株式投資は金麒麟アナリストのレポートを参考に、権威があり、専門的で、タイムリーかつ包括的な情報を提供し、潜在的なテーマチャンスを掘り起こすお手伝いをします！
出典：拇指药略
中には少し事実も含まれています
作者：西北哽
今日の医薬品セクターで最も面白い出来事はやはり昭衍新薬です。きっかけは、日曜日の夜に昭衍新薬が突然公告を出し、株主の顾晓磊（グー・シャオレイ）と顾美芳（グー・メイファン）が合計で3074万株の売却を計画していると発表したことです。これは、会社の総株式の4.1％にあたります。
顾晓磊と顾美芳は一致行動者であり、昭衍新薬の第4位と第7位の大株主です。二人の保有株数は合計で3074万株のみです。この売却計画は、二人が完全に保有株を売り切ることを意味します。
これにより市場は騒然となりました。3月17日、昭衍新薬はストップ安となりました。約10億元の売却計画に直面し、個人投資家は早めに撤退すべきと考えたためです。株価の下支えが難しいと見て、二人は3月17日の夜に追加公告を出し、少しだけ売却を控えると表明しました。
▌売却額は3％のみ、約7億元を現金化
昭衍新薬は春節前に実験用サルの価格高騰に関する一連の炒めがあり、市場の注目を集めました。時価総額はかつてほどではありませんが、CXO企業の中ではまだ一定の評価を受けています。「一気に清算」する売却は会社にとって大きなダメージとなり、世論の焦点はすぐに顧姓株主に集中しました。
蘇州太倉の顾家（グージア）は中国医薬界で有名な家族です。A株市場には、顾家と密接な関係のある2つの企業、舒泰神（シュタイシェン）と昭衍新薬があります。過去数年、顾家は舒泰神からの持株を継続的に売却しており、昭衍新薬の持株数は変動していますが、全体的には増加傾向です。
また、顾家家族とこれらの上場企業の創業者との関係も深いです。突然株式をゼロにしようとする背景には何かしらの事情があると考えられます。
1
太倉の顾家の背後には、地元の有名な乡镇企業である香塘集团（シャンタングループ）があります。顾晓磊の祖父、顾建平（グージエンピン）は1970年代に香塘村の党委書記を務め、上海の企業向けに灯芯絨のスリッパを加工して最初の資金を得ました。当時は「スリッパの大王」と呼ばれていました。顾晓磊の父、顾振其（グージンチー）は現在香塘集团の董事長であり、顾美芳は顾振其の妹です。
顾氏家族が最初にバイオ医薬業界に関わったのは2002年です。当時、顾建平は日本のパートナーの紹介を通じて、北京で起業した冯宇霞（フォン・ユシア）と周志文（ジョウ・ジウェン）夫妻と知り合いました。顾建平はこの夫妻に3000万元の投資を決定し、これが後の舒泰神となります。
舒泰神設立前に、周志文夫妻はすでに昭衍新薬を設立していました。2008年、顾家は昭衍新薬に出資し、現在の持株比率の基盤が形成されました。
昭衍新薬は、顾家家族のバイオ医薬投資の視野を広げ、CXOとして下流のバイオテックに技術サービスを提供できることを示しました。その後、香塘集团は苏州康乃德（コンナード）、苏州金盟生物（ジンメイバイオ）、苏州海特比奥生物（ハイテビオ）、苏州思坦维生物（シタンウェイ）など、9社のバイオ医薬企業に投資を続け、持株比率はさまざまです。
これらの企業は、昭衍新薬の上場時の主要顧客となっています。
詳しく言えば、顾家家族と関係のある上場企業はこれだけではありません。2014年、信立泰（シンリタイ）は苏州金盟生物を完全子会社化し、信立泰苏州药业（シンリタイ・スーゾウ・ヤオヤ）を設立し、香塘集团は退出しました。
このまま推移すれば、香塘集团はやがて第二の復星医薬のようになる可能性があります。特に、昭衍新薬の株価が高値だった2年前に大きく売却しなかった理由は何でしょうか。
詳細な情報は入手できませんが、一部の公開情報は調査可能です。
