入），反映分析师对公司未来发展的信心。

行业同行表现参差

整体航空航天与防务设备行业表现各异。泰莱德科技公司（TDY）公布2025年第四季度调整后每股收益6.30美元，超出Zacks共识预期5.83美元8.1%。总销售额达16.1亿美元，超出预期2.7%，同比增长7.3%。

泰克斯特龙公司（TXT）公布第四季度调整后每股收益1.73美元，略低于预期的1.74美元，但同比提升29.1%。营收达41.8亿美元，超出预期0.8%，同比增长15.7%。