Guerre Iran-Irak et comparaisons avec les conflits au Moyen-Orient dans l'histoire : la tendance des actions, des obligations et du pétrole ressemble-t-elle davantage à celle de la période de la guerre du Golfe ?

La société Financière 3月27日 (édité par Xiaoxiang) Le marché pétrolier fait face à des risques sans précédent.

Alors que le gouvernement Trump aux États-Unis cherche à négocier la paix avec l’Iran, la Maison Blanche continue de rassembler davantage de troupes au Moyen-Orient.

Selon des responsables du Département de la Défense américain, le Pentagone envisage d’envoyer jusqu’à 10 000 soldats de terrain, comprenant des infanteries et des véhicules blindés, pour renforcer ses options militaires. Ces forces viendraient compléter les environ 5 000 marines et plusieurs milliers de parachutistes déjà déployés dans la région, avec des spéculations selon lesquelles ils pourraient opérer près de l’Iran et de son centre énergétique, l’île de Khark.

Par ailleurs, les traders avertissent que chaque jour de conflit intensifie la crise énergétique, mettant en danger l’économie mondiale ainsi que les marchés boursiers et obligataires.

Alors que cette guerre, déclenchée le 28 février, approche de son premier mois, examinons brièvement ses similitudes et différences avec les crises géopolitiques passées :

La plus grande crise de coupure d’approvisionnement pétrolier de l’histoire

L’Agence Internationale de l’Énergie a indiqué à la mi-mars que la fermeture du détroit d’Hormuz avait provoqué la plus grave interruption d’approvisionnement en pétrole de l’histoire mondiale.

(De gauche à droite : Guerre du canal de Suez, embargo pétrolier arabe, révolution iranienne, guerre du Golfe, guerre Iran-Irak) Le détroit d’Hormuz, qui voit passer environ 20 % de la consommation mondiale quotidienne de 100 millions de barils de pétrole, est une voie stratégique. Actuellement, le transport par pétrolier dans cette zone a considérablement diminué. Bien que l’Arabie saoudite ait redirigé une partie de ses approvisionnements via des pipelines vers d’autres terminaux d’exportation, des analystes comme Rapidan Energy Group estiment que plus de 10 millions de barils par jour de pétrole en provenance du Moyen-Orient restent bloqués.

Les menaces iraniennes contre les pétroliers et la suspension de la production dans les principales installations des pays producteurs du Moyen-Orient pourraient avoir un impact bien supérieur à celui de la fin du conflit. Contrairement aux crises qui ont duré plusieurs mois ou plus, lorsque le détroit d’Hormuz était effectivement bloqué, la capacité de l’Arabie saoudite et d’autres grands exportateurs à augmenter leur capacité inutilisée était très limitée.

Comparaison de l’augmentation des prix du pétrole

Depuis le début de l’année, le prix du Brent, référence mondiale, a grimpé d’environ 80 %, malgré des ventes massives déclenchées par des rumeurs de négociations entre les États-Unis et l’Iran. Comme illustré ci-dessous, depuis la fin du mois dernier, lorsque la guerre a éclaté et que des drones et missiles ont commencé à traverser fréquemment le détroit d’Hormuz, la hausse des prix du pétrole est très similaire à celle observée après la guerre du Golfe en 1990.

La guerre du Golfe, menée par une coalition de 34 pays dirigée par les États-Unis, a eu lieu du 2 août 1990 au 28 février 1991 contre l’Irak. Les forces en présence comprenaient des troupes multinationales et irakiennes, avec environ 660 000 et 860 000 soldats respectivement.

Par ailleurs, la hausse actuelle des prix dépasse déjà celle de 2022 lors du conflit russo-ukrainien. Cependant, avant l’éclatement de cette guerre, l’économie mondiale connaissait une forte reprise post-pandémie — à cette époque, les prix du pétrole étaient bien plus élevés qu’au début de cette année. Il faut noter que, même si la plupart des interruptions d’approvisionnement anticipées en pétrole ne se sont pas concrétisées, les prix sont restés élevés pendant plusieurs mois.

Comparaison des tendances du marché boursier américain

Ce jeudi, le S&P 500 et le Nasdaq ont enregistré leurs plus fortes baisses quotidiennes depuis le 28 février, date du début du conflit israélo-américain-iranien. Depuis le début de cette crise, la trajectoire des marchés américains montre une réaction négative cohérente avec celles observées lors de crises géopolitiques passées.

Avant même le déclenchement du conflit, le S&P 500 avait déjà connu une correction, en raison des inquiétudes concernant la possible disruption des secteurs de l’intelligence artificielle, des services financiers, etc. Depuis l’éclatement de la guerre, la valorisation élevée des actions américaines a accentué la volatilité.

Globalement, les crises géopolitiques plus graves que la situation actuelle sur le marché américain remontent à la guerre du Golfe des années 1990. En comparaison, lors de la phase initiale du conflit russo-ukrainien, le S&P 500 était presque au même niveau qu’au début du conflit. Bien sûr, cette crise a aussi alimenté l’inflation, entraînant une baisse de 21 % du S&P 500 au premier semestre 2022, en raison de la chute des bénéfices des entreprises et de la hausse des coûts d’emprunt.

Comparaison de la vente de la dette américaine

Comme illustré ci-dessous, le rendement des obligations américaines à 10 ans a augmenté dans une mesure comparable à celle observée lors de la crise russo-ukrainienne et de la guerre du Golfe.

Une différence notable est qu’avant la crise russo-ukrainienne de 2022, le rendement des obligations était encore faible, car la Fed tentait de relancer l’économie après la pandémie. Cette fois, l’incertitude sur la trajectoire des taux a maintenu les rendements à un niveau élevé. Néanmoins, la vente de ces obligations ne faiblit pas, et le rendement à 10 ans a atteint son plus haut depuis juillet dernier.

Après l’invasion du Koweït par l’Irak en 1990, la hausse du rendement des obligations à 10 ans a été encore plus rapide, à une époque où la dépendance énergétique des États-Unis était bien plus grande qu’aujourd’hui.

Les ventes de réserves stratégiques de pétrole atteignent des niveaux proches de celles de la crise russo-ukrainienne

Les États-Unis ont annoncé qu’ils allaient libérer une quantité record de 172 millions de barils de leur réserve stratégique de pétrole, la plus grande jamais réalisée dans le cadre d’un plan de contribution à l’Agence Internationale de l’Énergie. Ces réserves, stockées dans des cavités salines le long du golfe du Mexique, sont légèrement inférieures à celles autorisées par l’ancien président Biden lors de la crise russo-ukrainienne en 2022.

Selon les standards historiques, ces deux déploiements de réserves sont importants, ce qui montre que la Maison Blanche devient plus proactive dans l’utilisation de ses réserves stratégiques pour faire face aux chocs de prix ou aux menaces économiques.