Десять основних фондів: аналіз індексу Shanghai Composite, що тримається на рівні 3800 пунктів — ринкова оцінка вже досить повна; цінність активів з низькою волатильністю знову зростає

Понеділок на ринку А-акцій знову приніс корекцію.

23 березня три основні індекси А-акцій знизилися більш ніж на 3%, індекс Shanghai Composite повернувся до рівня 3800 пунктів. Наприкінці торгівлі Shanghai Composite знизився на 3,63%, індекс Sci-Tech 50 — на 4,31%, Shenzhen Component — на 3,76%, індекс Growth Enterprise Board — на 3,49%.

Що стосується ринку ETF, у понеділок обсяг торгів ETF Huatai-PineBridge CSI 300 склав майже 6,8 мільярдів юанів, що майже вдвічі більше за попередній день. ETF E Fund ChiNext, Southern CSI 500, Huaxia SSE 50, Southern CSI 1000 та GF Index ETF наприкінці торгів зафіксували значний купівельний інтерес. Зокрема, ETF GF S&P Oil & Gas та ETF Harvest S&P Oil & Gas досягли лімітів зростання. Водночас 14 золотих ETF знизилися більш ніж на 9%.

Щодо причин аномальної волатильності ринку у понеділок, післяторгові коментарі від десяти відкритих фондів показали, що кілька з них вважають, що останні події у конфлікті між США та Іраном є ключовим змінним фактором, але падіння ринку вже явно «перевищує обґрунтовані очікування», а довгострокова внутрішня ціна А-акцій базується на внутрішніх економічних показниках. Інвестиційна стратегія орієнтована на активи з низькою волатильністю, а більш стійкими є секторі з чіткими тенденціями розвитку та високою динамікою.

Фонд Цайтун: основний фактор — тривалість високих цін на нафту, що впливає на інфляцію, ставки та економіку

У понеділок ринок А-акцій зазнав корекції через збереження геополітичних ризиків та вплив високих цін на нафту на макроекономічні очікування. Вихідні минули без ознак зменшення напруженості у конфлікті США та Ірану, що викликає побоювання щодо тривалого зростання цін на нафту, інфляції та погіршення економічних показників. Це сприяє швидкому зниженню ризикової толерантності. Водночас, очікування тривалості конфлікту підтримують високі ціни на нафту, що підсилює інфляційні очікування та посилює долар, а також негативно впливає на золотий сектор через фіксацію прибутків та леверидж. Це ще більше підсилює страхи та волатильність.

Далі, розвиток конфлікту США та Іран залишається ключовим фактором. Високі ціни на нафту впливають на ринок Китаю через зменшення експорту та внутрішого попиту, але політика стабілізації зростання та очікування стабільності у внутрішній політиці можуть частково компенсувати цей вплив. Загалом ситуація контрольована.

Фонд China Europe: цінність активів з низькою волатильністю поступово зростає

Ризикова толерантність швидко знижується через геополітичну напруженість. Однак цей тренд має тенденцію до тривалого зниження, і на початкових етапах змін макроситуації ринок шукає «вигідні сектори» для торгівлі, наприклад, у минулому тижні виступи на конференції з оптоволоконних модулів підштовхнули сектор до перевищення очікувань. Водночас, підвищення волатильності та очікування зростання внутрішніх цін на продукти хімічної промисловості роблять захисні активи з фокусом на дивіденди привабливими. Якщо паніка продовжиться і викличе значні коливання, слід звернути увагу на середньо- та довгострокові перспективи з очевидним потенціалом зростання.

Глобальна інфляція та посилення геополітичної напруженості сприятимуть зростанню циклічних товарів. У контексті зростання волатильності, цінність активів з низькою волатильністю знову зростає. Три напрямки для уваги: традиційні активи з низькою волатильністю та дивідендною доходністю; у хімічному секторі — сегменти з потенціалом перевищення очікувань щодо прибутковості, зокрема вугільно-хімічний сектор; та енергетика з довгостроковим підвищенням цін.

Фонд Guotai: короткостроково ринок може колективно уникати ризиків протягом приблизно 2 тижнів

Після спалаху конфлікту США та Іран його тривалість виявилася значно більшою за очікування, ціни на нафту коливаються значно. Хоча розвинуті країни вживають заходів для стабілізації цін, ефект обмежений. Ціни на нафту знову наблизилися до 110 доларів за барель, що знову підсилює інфляційні очікування у світі. У деяких країнах вже високий рівень інфляції, тому політика стимулювання може змінитися, що підвищить дохідність облігацій і негативно вплине на ринок акцій. Водночас, через постійне падіння ринку деякі інвестори з фіксованим доходом почали зменшувати позиції, що посилює цю тенденцію.

Зараз волатильність викликана панічними настроями. У короткостроковій перспективі ринок може колективно уникати ризиків приблизно на 2 тижні. Однак середньостроковий тренд — відновлення з перевагою великих компаній з високим зростанням, зокрема у сферах AI, енергетики, електромереж, зберігання енергії та фотогальваніки.

