5 طرق يفتح بها تحول الاحتياطي الفيدرالي بموجب بازل III حفظ البيتكوين المؤسسي

اليوم، أصدر مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثلاث مقترحات لتحديث إطار رأس المال الأمريكي والذي، إذا تم اعتماده، قد يغير بشكل جذري تكلفة وإتاحة خدمات البيتكوين المؤسسية. بينما يركز مذكرة المجلس المكونة من 14 صفحة على التفاصيل الفنية لـ “نهاية لعبة بازل III” و"رسوم GSIB"، تشير تحليلاتنا إلى أن التطور الأهم للخزائن الشركاتية مخفي في إعادة التقييم المقترحة لـ المخاطر التشغيلية.

1. كسر حاجز رأس المال “الأصول السامة”

لسنوات، كانت العقبة الرئيسية أمام الشركات التي ترغب في الاحتفاظ بالبيتكوين عبر البنوك التقليدية هي “النهج المتقدم” لمتطلبات رأس المال. غالبًا ما كانت هذه التقييمات القائمة على النماذج تؤدي إلى فرض رسوم رأس مال عقابية على أنشطة الأصول الرقمية، مما يصنفها بشكل فعال على أنها “سامة” على ميزانية البنك. بموجب التفسيرات السابقة لمعيار بازل SCO60، كانت بعض الأصول الرقمية تُفرض عليها وزن مخاطر بنسبة 1250%… يسعى هذا المقترح إلى تجاوز تلك النماذج من خلال التوصية بإلغاء النهج المتقدم تمامًا للشركات من الفئة الأولى والثانية. بدلاً من ذلك، يقترح الاحتياطي الفيدرالي نهجًا واحدًا، “موسعًا قائمًا على المخاطر” مصممًا ليكون أكثر اتساقًا وحساسية للمخاطر عبر جميع فئات الأصول.

في الممارسة العملية، يخلق وزن المخاطر بنسبة 1250% مع الحد الأدنى لنسبة رأس المال البالغة 8% متطلب رأس مال بنسبة 100%. هذا التوجيه “دولار مقابل دولار” جعل الوساطة المصرفية غير اقتصادية، ويعمل كحظر فعلي بدلاً من إدارة المخاطر بشكل موضوعي. توصي اليوم المقترحات بإلغاء النهج المتقدم تمامًا للشركات من الفئة الأولى والثانية. وبدلاً من ذلك، يقدم الاحتياطي الفيدرالي نهجًا واحدًا، “موسعًا قائمًا على المخاطر” ليكون أكثر اتساقًا وحساسية للمخاطر.

2. الربح الكبير من “خدمة الحفظ”

الأهم من ذلك، أن الإطار المقترح للمخاطر التشغيلية مصمم لـ “عكس أنشطة الأعمال بشكل مناسب”، مع تسمية خدمات الحفظ كمجال رئيسي لهذا الت recalibration. لاحظ فريق الاحتياطي الفيدرالي أن بعض عناصر الإطار السابق أدت إلى “متطلبات مفرطة للأنشطة المصرفية التقليدية”.

إذا تم اعتبار حفظ البيتكوين ضمن هذا التعريف الأوسع للخدمات، فسيتيح ذلك للبنوك من الفئة الأولى تقديم هذه الخدمات دون الأعباء الرأسمالية المرهقة التي أدت سابقًا إلى رفع الرسوم على العملاء الشركاتيين. من خلال ضمان أن متطلبات المخاطر التشغيلية للحفظ تتماشى بشكل أفضل مع المخاطر التاريخية الفعلية، يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى تحرك بعيدًا عن استخدام الأوزان العقابية كحكم معياري.

3. ضخ سيولة بنسبة 4.8% وتحديث مؤشر G-SIB

ربما يكون التأثير الأكثر ملاحظة على اعتماد المؤسسات هو التوقعات بشأن تأثيره على ميزانيات البنوك. وفقًا لمذكرة المجلس، فإن التأثير التراكمي لهذه المقترحات — بما في ذلك التعديلات على اختبارات الضغط — متوقع من قبل الموظفين أن يقلل من متطلبات رأس المال الإجمالية من الدرجة الأولى (CET1) للشركات من الفئة الأولى والثانية بنسبة 4.8%.

