La caída del 38% de D-Wave: ¿Una oportunidad de compra en acciones cuánticas o una trampa especulativa?

Cuando acciones cuánticas como D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) experimentan caídas pronunciadas—en este caso, una caída del 38% en tres meses—los inversores enfrentan un dilema clásico: ¿Es esto una oportunidad para comprar activos de calidad con descuento, o una señal de advertencia de problemas más profundos? Para responder a esta pregunta, debemos mirar más allá de los titulares y examinar la posición financiera real de la empresa.

La ola de la computación cuántica: por qué los inversores estaban inicialmente emocionados

El sector de la computación cuántica ha capturado la imaginación de los inversores en los últimos años, y con razón. La firma de consultoría McKinsey proyecta que el mercado cuántico podría alcanzar los 100 mil millones de dólares para 2035. La tecnología promete revolucionar múltiples industrias—desde el descubrimiento de fármacos hasta la inteligencia artificial y la ciencia de materiales. Es el tipo de tecnología ambiciosa que atrae tanto a capital de riesgo como a inversores minoristas.

D-Wave surgió como un actor destacado en este espacio. En los últimos tres años, sus acciones han entregado retornos de aproximadamente el 1,600%—un rendimiento que, comprensiblemente, generó un gran revuelo. Más recientemente, la compañía mostró signos de progreso operativo: los ingresos del tercer trimestre de 2025 se duplicaron, la empresa aseguró varias alianzas comerciales y de investigación, y cuenta con 836 millones de dólares en reservas de efectivo—el nivel más alto en su historia. Además, D-Wave gastó 550 millones de dólares para adquirir Quantum Circuits, lo que indica una inversión seria en acelerar sus capacidades comerciales.

Estos avances parecieron validar el optimismo de los inversores sobre la trayectoria de la empresa dentro del panorama más amplio de las acciones cuánticas.

El crecimiento de ingresos oculta la realidad de los desafíos financieros de D-Wave

Aquí es donde la situación se vuelve más complicada. Aunque los ingresos del tercer trimestre de 2025 se duplicaron, la cifra real cuenta una historia diferente: solo 3.7 millones de dólares. Para poner esto en perspectiva, la compañía reportó una pérdida neta de 140 millones de dólares bajo los estándares contables GAAP durante el mismo trimestre. Esa es una relación pérdida-ingresos que ilustra lo lejos que D-Wave todavía está de la rentabilidad.

Además, a pesar de contar con reservas de efectivo sustanciales, la tasa de quema de la compañía se está acelerando. Los gastos operativos aumentaron un 40% interanual en el tercer trimestre de 2025, superando los 30 millones de dólares por trimestre. Aunque las reservas actuales deberían sostener las operaciones por un período considerable, los inversores deben reconocer que esa capacidad tiene un límite, especialmente si el camino hacia los ingresos no se acelera de manera significativa.

Preocupaciones sobre la valoración: por qué las acciones cuánticas aún pueden tener primas excesivas

Incluso tras la reciente caída del 38%, la valoración de D-Wave sigue en territorio de burbuja. La compañía cotiza a un ratio precio-ventas (P/S) de aproximadamente 280—en comparación con el promedio del sector tecnológico, que es inferior a 9. Esta métrica revela una verdad fundamental: los inversores están pagando una prima de 30 veces en relación con la industria tecnológica en general por una empresa con ingresos mínimos, costos en aumento y sin un camino claro hacia la rentabilidad.

Esta valoración asume un crecimiento y éxito extraordinarios. Supone que la computación cuántica logrará viabilidad comercial más pronto que tarde. Sin embargo, incluso actores optimistas del sector, como Alphabet, reconocen que las computadoras cuánticas “útiles” todavía están a 5-10 años de distancia. Para una tecnología en sus primeras etapas y aún en su infancia, la valoración actual de D-Wave parece reflejar una ejecución casi perfecta con un margen mínimo para errores.

La paradoja de las acciones cuánticas: oportunidad versus riesgo

El sector de las acciones cuánticas presenta una paradoja genuina. La oportunidad a largo plazo de la industria es real—la proyección de McKinsey de 100 mil millones de dólares para 2035 no es una especulación salvaje. Pero el tiempo, la ejecución y la competencia son variables críticas. Muchas empresas de computación cuántica están luchando por aumentar sus ingresos, lo que hace que el progreso de D-Wave sea notable desde una perspectiva relativa. Sin embargo, el progreso relativo no resuelve el problema de la valoración.

Tomando la decisión de inversión

¿Deberías comprar D-Wave en la caída? Las matemáticas sugieren cautela. Un inversor hoy está pagando 280 veces las ventas por una empresa que podría alcanzar la rentabilidad en 3-5 años—si todo sale bien. Para comparación, incluso las acciones tecnológicas “caras” suelen cotizar entre 5 y 15 veces las ventas.

El cálculo de riesgo-recompensa se vuelve más claro cuando consideras que la computación cuántica sigue siendo especulativa. Aunque la tecnología tiene un potencial genuino, no hay garantía de que cumpla con las expectativas en los plazos que justifiquen las valoraciones actuales. En general, el entusiasmo por las acciones cuánticas puede estar superando la realidad.

La recomendación es sencilla: espera a un crecimiento de ingresos mucho mayor, a una valoración mucho más baja, o a ambas cosas. La caída del 38% fue un paso en la dirección correcta, pero para inversores pacientes, acciones cuánticas como D-Wave podrían ofrecer mejores puntos de entrada en el futuro.