2022年9月7日、中国全国工商連合会は「2022中国製造業民営企業500強」リストを正式に発表し、香塘集团は第476位にランクインしました。当時の公表された年間売上高は135.23億元で、これは2021年の数字と考えられます。
2023年9月29日、江蘇省は「2023江蘇省民営企業トップ100リスト」を発表し、香塘集团は87位にランクイン、2022年の売上高は145.2億元と公表されており、前年から大きく増加しています。
2025年10月12日、江蘇省工商連は現地で「2025江蘇民営企業200強リスト」を発表し、売上高100億元以上の企業は168社、香塘集团は172位に位置し、2024年の売上高は98.04億元と推定されています。
香塘集团は現在、4つの主要事業セクターを持ち、バイオ医薬が第一位、次いでスマート製造、金融ベンチャー、不動産となっています。売上高の大きな変動は、どのセクターによるものか、推測しやすいです。
2
このような大規模なグループ企業を分析するのは素人の域を出ませんが、昭衍新薬については以前から何度も紹介しています。（参照：昭衍新薬の天塌了）
1月21日、昭衍新薬は業績予想の好調な公告を出しました：2025年の売上高は前年同期比で13.9％～22.1％減少見込みですが、純利益は少なくとも1.59億元以上増加し、前年比で2～3倍に増える見込みです。
売上が大きく減少している中で、どうやって利益を大きく増やすのか？昭衍新薬は明確に述べています：生物資産の公正価値変動が純利益に寄与していると。
▌4.5億元以上の寄与
簡単に説明します。A株市場では、生物資産は公正価値で評価されます。昭衍新薬の場合、年末におけるサルの市場価格を基準に評価されるのです。
昭衍新薬のデータを見ると、2024年はサルの価格が下落し続け、評価損は約2億元に達しました。2025年初め、帳簿上の生物資産の初期値は3.83億元でしたが、6月末の帳簿更新時にはサルの価格がさらに下落し、2,214万元の損失を計上しました。
また、2024年後半と2025年前半の「当期変動」も、売却や処分、淘汰などで使われたサルの金額が前年同期比で大きく減少しています。2024年後半の「当期変動」は約1,700万元、2025年前半は709万元です。
これらのデータを総合すると、少なくとも昨年上半期までは、サルの価格と実際の市場需要は下降傾向にあったことがわかります。
しかし、昭衍新薬の説明によると、2025年下半期にはサルの価格が突然「天に昇るサル」に変わり、公正価値が4.5億元以上の黒字に転じたといいます。昨年6月末の時点では、サルの価値は3.6億元だったため、これは
▌半年でサルの価格が倍以上に上昇
2つの公式入札情報を調査しました。一つは中科院武汉病毒所の2025年4月25日の単一調達公示で、9匹の蟹食サルの予算額は85.5万元です。もう一つは中科院上海薬物研究所の2024年2月26日の入札公告で、450匹の蟹食サルの予算額は6,200万元です。
（武汉病毒所の公式サイト、中国政府調達ネットより）
サルの価格は半年でかなり上昇しています。ケージに入れられたサルの価格はどう計算されるのかは不明です。
今年2月26日、『学習時報』に「デジタル細胞科技の高地を積極的に獲得」と題した記事が掲載されました。その中で、「模擬細胞」という新概念が紹介されており、これはFDAが昨年推進した動物実験の段階的廃止と、AI毒性予測モデルやオルガノイドを用いたテストへの移行を含みます。
『学習時報』はどのようなメディアかは説明不要でしょう。提唱されているデジタル細胞の概念は今まさに時流に乗っています。なぜなら、最新のニュースとして、ロシュが2176個のNVIDIAチップを購入し、AIインフラを拡大する計画を発表したからです。
米中両国のAI競争は、やがて医薬業界にも火がつくでしょう。サルの価値は今後それほど重要ではなくなるかもしれません。これもまた、太倉の顾氏家族が昭衍新薬を手放す理由の一つかもしれませんね。