يمنح هذا الانخفاض أكبر البنوك في البلاد “مساحة تنفس” رأس مالية ضرورية للتوسع في خطوط خدمات جديدة. بالنسبة لخازن الشركات، هذا يعني:

• زيادة المنافسة: ستتمكن المزيد من البنوك من الفئة الأولى من تقديم خدمات الأصول الرقمية دون الوصول إلى حدود رأس المال.
• رسوم أقل: تقليل الأعباء الرأسمالية على البنوك عادةً يترجم إلى أسعار أكثر تنافسية للخدمات القائمة على الرسوم مثل الحفظ.
• تحديث مؤشر G-SIB: من خلال ربط الرسوم الإضافية بالنمو الاقتصادي، يمنع الاحتياطي الفيدرالي “تسرب الفئات”، مما يضمن عدم معاقبة البنوك لمجرد أن قيمة البيتكوين التي يحتفظون بها تنمو مع مرور الوقت.
• توقعات تنظيمية أكثر وضوحًا: الانتقال إلى “مجموعة واحدة من حسابات رأس المال القائمة على المخاطر” يوفر بيئة موحدة تتطلبها مجالس إدارة الشركات للاستثمارات الاستراتيجية طويلة الأمد.

4. التبسيط من خلال معيار واحد

يهدف المقترح إلى “تبسيط الإطار بشكل كبير” من خلال إخضاع الشركات لـ “مجموعة واحدة من حسابات رأس المال القائمة على المخاطر”. هذا يهدف إلى تقليل “اليانصيب التنظيمي” حيث تواجه البنوك المختلفة تكاليف متفاوتة لنفس خدمة الحفظ بسبب قواعد متداخلة أو متضاربة. بالنسبة للشركة، هذا قد يضمن أن يصبح حفظ البيتكوين منتجًا مصرفيًا أكثر شفافية وتوحيدًا يتوافق مع أطر مخاطر السوق والمخاطر التشغيلية في بازل.

5. عكس هجرة “غير المصارف”

أشار فريق الاحتياطي الفيدرالي صراحةً إلى أن متطلبات رأس المال المفرطة في السنوات السابقة قد سرّعت من هجرة بعض الأنشطة المصرفية إلى “غير المصارف” غير المنظمة. وفقًا للمذكرة، فإن هذه التعديلات المقترحة تهدف إلى “دعم الإقراض والخدمات على الميزانية” من قبل البنوك المنظمة، محتملة عكس جزء من تلك الهجرة.

من خلال إعادة أنشطة مثل الحفظ على نطاق واسع إلى القطاع المصرفي المنظم، يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي يقدم البنية التحتية المؤسسية “آمنة وموثوقة” التي سعت إليها العديد من الشركات. هذا التحول يُظهر اعترافًا بأن الأصول الشفافة والسائلة — بما في ذلك البيتكوين — تستفيد من وجودها تحت إشراف النظام المصرفي الفيدرالي.

الخلاصة

يمثل اقتراح الاحتياطي الفيدرالي خطوة مهمة نحو “زيادة كفاءة تخصيص رأس المال” و"تقليل الأعباء" عبر النظام المصرفي الأمريكي. من خلال تحديث أوزان المخاطر للحفظ وتبسيط الإطار الرأسمالي العام، يقترح الاحتياطي الفيدرالي إزالة العديد من الحواجز الهيكلية التي لطالما فصلت وول ستريت عن منظومة الأصول الرقمية. بينما يعتمد التأثير النهائي على نتائج فترة التعليق العام التي تستمر 90 يومًا، فإن الطريق نحو خدمات البيتكوين المؤسسية ذات الجودة المصرفية يبدو أكثر وضوحًا مما كان عليه بالأمس.

تنويه: تم إعداد هذا المحتوى نيابة عن Bitcoin For Corporations لأغراض إعلامية فقط. يعكس تحليل الرأي الخاص بالمؤلف ولا ينبغي الاعتماد عليه كنصيحة استثمارية. لا يشكل أي شيء في هذا المقال عرضًا أو دعوة أو طلبًا لشراء أو بيع أو الاشتراك في أي أمان أو منتج مالي.