Performa perusahaan yang terdaftar dalam rantai industri emas mungkin akan semakin berbeda-beda

Laporan Harian Sekuritas Wartawan Li Jing

Dalam beberapa waktu terakhir, perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam rantai industri emas secara berturut-turut mengumumkan kinerja mereka untuk tahun 2025. Dengan harga emas yang terus menembus level tinggi dan beroperasi di posisi tinggi sepanjang tahun 2025, kinerja perusahaan-perusahaan terkait umumnya meningkat, meskipun ada juga beberapa perusahaan yang mengalami penurunan kinerja. Para profesional industri berpendapat bahwa, seiring dengan fluktuasi harga emas, perbedaan kinerja perusahaan dalam rantai industri ini mungkin semakin tajam.

Secara spesifik, perusahaan tambang emas di hulu rantai industri menjadi penerima manfaat terbesar dari kenaikan harga emas. Pengumuman kinerja tahun 2025 dari Zijin Mining Group menunjukkan bahwa perusahaan mencatat pendapatan operasional sebesar 349,079 miliar yuan, meningkat 14,96% dibandingkan tahun sebelumnya; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan mencapai 51,777 miliar yuan, melonjak 61,55% dibandingkan tahun sebelumnya.

Perusahaan tambang emas Chifeng Jilong juga menunjukkan kinerja yang mengesankan, dengan pendapatan sebesar 12,639 miliar yuan, meningkat 40,03%; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 3,082 miliar yuan, naik 74,70%.

Perusahaan Shandong Gold Mining memperkirakan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan untuk tahun 2025 berkisar antara 4,6 miliar hingga 4,9 miliar yuan, meningkat 56% hingga 66%; dan laba bersih setelah dikurangi biaya non-operasional sekitar 4,8 miliar hingga 5,1 miliar yuan, meningkat 60% hingga 71%.

Konsultan investasi Wanlian Securities, Qu Fang, dalam wawancara dengan wartawan “Laporan Harian Sekuritas” menyatakan bahwa perusahaan tambang emas di hulu memiliki atribut sumber daya yang khas, dengan biaya penambangan yang relatif kaku. Harga emas yang tinggi secara langsung meningkatkan margin laba kotor dan laba bersih secara signifikan. Ditambah lagi, perusahaan-perusahaan terkemuka yang terus memperluas kapasitas produksi dan cadangan mereka, menciptakan pola pertumbuhan tinggi yang seimbang antara volume dan harga. Tingkat konsentrasi industri semakin meningkat, dan perusahaan-perusahaan utama yang memiliki cadangan sumber daya dan keunggulan biaya menunjukkan elastisitas keuntungan dan kemampuan menghadapi risiko yang jauh lebih baik.

Berbeda dengan perusahaan tambang di hulu, kinerja ritel perhiasan emas di hilir menunjukkan perbedaan yang mencolok. Laporan keuangan cepat dari perusahaan perhiasan emas terkemuka, Lao Feng Xiang, menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan mencatat pendapatan sebesar 52,823 miliar yuan, turun 6,99% dibandingkan tahun sebelumnya; dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemilik perusahaan sebesar 1,755 miliar yuan, turun 9,99%. Selain itu, perusahaan Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry dan Zhejiang Mingpai Jewelry memperkirakan bahwa kinerja mereka pada tahun 2025 akan mengalami penurunan dibandingkan tahun sebelumnya atau mengalami kerugian.

Namun, beberapa perusahaan yang fokus pada premium merek dan diferensiasi produk umumnya menunjukkan pertumbuhan kinerja. Guangdong Chaoshan Industry Co., Ltd. memperkirakan laba bersih tahun 2025 sebesar 436 juta hingga 533 juta yuan, meningkat 125% hingga 175%. Lao Pu Gold Co., Ltd. memperkirakan penjualan sekitar 31 miliar hingga 32 miliar yuan, meningkat sekitar 216% hingga 227%; dan laba bersih yang disesuaikan sekitar 5 miliar hingga 5,1 miliar yuan, meningkat 233% hingga 240%.

Qu Fang menganalisis lebih lanjut bahwa industri ritel hilir sangat dipengaruhi oleh lonjakan harga emas, dengan perusahaan-perusahaan perhiasan emas tradisional mengalami tekanan, sementara perusahaan yang mengadopsi strategi merek dan diferensiasi berbalik melangkah maju, dan industri ini sedang mempercepat transformasi menuju produk berkualitas tinggi dan merek.

Perlu dicatat bahwa harga emas internasional baru-baru ini mengalami fluktuasi yang tajam. Yang DeLong, Kepala Ekonom Qianhai Open Source Fund, dalam wawancara dengan wartawan “Laporan Harian Sekuritas” menyatakan bahwa konflik geopolitik saat ini memicu reaksi berantai di pasar, dengan ekspektasi inflasi yang meningkat memaksa Federal Reserve AS menunda penurunan suku bunga. Ditambah lagi, posisi keuntungan yang terkumpul dari kenaikan harga emas yang besar sebelumnya sedang diselesaikan, menyebabkan koreksi harga jangka pendek.

Melihat ke depan, lembaga-lembaga tetap optimis terhadap tren jangka panjang harga emas. Shenwan Futures berpendapat bahwa kekhawatiran terhadap keberlanjutan fiskal AS masih meningkat, ditambah dengan rekonstruksi tatanan politik dan ekonomi global serta diversifikasi aset cadangan bank sentral global, sehingga harga emas diperkirakan akan tetap menunjukkan tren kenaikan jangka panjang.