992.51K 人気度
1.39M 人気度
16.76K 人気度
100.86M 人気度
835.03K 人気度
蘇州顧氏家族、清算昭衍新薬？
出典：拇指药略
中には少し事実も含まれています
作者：西北哽
今日の医薬品セクターで最も面白い出来事はやはり昭衍新薬です。きっかけは、日曜日の夜に昭衍新薬が突然公告を出し、株主の顾晓磊（グー・シャオレイ）と顾美芳（グー・メイファン）が合計で3074万株の売却を計画していると発表したことです。これは、会社の総株式の4.1％にあたります。
顾晓磊と顾美芳は一致行動者であり、昭衍新薬の第4位と第7位の大株主です。二人の保有株数は合計で3074万株のみです。この売却計画は、二人が完全に保有株を売り切ることを意味します。
これにより市場は騒然となりました。3月17日、昭衍新薬はストップ安となりました。約10億元の売却計画に直面し、個人投資家は早めに撤退すべきと考えたためです。株価の下支えが難しいと見て、二人は3月17日の夜に追加公告を出し、少しだけ売却を控えると表明しました。
▌売却額は3％のみ、約7億元を現金化
昭衍新薬は春節前に実験用サルの価格高騰に関する一連の炒めがあり、市場の注目を集めました。時価総額はかつてほどではありませんが、CXO企業の中ではまだ一定の評価を受けています。「一気に清算」する売却は会社にとって大きなダメージとなり、世論の焦点はすぐに顧姓株主に集中しました。
蘇州太倉の顾家（グージア）は中国医薬界で有名な家族です。A株市場には、顾家と密接な関係のある2つの企業、舒泰神（シュタイシェン）と昭衍新薬があります。過去数年、顾家は舒泰神からの持株を継続的に売却しており、昭衍新薬の持株数は変動していますが、全体的には増加傾向です。
また、顾家家族とこれらの上場企業の創業者との関係も深いです。突然株式をゼロにしようとする背景には何かしらの事情があると考えられます。
1
太倉の顾家の背後には、地元の有名な乡镇企業である香塘集团（シャンタングループ）があります。顾晓磊の祖父、顾建平（グージエンピン）は1970年代に香塘村の党委書記を務め、上海の企業向けに灯芯絨のスリッパを加工して最初の資金を得ました。当時は「スリッパの大王」と呼ばれていました。顾晓磊の父、顾振其（グージンチー）は現在香塘集团の董事長であり、顾美芳は顾振其の妹です。
顾氏家族が最初にバイオ医薬業界に関わったのは2002年です。当時、顾建平は日本のパートナーの紹介を通じて、北京で起業した冯宇霞（フォン・ユシア）と周志文（ジョウ・ジウェン）夫妻と知り合いました。顾建平はこの夫妻に3000万元の投資を決定し、これが後の舒泰神となります。
舒泰神設立前に、周志文夫妻はすでに昭衍新薬を設立していました。2008年、顾家は昭衍新薬に出資し、現在の持株比率の基盤が形成されました。
昭衍新薬は、顾家家族のバイオ医薬投資の視野を広げ、CXOとして下流のバイオテックに技術サービスを提供できることを示しました。その後、香塘集团は苏州康乃德（コンナード）、苏州金盟生物（ジンメイバイオ）、苏州海特比奥生物（ハイテビオ）、苏州思坦维生物（シタンウェイ）など、9社のバイオ医薬企業に投資を続け、持株比率はさまざまです。
これらの企業は、昭衍新薬の上場時の主要顧客となっています。
詳しく言えば、顾家家族と関係のある上場企業はこれだけではありません。2014年、信立泰（シンリタイ）は苏州金盟生物を完全子会社化し、信立泰苏州药业（シンリタイ・スーゾウ・ヤオヤ）を設立し、香塘集团は退出しました。
このまま推移すれば、香塘集团はやがて第二の復星医薬のようになる可能性があります。特に、昭衍新薬の株価が高値だった2年前に大きく売却しなかった理由は何でしょうか。
詳細な情報は入手できませんが、一部の公開情報は調査可能です。