Фонд Shangyin: падіння ринку акцій вже «перевищує обґрунтовані очікування»

Хоча побоювання щодо зростання цін на енергоносії та їхнього негативного впливу на економіку мають підстави, падіння ринку у понеділок вже явно «перевищує обґрунтовані межі». У найближчі 1-3 місяці важливими факторами будуть дії військових США у регіоні, пошкодження інфраструктури, зустріч лідерів США та Китаю, а також динаміка падіння американських ринків і ставлення США до війни. Якщо ризики ліквідності зростуть, можливо, Федеральна резервна система розширить баланс для підтримки ринку (очікується у травні).

Отже, слід застосовувати двошаровий підхід: у короткостроковій перспективі — чекати зняття ризиків, що проявиться у слабкості долара, стабілізації золота або структурних коливаннях ринку; у середньостроковій — зосередитися на секторах з підвищеним ціновим рівнем на енергоресурси та потенційно вигідних сегментах, таких як напівпровідники, добрива та фінансовий сектор.

Фонд Boshi: внутрішня ціна А-акцій залишається базуватися на внутрішніх економічних показниках

Перспективи на майбутнє — короткостроково ринок буде дуже чутливий до розвитку геополітичної ситуації. Статус-кво у протокольних водах Ормузської протоки, можливі удари по енергетичних об’єктах та поширення конфлікту на інші країни — визначатимуть рівень цін на нафту та глобальні інфляційні очікування.

У цій високій невизначеності вигідно зберігати активи з високим дивідендом і стабільним грошовим потоком, що мають захисну функцію. У середньостроковій перспективі внутрішня ціна А-акцій залишається закладеною у внутрішніх економічних показниках — ураховуючи цілі та політику, що підтримують зростання. Однак зовнішні ризики ще не повністю проявилися, тому слід бути обережним, контролювати позиції та чекати ясності.

Фонд Ping An: хороші можливості для інвестицій у А-акції та Гонконг

З довгострокової точки зору, економіка Китаю має високий потенціал та структурні можливості. У цьому році на пленарних засіданнях було визначено цілі зростання, політика залишається активною, підтримуючи технологічний сектор. У відповідь на швидкий зовнішній негативний вплив з’являється хороша можливість для інвестицій у А-акції та Гонконг, рекомендується обирати компанії з сильним фундаментом та перспективами довгострокового зростання.

Основні напрями інвестицій: технологічні компанії, що отримують підтримку від політики та індустріального оновлення; активи з високим дивідендом та стабільним грошовим потоком; ресурси та великі товарні сектори, що виграють від зростання цін.

Загалом, короткостроковий ринок може залишатися високоволатильним, але довгострокова логіка залишається цілісною, і структурні можливості все ще актуальні.

Фонд Cinda Asia: глобальні акції ймовірно залишаться волатильними

У короткостроковій перспективі конфлікт США та Іран залишається головним фактором ціноутворення глобальних активів. Поки ситуація не стане ясною, глобальні акції ймовірно будуть коливатися. Варто слідкувати за розвитком конфлікту.

У середньостроковій перспективі, з одного боку, ринок А-акцій вже зазнав корекції, і тиск на продажі зменшився. Китай, як країна з найрозвиненішою промисловою системою, має потенціал для стабільності. З іншого боку, політика «14-п’ятирічки» спрямована на відновлення та підвищення якості економіки, і з часом, у сезоні традиційної активності, покращення цінового середовища сприятиме відновленню прибутковості А-акцій.

Крім того, з наближенням звітного періоду за 2025 роком та першим кварталом, фактор прибутковості може посилитися, і варто звернути увагу на провідні компанії.

Фонд Yongying: баланс між захистом і зростанням

У майбутньому слід поєднувати стратегії захисту та зростання. У контексті волатильності та зниження ризикової толерантності ринку, застосовуємо стратегію «HALO PLUS». Захисний блок (HALO) зосереджений на високих грошових потоках, важких активів, високих бар’єрах входу у галузі, таких як вугільна, комунальні послуги, будівництво — для хеджування макроекономічних коливань. Атакуючий блок (PLUS) — на перспективних секторах з низькою конкуренцією та слабкою чутливістю до ставок, таких як комерційна космічна галузь, батареї, фотогальваніка. Також увага до військових секторів та секторів з технологіями з автономним управлінням.

Фонд Manulife: слабка ризикова толерантність і низькі оцінки активів

Останнім часом глобальні ринки під впливом циклу монетарної політики та геополітичних конфліктів демонструють різке розходження активів. Внутрішній ринок у Китаї проявляє ознаки зниження ризикової толерантності та низьких оцінок.

У короткостроковій перспективі слід зосередитися на активі з низькою оцінкою та високою прибутковістю для уникнення ризиків. Вибір секторів: автомобільний — з низької оцінки до стандартної, хімічний — з стандартної до переоціненої, комп’ютерний — з стандартної до низької.