Звіт про прибутки Macy’s: стратегія принесе святкові результати вище за очікування

Ключові показники Morningstar для Macy’s

• Оцінка справедливої вартості

  : $24.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Немає

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Висока

Що ми думали про прибутки Macy’s

Після зростання на 9,9% у Bloomingdale’s, загальні порівняльні продажі Macy’s зросли на 1,8% у четвертому кварталі 2025 року. Валова маржа від чистих продажів знизилася на 0,5 відсоткових пунктів до 35,2% через зростання тарифних витрат, тоді як маржа витрат на продаж, загальні та адміністративні витрати підвищилася на 0,1 відсоткових пунктів до 29,8%.

Чому це важливо: Macy’s зараз перебуває в останньому році своєї трирічної стратегії «Сміливий новий розділ», спрямованої на розширення преміум-пропозицій, більш швидку та ефективну роботу, закриття слабких магазинів і підвищення продуктивності інших. Ми бачимо прогрес у кожній з цих сфер.

• Виправлений EPS Macy’s у розмірі $1.67 перевищив наш прогноз на $0.15, оскільки ми очікували невелике (0,7%) зниження порівняльних продажів. Ми вважаємо, що ці результати свідчать про покращення привабливості Macy’s для споживачів завдяки інвестиціям у магазини та товари, а також скороченню непотрібних витрат.

Основний висновок: Акції Macy’s недооцінені порівняно з нашою оцінкою справедливої вартості у $24, яку ми не очікуємо суттєво змінити. Ми оцінюємо їх як безохотну, оскільки конкуренція сильно вдарила по американських універмагах, але ми вважаємо, що інвестори недооцінюють, наскільки їхні зусилля стабілізують продажі та маржу.

• У довгостроковій перспективі ми прогнозуємо 1,0% зростання порівняльних продажів і 4,5% операційної маржі. Це не є агресивними очікуваннями, але однозначно, що однознаковий коефіцієнт ціни/прибутку Macy’s, здається, вказує на її кінцевий занепад, чого ми не вважаємо за правильне.
• Хоча керівництво Macy’s на 2026 рік прогнозує порівняльні продажі (зниження на 0,5% до зростання на 0,5%), що трохи нижче нашого прогнозу (зростання на 1%), ми вважаємо цю різницю мінімальною, враховуючи, що ще залишилось закрити близько 65 магазинів із низькою ефективністю, а економічна ситуація залишається нестабільною.

Між рядками: Ми вважаємо, що Bloomingdale’s виграє від недавнього банкрутства Saks, а також від креативного маркетингу та додавання брендів. Крім того, зменшення розміру Saks може створити можливості для відкриття додаткових магазинів Bloomie’s і outlet-локацій, що потенційно компенсує частину втрат у продажах через закриття магазинів Macy’s.