هل يدخل لاعبون جدد السوق؟ جمعية الذهب العالمية تكشف أن البنوك المركزية تستغل الانخفاض لجمع السيولة، لكن سعر الذهب لا يزال مقيدًا على المدى القصير

الأقسام الرائجة

اختيار الأسهم مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

المصدر: بيانات جينشين

في ظل مخاطر الجغرافيا السياسية واتجاه تنويع الاحتياطيات، من المتوقع أن تواصل البنوك المركزية شراء الذهب. هذا هو رأي جمعية الذهب العالمية، التي تمثل منتجي الذهب، وتتمتع بمصالح واضحة في تعزيز مكانة الذهب ضمن محافظ الاحتياطيات.

قال شاوكاي فان، مدير البنوك المركزية في الجمعية، يوم الثلاثاء، إن دور الذهب كأداة للتحوط ضد تقليل الاعتماد على الدولار والمخاطر الجغرافية السياسية من المتوقع أن يدفع البنوك المركزية التي غابت عن السوق سابقًا إلى شراء هذا المعدن الثمين هذا العام.

وأضاف أن البنوك المركزية في دول مثل غواتيمالا وإندونيسيا وماليزيا بدأت مؤخرًا في شراء الذهب، وقد تكون عادت إلى السوق بعد توقف طويل، أو أنها اشترت الذهب للمرة الأولى.

“خلال الأشهر القليلة الماضية، دخلت بنوك مركزية جديدة، كانت غير نشطة أو غائبة عن سوق الذهب لفترة طويلة، إلى السوق. أعتقد أن هذا الاتجاه قد يستمر حتى عام 2026.” وأشار إلى أن بعض البنوك المركزية تشتري الذهب أيضًا من منتجين محليين صغيرين لدعم الصناعة المحلية ومنع تدفق الذهب إلى “مشاركين غير رسميين”.

كما ذكر أن البنوك المركزية خلال جولة البيع في أكتوبر من العام الماضي زادت من احتياطاتها، لكن من المبكر الحكم ما إذا كانت هناك حالات مماثلة في الانخفاض الحالي لهذا الشهر.

بعد أسبوع من اجتماعات السياسة النقدية للبنوك المركزية وتصاعد التوترات الجيوسياسية، انخفض سعر الذهب إلى أدنى مستوى له هذا العام، بسبب ارتفاع كبير في عائدات السندات. وأشارت جمعية الذهب العالمية سابقًا إلى أن سرعة وتيرة تقلبات السوق تشبه حالات البيع في أوقات الأزمات في 2008 و2020، حينما غلبت السيولة على العوامل الأساسية.

كتب محللو الجمعية في أحدث إصدار من “مراقبة السوق الأسبوعية” أن هناك جدلاً حول العوامل التي تدفع السوق نحو ضعف مستمر في سعر الذهب.

“ارتفاع العائدات الحقيقية بشكل كبير، وتوقعات رفع سعر الفائدة في 2026، بالإضافة إلى تقليل الرافعة المالية وجني الأرباح، كلها أضعفت معنويات السوق”، أشاروا. “سرعة وحجم تقلبات السوق تذكرنا بفترات البيع في 2008 و2020، حينما كانت السيولة تهيمن على العوامل الأساسية مؤقتًا. من المخيف أن تتواصل احتمالات تصعيد الصراع في الشرق الأوسط، لأنه لا يرفع فقط من المخاطر الإنسانية والجيوسياسية، بل قد يؤدي أيضًا إلى ركود اقتصادي وارتفاع تكاليف الاستثمار الصناعي.” وأضافوا: “نحن في وضع الانتظار والترقب.”

توقعات الجمعية أن سوق الذهب سيظل يبحث عن اتجاهات مع ندرة البيانات الاقتصادية المهمة هذا الأسبوع، مع استمرار التركيز على تطورات الصراع في إيران.

قال المحللون: “أي إشارات على إعادة فتح مضيق هرمز، وتخفيف اضطرابات إمدادات الطاقة، قد تعيد بناء ثقة المستثمرين.” وأضافوا: “من ناحية أخرى، استمرار اضطرابات الإمدادات قد يزيد من توقعات رفع الفائدة، رغم أن القيود السياسية في الولايات المتحدة والعبء الدينوي المرتفع قد يحدان من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على رفع الفائدة. قد ترتفع مخاطر التضخم الركودي — الذي يُظهر الذهب أدائه الجيد تاريخيًا — في هذا السيناريو. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن مخاوف السيولة تسيطر على السوق.”

قال المحللون: “على الرغم من أن الصدمات قصيرة الأمد قد تؤثر على المدى القصير لسعر الذهب، فإن الاتجاهات الكبرى مثل التعددية، والانقسام الجيوسياسي، والمخاوف المستمرة من الديون السيادية، ستظل تدعم قيمة تخصيص الذهب استراتيجيًا.”

وفي الجانب الفني، أشار المحللون إلى أن سعر الذهب كسر بشكل كبير أدنى مستوى فبراير عند 4403 دولارات للأونصة، مسجلًا أدنى مستوى له هذا العام. “ويُعتبر ذلك تعزيزًا إضافيًا لقوة البيع، والمستوى التالي للدعم الرئيسي يقع بين 4090 و4066 دولارًا للأونصة، وهو يتضمن تصحيح فيبوناتشي بنسبة 38.2% للارتفاع من 2022 إلى 2025 بالإضافة إلى المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم على المدى الطويل”، قالوا. “نظرًا لأن مراكز الشراء الصافية أصبحت منخفضة نسبيًا، فإننا نميل إلى الاعتقاد بأن الذهب سيحاول بناء قاعدة عند هذا المستوى.”

وأضافوا: “إذا استمر الانخفاض وأغلق السعر أدنى مستوى 4090–4066 دولارًا للأونصة، فسيشير ذلك إلى مزيد من الضعف، مع دعم محتمل عند أدنى مستوى في أكتوبر 2025 عند 3887 دولارًا للأونصة.” وأوضحوا: “المقاومة الأولية تقع عند 4736 دولارًا للأونصة، تليها 4844 دولارًا؛ طالما أن السعر دون متوسطي 13 و55 يومًا عند 4922–4932 دولارًا، فإن مخاطر الهبوط على المدى القصير تظل مسيطرة.”