تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية عن مخزون الغاز الطبيعي يكشف عن مخزون قوي وسط انتعاش السوق

يشهد سوق الغاز الطبيعي زخمًا ملحوظًا مع استعداد المتداولين لإصدار أحدث بيانات التخزين الحكومية. ومع تداول الأسعار فوق مستويات تقنية رئيسية وتزايد المشاعر الصعودية، يظل التركيز على كيفية تأثير ديناميكيات المخزون على حركة الأسعار على المدى القصير. من المتوقع أن يظهر تقرير التخزين القادم حقنًا قدره 84 مليار قدم مكعب، مما يعزز صورة العرض الكافي مع اقتراب الأشهر الأكثر دفئًا.

تقوية معنويات السوق نتيجة ديناميكيات التخزين

حتى جلسات التداول الأخيرة، كانت عقود الغاز الطبيعي الآجلة تتداول عند 2.863 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، بزيادة قدرها 0.74% وتحافظ على مراكز فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم. يعكس هذا الصمود ثقة متزايدة بين المشاركين في السوق بأن توقعات الطلب ونشاط التصدير ستستمر في دعم الأسعار. لقد حمل الزخم النفسي عقد يونيو للأشهر الأمامية إلى مكاسب بنسبة 6.4%، مسجلًا أطول فترة شراء مفرط منذ منتصف 2016. يركز المتداولون بشكل متزايد على ما إذا كان تقرير التخزين سيثبت صحة فرضيتهم الصعودية أو يكشف عن علامات تحذيرية من تراكم فائض المخزون.

استمرار فائض المخزون في التوسع

تُظهر بيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأخيرة أن الغاز العامل في التخزين بلغ 2633 مليار قدم مكعب في منتصف مايو، بزيادة أسبوعية قدرها 70 مليار قدم مكعب. ما يبرز هو الفائض الكبير: حيث تتجاوز مستويات المخزون العام الماضي بمقدار 421 مليار قدم مكعب و620 مليار قدم مكعب فوق المتوسط الموسمي لخمس سنوات البالغ 2013 مليار قدم مكعب. يشير هذا الفارق المتزايد إلى أن العرض لا يزال يتجاوز الاستهلاك، مما يخلق وسادة هيكلية قد تؤدي في النهاية إلى ضغط على الأسعار إذا لم يتسارع الطلب. يظل إجمالي مخزون الغاز العامل فوق المعايير التاريخية، مما يدل على تراكم مخزونات كبير خلال الانتقال الشتوي الأبطأ.

اتجاهات الإنتاج تعكس الحذر في الحفر

يبلغ متوسط إنتاج الغاز الطبيعي في الولايات الـ48 الأدنى حاليًا 97.3 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض ملحوظ عن أبريل الذي كان عند 98.2 مليار قدم مكعب، وأقل بشكل كبير من الرقم القياسي في ديسمبر 2023 البالغ 105.5 مليار قدم مكعب يوميًا. يعود هذا الانخفاض في الإنتاج بشكل كبير إلى تقليل عمليات الحفر من قبل الشركات الكبرى، بما في ذلك EQT وChesapeake Energy، التي خفضت أنشطتها وسط ضعف الأسعار السابق. ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير بنسبة 63% في الأسعار خلال ثلاثة أسابيع بدأ يحفز على حفر مجدد، مع ارتفاع الإنتاج بمقدار 0.7 مليار قدم مكعب يوميًا منذ بداية الربيع. على الرغم من هذا الارتفاع، يظل إنتاج 2024 أقل بنسبة حوالي 9% من مستويات العام السابق، مما يشير إلى استمرار التحديات الهيكلية للصناعة حتى مع عودة حوافز الأسعار.

تعزيز صادرات الغاز الطبيعي المسال الطلب

ارتفعت التدفقات إلى مرافق التصدير بالتسييل من 11.9 مليار قدم مكعب يوميًا في أبريل إلى 12.7 مليار قدم مكعب في مايو، مع وصول عملية Freeport LNG في تكساس إلى أعلى مستوى تشغيلي منذ 11 شهرًا. يوفر هذا الارتفاع في الطلب على التصدير دعمًا أساسيًا لبنية السعر ويساعد في امتصاص تراكم المخزون المفرط. تشير مستويات التصدير المرتفعة إلى أن الطلب العالمي لا يزال سليمًا على الرغم من وفرة المخزون محليًا. يصبح هذا الركيزة الخارجية للطلب أكثر أهمية مع استمرار تقرير التخزين في إظهار تراكم فائض.

جداول البنية التحتية تخلق عدم يقين في التخطيط

تأجل إكمال خط أنابيب Mountain Valley إلى أوائل يونيو من هدفه السابق، مما يضيف طبقة من عدم اليقين إلى تخطيط البنية التحتية للإمداد. يمكن أن تؤثر تحديثات تطوير هذا الخط على توقعات السوق المستقبلية من خلال تسهيل أو تشديد الاختناقات الإقليمية. يراقب المشاركون في السوق عن كثب هذه التطورات في البنية التحتية لأنها تشكل التوازن بين العرض والطلب على المدى الطويل بعد الفترة الموسمية المباشرة.

توقعات الطلب الصيفي لدعم الضغط الصعودي

يجمع بين زخم التصدير القوي للغاز الطبيعي المسال، وتوقعات الطلب المتفائلة المرتبطة بموسم التبريد، وتقرير التخزين الذي من المحتمل أن يظهر حقنًا أقل من المعتاد، خلفية داعمة للأسعار. مع اقتراب استهلاك الصيف، يبدو أن المسار الصعودي للسوق من المرجح أن يستمر على المدى القريب. على الرغم من أن تقرير التخزين من المتوقع أن يؤكد حقنًا آخر، إلا أنه من غير المرجح أن يغير المشاعر الصعودية إذا توافقت التوقعات مع المؤشرات الطلبية وظلت قوية. المفتاح هو ما إذا كان فائض المخزون سيبدأ في تقييد الأسعار أو إذا استوعب الطلب الموسمي فائض العرض.

مستويات تقنية تحدد إطار التداول

يقوم الغاز الطبيعي بتأسيس مستوى دعم جديد عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 2.759 دولار، مع احتمال أن يدفع الزخم الصعودي الأسعار نحو عتبة نفسية عند 3.00 دولارات في الأسابيع القادمة. الهدف الصعودي الوسيط يبقى عند 3.462 دولارات. سيراقب المتداولون اختراق المتوسط المتحرك لـ200 يوم كإشارة لضعف محتمل، مع انخفاض دون 2.609 دولارات يشير إلى تحول نحو زخم أدنى وربما تسريع الهبوط. تشير التكوينات الفنية إلى أن مسار المقاومة الأقل هو الأعلى، على الرغم من أن مستويات الدعم المهمة الآن محددة جيدًا لإدارة المخاطر.