Ціна золота повертається до рівня початку року, ринок занепокоєний інфляцією у розвинених економіках

Звітний журналіст Чжао Лі Юн

«Пару днів тому ціна золота значно знизилася, але сьогодні вона вже не падає, і зараз — гарний час для покупки». 24 березня продавець у магазині Zhou Shengsheng у торговому центрі Чжунчжоу розповів журналісту, що ціна золота цього бренду становить 1350 юанів за грам, але через знижки в магазині ціна з урахуванням знижки становить близько 1280 юанів за грам.

Значне падіння цін на золото

Місяць тому ціна золота бренду Zhou Shengsheng становила близько 1590 юанів за грам, за цей час вона знизилася приблизно на 15%.

Ціни на золото цього бренду тісно корелюють з міжнародними цінами на золото. 24 березня ціна золота в Лондоні опустилася до мінімуму 4300 доларів за унцію, а напередодні — до 4098,25 доларів за унцію. Хоча ціна трохи відновилася, станом на 24 березня ціна на золото в Лондоні за рік зросла лише приблизно на 2%, а різке падіння останніх днів майже повністю з’їло цей приріст.

У другій половині березня світові фінансові ринки зазнали загального падіння: крім енергетики та хімії, знизилися товарні ринки та американські облігації. Золото, як актив-укриття, також не залишилося осторонь. Станом на 24 березня ф’ючерси на золото на COMEX (Нью-Йоркська товарна біржа) і спотові ціни на золото в Лондоні знизилися більш ніж на 17%, а ціни на срібло — приблизно на 28%. Водночас, металургійні металли, що раніше демонстрували сильний ріст, також зазнали значних корекцій: ціна міді на Лондонській металевій біржі (LME) за три місяці знизилася більш ніж на 9%.

Конфлікт у Близькому Сході перевищує очікування

Коментуючи загальну тенденцію зниження цін на дорогоцінні метали та кольорові метали за останні дні, заступник директора Центру досліджень ф’ючерсів Guangzhou Gold Control, Чен Сяоюн, назвав кілька причин.

По-перше, конфлікт у Близькому Сході триває довше за очікування, і логіка ринку змістилася з переривання постачання нафти та інфляції на глобальну економічну рецесію. Враховуючи дві нафтові кризи 70-х років, коли основні економіки світу опинилися у стані стагфляції, що проявлялося значним зростанням інфляції, зниженням споживчих витрат, скороченням промислового виробництва та уповільненням економічного зростання. За даними Міжнародного валютного фонду (МВФ), підвищення цін на енергоносії на 10% і їх тривале зростання протягом року підвищують глобальну інфляцію на 40 базисних пунктів і зменшують темпи зростання економіки на 0,1–0,2%.

Крім того, високі ціни на нафту формують очікування, що Федеральна резервна система США призупинить політику зниження ставок або навіть почне їх підвищувати. На засіданні у березні, як і очікувалося, ФРС призупинила зниження ставок, а опублікована після засідання «точкова діаграма» показала, що до 2026 року очікується лише одне зниження ставки на 25 базисних пунктів, а один з чиновників навіть передбачає підвищення ставки наступного року. Для більшості активів, особливо для дорогоцінних і кольорових металів, зростання реальних відсоткових ставок означає зростання вартості їх утримання. Станом на 23 березня дохідність 10-річних TIPS (інфляційно захищених облігацій США) перевищила 2%, що є найвищим рівнем з 21 липня 2025 року.

Крім того, ринок може продавати частину активів для забезпечення ліквідності. Через побоювання щодо повторного зростання інфляції у розвинених країнах і призупинення зниження ставок ФРС, очікування звуження ліквідності долара і загальне падіння фінансових ринків спричинили кризу на ринку приватного кредитування, інвестори масово продають активи, включаючи акції та золото, щоб отримати ліквідність і знизити левередж.

Чен Сяоюн також зазначив, що високі ціни на нафту викликають ще одну тривогу: центральні банки країн можуть продавати частину золота через вплив високих цін на інфляцію та платіжний баланс. Що стосується кольорових металів, таких як мідь і літій, логіка ринку дещо відрізняється: попит на нові енергетичні матеріали, такі як мідь і літій, може спершу реагувати на шок попиту, а потім — на проблеми з пропозицією. Враховуючи конфлікт у Близькому Сході, експорт сонячних панелей з Китаю до регіону може постраждати, а глобальна економіка, уразлива до високої інфляції, може зазнати негативного впливу на попит. Значне падіння ціни срібла також логічно пояснюється цим — зменшення попиту на сонячні панелі. Однак, оскільки регіон Перської затоки є важливим виробником електроліму алюмінію (близько 7% світового виробництва), зниження ціни на алюміній швидше відображає шок пропозиції.

Щодо перспектив, Чен Сяоюн прогнозує, що тривалість конфлікту у Близькому Сході залишатиметься ключовим фактором для цін на кольорові та дорогоцінні метали. Хоча тривалість конфлікту перевищує очікування, США, Ізраїль і Іран зазнають багато тисків, і умови для досягнення угоди стають все більш сприятливими. Відновлення постачання нафти потребує часу, але логіка ринку щодо рецесії послабшає, і знову починає домінувати сценарій технологій AI, дездоларизації та дефіциту пропозиції кольорових металів. Ціни на металургійні металли, зокрема мідь, можуть поступово відновлюватися, тоді як енергетичний сектор і хімія можуть зупинитися у зростанні або навіть зазнати корекції. Стратегії торгівлі в умовах високої волатильності мають враховувати ризики і зосереджуватися на хеджуванні, не рекомендується зосереджуватися на односторонніх ставках.

Очікування відновлення зростання

Аналітик з дорогоцінних металів компанії Zhuochuang Information, Хуан Цзяці, вважає, що властивості золота як активу-укриття та засобу збереження капіталу залишаються актуальними, але коливання цін дещо послаблюють довіру інвесторів. Макроекономічна ситуація залишається невизначеною, і подальший рух цін залежить від кількох факторів, зокрема: чи продовжить ескалація конфлікту у Близькому Сході підвищувати енергетичні витрати, чи повернуть назад введені раніше США мита, чи буде реалізовано нову митну політику, а також — як відреагують ринки на звіти про зайнятість у США і дані CPI за березень щодо зниження ставок. Інвесторам рекомендується враховувати свої ризики і контролювати позиції.

«Загалом, ринок дорогоцінних металів зараз має короткостроковий тиск, але довгостроковий потенціал залишається позитивним», — зазначив аналітик з металів компанії Shanghai Steel Union, Хуан Тін. За його словами, у короткостроковій перспективі, поки політика ФРС залишається змінною і геополітична ситуація не проясниться, ціни на дорогоцінні метали можуть залишатися волатильними або під тиском. Потрібен час для усвідомлення наслідків жорсткої монетарної політики, і чекати нових сигналів стабілізації. У середньостроковій і довгостроковій перспективі фундамент для бичачого тренду золота залишається міцним: центральні банки світу продовжують купувати золото, тенденція до дездоларизації триває, а тривога щодо довгострокової довіри до долара зберігається. Багато аналітиків вважають, що поточне глибоке коригування є нормальним етапом ринкової корекції, і після стабілізації настроїв ціна на золото знову зросте.