اختيارات البرامج المدعومة بالذكاء الاصطناعي مع ارتفاع بنسبة 102٪: لماذا قد يكون الانخفاض هو نقطة دخولك

يقدم وول ستريت صورة مثيرة للاهتمام للمستثمرين الذين يتنقلون في تقلبات قطاع البرمجيات مؤخرًا. فمؤشر البرمجيات التكنولوجية في أمريكا الشمالية (S&P) قد انخفض بنسبة 24% من ذروته في سبتمبر 2025 — مما يعني دخوله فعليًا منطقة السوق الهابطة — إلا أن المحللين البارزين يرون فرصة حقيقية في اسمين: Datadog و Atlassian. تشير أهداف السعر الخاصة بهما إلى عوائد محتملة تبلغ 102% و170% على التوالي، على الرغم من أن الطريق لتحقيق مثل هذه المكاسب يتطلب دراسة دقيقة.

الفرضية الأساسية مقنعة: على الرغم من المخاوف من أن أدوات التشفير بالذكاء الاصطناعي ستقضي على الطلب على البرمجيات، إلا أن أحدث استطلاع لمجلس إدارة Morgan Stanley يرسم صورة متفائلة. تشير أبحاث الربع الرابع للبنك إلى أن البرمجيات ستكون أسرع قطاع تكنولوجيا معلومات نموًا في عام 2026، مع وضع بائعي البرمجيات الحاليين كمصدر “آلية التسليم” لميزات الذكاء الاصطناعي التوليدي. هذا هو السياق الذي يحول اثنين من اللاعبين الراسخين إلى مفضلات للمحللين.

ميزة المراقبة في Datadog: بناء حالة 102%

أصبح Datadog رمزًا لفرص البرمجيات على وول ستريت، حيث يحدد محللون مثل آدم شيبرد من Arete Research هدف سعر قدره 260 دولار — مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 102% من سعر السهم الحالي البالغ 129 دولارًا. تعتمد الحالة الصاعدة على سيطرة الشركة في مجال برمجيات المراقبة، حيث تساعد المؤسسات على مراقبة البنية التحتية الحيوية لتكنولوجيا المعلومات والتطبيقات عبر بيئات رقمية واسعة.

ما يجعل Datadog ذا صلة بعصر الذكاء الاصطناعي هو محرك Watchdog الخاص بها، وهو نظام ذكاء اصطناعي يقوم بأتمتة اكتشاف الشذوذ، والتنبيهات عن الحوادث، وتحليل الأسباب الجذرية. تعالج هذه القدرة صداعًا متزايدًا لفِرق تكنولوجيا المعلومات: انفجار بيانات المراقبة الذي يتجاوز قدرة المعالجة البشرية. صنفت شركة Forrester Research مؤخرًا Datadog كقائد في الذكاء الاصطناعي لعمليات تكنولوجيا المعلومات، مما يعزز مصداقيتها في الذكاء الاصطناعي. كما أظهرت شركة Gartner نقاط قوة الشركة في مراقبة التجربة الرقمية وتتبع أداء نماذج اللغة الكبيرة (LLM).

لكن هنا حيث يتم اختبار فرضية 102% من خلال الواقع. مسار Datadog المالي قوي لكنه ليس متفجرًا. بلغ إيراد الربع الثالث 886 مليون دولار (بنمو 28%)، في حين قفزت الالتزامات التشغيلية المتبقية بنسبة 53% إلى 2.8 مليار دولار. نما صافي الدخل غير المخصوم بنسبة 20% ليصل إلى 0.55 دولار للسهم المخفف — وتيرة محترمة، لكنها أبطأ بشكل ملحوظ من نمو الإيرادات. تتوقع وول ستريت نمو أرباح معدلة بنسبة 19% سنويًا حتى 2028، مما يترجم إلى تقييم حالياً بمضاعف 66 مرة للأرباح.

هذا المضاعف مرتفع. نعم، تفوقت Datadog على التوقعات بمعدل متوسط قدره 13% على مدى الستة أرباع الماضية، وقد يظل إصدار وكلاء الذكاء الاصطناعي القادم داعمًا للزخم. ومع ذلك، فإن ادعاء تحقيق عوائد بنسبة 102% في العام المقبل يبدو متفائلًا إلا إذا سرّعت الشركة نمو الأرباح بشكل كبير أو ارتفع المضاعف — وكلاهما غير مؤكد. للمستثمرين الصبورين، فإن الاحتفاظ بمركز قد يكون منطقيًا؛ أما أولئك الباحثون عن كامل الارتفاع البالغ 102% فقد ينتظرون نقطة دخول أكثر جاذبية، ويفضل أن تكون أقل بنسبة 20%.

