Рейтинг 壹: China Life Insurance стабільне зростання показників до 2025 року, низька оцінка з потенціалом відновлення

3月25日晚，中国人壽發布2025年年度報告，全年實現營業收入6156億元，同比增長16.5%；歸母淨利潤1540億元，同比增長44.1%。第一財經“壹評級”認為，公司2025年業績保持穩健增長，整體符合市場預期，後續存在估值修復機會。

經“壹評級”分析，公司核心主業保險服務業發展態勢平穩。2025年，公司保險服務收入同比增長2.9%，呈現逐季改善的良好態勢，增速與行業整體水平保持一致。這與市場預計未來人身險保費增速將長期處於0–5%的低速區間的預測相符，公司主業發展貼合行業大勢，經營底盤穩固。

“壹評級”發現，投資業績成為公司2025年利潤增長的核心驅動力，有效拉動盈利大幅攀升。2025年公司總投資業績達3876.94億元，同比增長25.7%。其中，債券利息收入保持平穩運行，債券買賣利潤略低於2024年。權益投資收益則實現大幅增長，這主要得益於兩大因素：一方面，權益投資比例穩步提升，2025年權益投資占比提升至22.6%，較2024年的19%明顯提高；另一方面，去年A股市場表現優異，帶動權益投資業績走高。

“壹評級”認為，中國人壽主業穩健低速增長，底盤扎實；伴隨國內資本市場持續向好發展，投資端有望持續為公司貢獻增量利潤。中長期建議積極關注公司估值修復機會。根據“壹評級”評級體系，中國人壽成長空間1.5星，盈利趨勢2.5星，產業格局3星，護城河3.5星。“壹評級”估值模型顯示公司內在價值15053億元。

(本文來自第一財經)