Ціни на фотогальванічне скло досягли дна, що тягне за собою погіршення показників. Флойд (Flaunt) скоротив доходи майже на 20%, а грошовий потік «порізаний навпіл» | Аналіз фінансових звітів

Питання AI · Як контроль витрат компанії Флайт впливає на інвестиції в R&D та довгострокову конкурентоспроможність?

Фінансове агентство 26 березня (журналіст Чен Канг) На тлі постійного зростання обсягів встановлення сонячних панелей, прибутки ланцюга виробництва швидко зменшуються у середньому та нижньому сегменті. Лідер ринку сонячного скла Флайт (601865.SH) опублікував сьогодні річний звіт за 2025 рік, у якому зазначено, що ціни на сонячне скло продовжують падати, а баланс попиту та пропозиції у галузі порушений, що спричинило суттєве зниження доходів компанії та значне скорочення грошових потоків.

Згідно з річним звітом, у 2025 році компанія отримала дохід у розмірі 15,567 мільярдів юанів, що на 16,68% менше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 981 мільйон юанів, зменшившись на 2,59%. Порівняно з минулим роком, доходи зазнали значного тиску, тоді як прибутковість залишилася більш стабільною. У звіті Флайт зазначає: «Зниження цін на скло стало ключовим фактором, що впливає на прибутковість компанії. Як основний продукт, сонячне скло зазнає постійного зниження цін на ринку, що спричиняє зниження валової маржі компанії.»

Як основний напрямок діяльності, сонячне скло становить майже 90% доходів компанії, і його доходи зменшилися на 16,83% у порівнянні з попереднім роком. Окрім сонячного скла, компанія виробляє флоат-скло, інженерне скло та скло для побутових потреб. З них, доходи від флоат-скла знизилися на 60,87%, інженерне скло зросло на 8,25%, а побутове скло зменшилося на 18,73%.

Проте у період зниження цін компанія частково компенсувала тиск на прибутки за рахунок зниження витрат. Витрати на операційну діяльність у звітному періоді зменшилися на 18,07%, що перевищує зниження доходів, що сприяло незначному покращенню валової маржі. Валовий прибуток на сонячне скло становив 16,11%, що на 0,47 відсоткових пункту більше, ніж у попередньому році, що свідчить про певну перевагу лідера ринку у масштабі та контролі витрат.

Однак стратегія «заміщення прибутку витратами» супроводжується скороченням інвестицій, і витрати на R&D у звітному періоді знизилися на 28,79%. Крім того, витрати на збут зросли на 33,65% через збільшення витрат на використання контейнерних піддонів, а адміністративні витрати зросли на 2,61% через оптимізацію виробничих потужностей.

Порівняно з прибутковістю, більш тривожним є стан грошових потоків. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 2,911 мільярдів юанів, що на 50,77% менше порівняно з попереднім роком. Компанія пояснює це зменшенням грошових надходжень від продажу товарів і надання послуг. За активами, грошові кошти зменшилися на 24,18%, а фінансування дебіторської заборгованості — на 28,21%, що свідчить про зростання тиску на повернення капіталу.

У стратегічному плані компанія вже почала активне коригування пропозиції для реагування на галузевий тиск. У річному звіті повідомляється, що деякі печі перейшли у режим холодного ремонту, що вплинуло на короткострокові доходи. Дані виробництва і збуту показують, що у звітному періоді обсяг виробництва сонячного скла зменшився на 7,76%, а запаси зросли на 58,13%, що свідчить про накопичення запасів.

За регіонами, закордонний ринок став єдиним світлом. У звітному періоді доходи з Північної Америки зросли на 47,36%, Європи — на 16,11%, що значно перевищує середній рівень. Також компанія розширює виробничі потужності у В’єтнамі та інших країнах, а частка закордонних активів вже перевищує 10%, що допомагає частково компенсувати торговельні бар’єри.

За даними Китайської асоціації сонячної енергетики, у 2025 році глобальні нові потужності сонячної енергетики становитимуть близько 580 ГВт, що на 10% більше, ніж у попередньому році. З них, нові потужності в Китаї — близько 315,07 ГВт, що становить понад 50% світового зростання. Світовий попит залишається високим, з сильними ринками у Індії, США, Європі та на Близькому Сході.

У річному звіті компанія зазначає, що у 2025 році ринок сонячного скла продовжує коригуватись у напрямку 2024 року, і галузь перебуває у фазі балансування попиту та пропозиції. Конкуренція залишається жорсткою, але з очищенням застарілих потужностей ситуація на ринку поступово покращується.

(Журналіст Фінансового агентства Чен Канг)