Саффті(CRM.US) планує випустити 250 мільярдів доларів США «найбільших у історії» облігацій для фінансування викупу акцій на 500 мільярдів доларів

За інформацією джерел, CRM.US планує випустити корпоративні облігації на суму до 25 мільярдів доларів на капітальному ринку, залучені кошти будуть спрямовані на підтримку раніше оголошеного масштабного плану викупу акцій на 50 мільярдів доларів. Компанія планує випустити щонайменше 20 мільярдів доларів у США, і відповідні цінні папери, ймовірно, будуть випущені вже цього тижня, хоча точний час випуску ще може змінитися.

Зазначається, що це стане найбільшим за історію випуском цінних паперів для цієї софтверної компанії. Гігант індустрії програмного забезпечення вже призначив JPMorgan, Bank of America, Barclays, Citigroup і Wells Fargo для організації телефонної конференції для інвесторів з фіксованим доходом у вівторок.

З огляду на еволюцію фінансової стратегії, це рішення CRM.US відображає значний перехід від «агресивних поглинань» до «підвищення вартості для акціонерів». Раніше компанія кілька разів здійснювала масштабні поглинання через випуск боргу, наприклад, у 2021 році придбання Slack за рахунок боргу, а тепер вона зосереджує свої зусилля на викупі обігу акцій і підвищенні дивідендів.

Генеральний директор CRM.US Марк Беніофф у недавніх фінансових звітах неодноразово підкреслював, що поточна ринкова ціна не відображає внутрішню цінність компанії. Зменшуючи кількість акцій у обігу, компанія не лише ефективно хеджує розмивання через опціони для співробітників, а й прагне підвищити прибуток на акцію (EPS), щоб створити більш привабливий ринковий образ і продемонструвати керівництву впевненість у довгостроковій здатності генерувати грошовий потік.

Однак цей високоризиковий леверидж також викликав багатообіцяльну увагу капітального ринку та дискусії щодо кредитних ризиків. Агентство Moody’s вже знизило кредитний рейтинг CRM.US до рівня A2. У зв’язку з цим рейтингове агентство зазначило, що, хоча компанія має сильні можливості генерувати готівку, масштабне залучення боргу для викупу акцій свідчить про тенденцію до більш агресивної фінансової політики.

Деякі аналітики також висловлюють іншу точку зору, вважаючи, що в умовах активної конкуренції у сфері генеративного ШІ, таке значне розподілення коштів має більше спрямовуватися на передові дослідження і розробки, а не на повернення капіталу на ринок, що є питанням для обговорення.

Зараз глобальні інвестори уважно стежать за рівнем доходності цього випуску облігацій, оскільки це не лише показник ринкового ставлення до фінансового стану CRM.US, а й орієнтир для логіки капіталізації у SaaS-індустрії.