ميزة إدارة العمل في Atlassian: هل يمكن أن يكون 170% حقيقيًا؟

رفع كيث فايس من Morgan Stanley سعر هدف Atlassian إلى 320 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 170% من سعره الحالي البالغ 118 دولارًا. تعتمد الحالة على مكانة Atlassian الفريدة في برمجيات إدارة العمل، المتمركزة حول Jira — المعيار المعتمد لفرق تطوير البرمجيات وDevOps.

ما يميز Atlassian هو توسعها خارج المستخدمين التقنيين. فقد اكتسبت Jira زخمًا ملحوظًا مع فرق التسويق والموارد البشرية والمالية، مما يخلق توسعًا نادرًا في سوق خدمة المؤسسات (TAM). صنفت Gartner Atlassian كقائد في برمجيات إدارة العمل لكل من فرق DevOps والتسويق — وهو تميز لم تحققه أي شركة منافسة. كما تعترف Forrester بقيادتها في إدارة خدمات المؤسسات.

أما البعد المتعلق بالذكاء الاصطناعي فهو من خلال Rovo، المساعد التوليدي للذكاء الاصطناعي الخاص بـ Atlassian. يساعد Rovo الفرق التقنية في توليد ومراجعة الشفرات. ولغير التقنية، يبرز Insights ويؤتمت سير العمل المتكرر. العام الماضي، حددت Gartner Atlassian كقائد ناشئ في الذكاء الاصطناعي التوليدي، وهو تأكيد موثوق.

من الناحية المالية، قدمت نتائج الربع سبتمبر مشجعة: ارتفعت الإيرادات بنسبة 21% إلى 1.4 مليار دولار، وزاد RPO بنسبة 42% ليصل إلى 3.3 مليار دولار، وقفز صافي الأرباح غير المخصوم بنسبة 35% ليصل إلى 1.04 دولار للسهم المخفف. والأهم من ذلك، أن المدير التنفيذي مايك كانون-بروكس كشف أن المستخدمين النشطين شهريًا الذين يستخدمون قدرات الذكاء الاصطناعي تجاوزوا 3.5 مليون، بزيادة أكثر من 50% على أساس سنوي. تتوقع وول ستريت نمو الأرباح المعدلة بنسبة 22% سنويًا حتى يونيو 2027.

وهنا الفرق الحاسم عن Datadog: تتداول Atlassian بمضاعف 30 مرة للأرباح، وهو أقل بكثير وأكثر دفاعية. وبنسبة انخفاض تبلغ 63% عن ذروتها، فقد استوعبت الأسهم بالفعل قدرًا كبيرًا من التشاؤم بشأن اضطراب الذكاء الاصطناعي. الهدف البالغ 170% يتطلب تنفيذًا استثنائيًا على مدى عدة أرباع، لكنه، على عكس هدف Datadog البالغ 102%، لا يبدو مبالغًا فيه بالنسبة لأساسيات الشركة ومسار نموها.

تحول قطاع البرمجيات

يعتمد كلا الافتراضين الاستثماريين على قناعة مشتركة: أن بائعي البرمجيات لن يتعرضوا للاضطراب من قبل الذكاء الاصطناعي، بل سيتحولون بواسطته. بدلاً من فقدان العملاء لأدوات التشفير، فإن شركات مثل Datadog و Atlassian تدمج الذكاء الاصطناعي في عروضها الأساسية، مما يجعل تلك الأدوات أكثر قيمة وأصعب استبدالها. ويبدو أن هذه الفرضية تؤكدها إشارات اعتماد المؤسسات القوية، خاصة النمو الهائل الذي يزيد عن 50% في قاعدة مستخدمي Atlassian الذين يستخدمون الذكاء الاصطناعي.

قد يكون سوق الهبوط في البرمجيات أقل عنفًا من حيث الهيكلية وأكثر تصحيحًا في التقييم وإعادة تموضع المستثمرين. ومع توقع أن يقود القطاع نمو الإنفاق على تكنولوجيا المعلومات في 2026، فإن الانخفاض الحالي يشبه فرصة شراء للمستثمرين القادرين على التمييز بين الشركات ذات النمو المستدام والأعمال المتوسطة.

كيف تتخذ قرارك

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في هذين السهمين المدعومين بالذكاء الاصطناعي، فإن أهداف 102% و170% تمثل سيناريوهات للمحللين، وليست ضمانات. يتطلب وضع Datadog تسريع الأرباح أو توسيع المضاعف؛ بينما يتطلب وضع Atlassian استمرارية في التنفيذ، لكنه يستند إلى أساسيات تقييم أكثر معقولية. بين الاثنين، يبدو أن Atlassian يقدم توازنًا أكثر بين المخاطر والمكافأة عند المستويات الحالية، على الرغم من أن كلاهما يستحق النظر لمحافظ النمو المستعدة لتحمل تقلبات قصيرة الأجل. قد يثبت انخفاض سوق البرمجيات في النهاية أنه أفضل وقت للشراء، وليس وقت البيع.