2022年9月7日、中国全国工商連合会は「2022中国製造業民営企業500強」リストを正式に発表し、香塘集团は第476位にランクインしました。当時の公表された年間売上高は135.23億元で、これは2021年の数字と考えられます。
2023年9月29日、江蘇省は「2023江蘇省民営企業トップ100リスト」を発表し、香塘集团は87位にランクイン、2022年の売上高は145.2億元と公表されており、前年から大きく増加しています。
2025年10月12日、江蘇省工商連は現地で「2025江蘇民営企業200強リスト」を発表し、売上高100億元以上の企業は168社、香塘集团は172位に位置し、2024年の売上高は98.04億元と推定されています。
香塘集团は現在、4つの主要事業セクターを持ち、バイオ医薬が第一位、次いでスマート製造、金融ベンチャー、不動産となっています。売上高の大きな変動は、どのセクターによるものか、推測しやすいです。
2
このような大規模なグループ企業を分析するのは素人の域を出ませんが、昭衍新薬については以前から何度も紹介しています。（参照：昭衍新薬の天塌了）
1月21日、昭衍新薬は業績予想の好調な公告を出しました：2025年の売上高は前年同期比で13.9％～22.1％減少見込みですが、純利益は少なくとも1.59億元以上増加し、前年比で2～3倍に増える見込みです。
売上が大きく減少している中で、どうやって利益を大きく増やすのか？昭衍新薬は明確に述べています：生物資産の公正価値変動が純利益に寄与していると。
▌4.5億元以上の寄与
簡単に説明します。A株市場では、生物資産は公正価値で評価されます。昭衍新薬の場合、年末におけるサルの市場価格を基準に評価されるのです。
昭衍新薬のデータを見ると、2024年はサルの価格が下落し続け、評価損は約2億元に達しました。2025年初め、帳簿上の生物資産の初期値は3.83億元でしたが、6月末の帳簿更新時にはサルの価格がさらに下落し、2,214万元の損失を計上しました。
また、2024年後半と2025年前半の「当期変動」も、売却や処分、淘汰などで使われたサルの金額が前年同期比で大きく減少しています。2024年後半の「当期変動」は約1,700万元、2025年前半は709万元です。
これらのデータを総合すると、少なくとも昨年上半期までは、サルの価格と実際の市場需要は下降傾向にあったことがわかります。
しかし、昭衍新薬の説明によると、2025年下半期にはサルの価格が突然「天に昇るサル」に変わり、公正価値が4.5億元以上の黒字に転じたといいます。昨年6月末の時点では、サルの価値は3.6億元だったため、これは
▌半年でサルの価格が倍以上に上昇
2つの公式入札情報を調査しました。一つは中科院武汉病毒所の2025年4月25日の単一調達公示で、9匹の蟹食サルの予算額は85.5万元です。もう一つは中科院上海薬物研究所の2024年2月26日の入札公告で、450匹の蟹食サルの予算額は6,200万元です。
（武汉病毒所の公式サイト、中国政府調達ネットより）
サルの価格は半年でかなり上昇しています。ケージに入れられたサルの価格はどう計算されるのかは不明です。
今年2月26日、『学習時報』に「デジタル細胞科技の高地を積極的に獲得」と題した記事が掲載されました。その中で、「模擬細胞」という新概念が紹介されており、これはFDAが昨年推進した動物実験の段階的廃止と、AI毒性予測モデルやオルガノイドを用いたテストへの移行を含みます。
『学習時報』はどのようなメディアかは説明不要でしょう。提唱されているデジタル細胞の概念は今まさに時流に乗っています。なぜなら、最新のニュースとして、ロシュが2176個のNVIDIAチップを購入し、AIインフラを拡大する計画を発表したからです。
米中両国のAI競争は、やがて医薬業界にも火がつくでしょう。サルの価値は今後それほど重要ではなくなるかもしれません。これもまた、太倉の顾氏家族が昭衍新薬を手放す理由の一つかもしれませんね。