يحافظ سعر البيتكوين على مستوى 70,000 دولار مع تزايد مخاوف التضخم الناتجة عن الحرب وتوجه السوق نحو التموضع الدفاعي

ظل سعر البيتكوين اليوم قريبًا من مستوى $70,000، مع تحوّل المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بالنزاع المتصل بإيران، بينما أثقل توقعات الاقتصاد الكلي كاهل أسواق المخاطر الأوسع. وفي الوقت نفسه، أشارت بيانات المشتقات ومقاييس السلسلة إلى أن السوق يشهد حالة تماسك وليس حالة استسلام بيع.

تراوح سعر البيتكوين حول $70,500 خلال التداول المبكر يوم الجمعة، بعد تراجعه من أعلى مستوى حديث قريبًا من $76,000.

جاءت هذه الحركة بينما شهدت أسواق الطاقة ارتفاعًا، وعادت مخاوف التضخم إلى الواجهة، ما حدّ من الاتجاه الصعودي عبر أصول المخاطر. وعلى الرغم من الضغط، أظهر سعر البيتكوين قدرًا أكبر من الاستقرار مقارنةً بالسلع والأسهم خلال الفترة نفسها.

يؤطر بحث من VanEck البيئة الحالية بوصفها إعادة ضبط لما بعد حالة التوتر. يشير تقرير ChainCheck الخاص بالشركة في منتصف مارس إلى أن متوسط سعر البيتكوين لمدة 30 يومًا انخفض بنسبة 19%، غير أن أسعار الفورية استقرت مع تراجع التقلب المحقق من 80 إلى ما يقارب 50.

وفي الوقت ذاته، انخفضت معدلات تمويل العقود الآجلة من 4.1% إلى 2.7%، ما يشير إلى انخفاض الرافعة المالية وتراجع حدّة المضاربة.

تعكس أسواق الخيارات موقفًا دفاعيًا. تُظهر بيانات VanEck أن نسبة الفائدة المفتوحة للشراء مقابل البيع (put-to-call open interest ratio) بلغ متوسطها 0.77، وهو أعلى مستوى منذ منتصف 2021، ما يضع التموضع الحالي في شريحة 91 من الملاحظات منذ 2019.

لا يزال الطلب على الحماية من الهبوط مرتفعًا، مع وصول علاوات put إلى مستويات قياسية مقارنةً بحجم التداول في السوق الفورية. يواصل المستثمرون تخصيص رأس المال للتحوط، حتى مع تراجع التقلب.

عوائد إيجابية مستقبلًا لسعر البيتكوين؟

يحمل هذا النمط دلالة تاريخية. ووفقًا لـ VanEck، فإن مستويات مماثلة من انحياز الخيارات قد سبقت عوائد إيجابية مستقبلية. فقد حققت الفترات التي أظهرت قراءات مماثلة مكاسبًا متوسطة تجاوزت 13% خلال الـ 90 يومًا التالية، وأكثر من 100% على أفق سنة واحدة.

تشير البيانات إلى أن الحذر الشديد في أسواق المشتقات غالبًا ما يتزامن مع فترات هبوط متأخرة بدلًا من كونه بداية لانخفاضات جديدة.

تعرض نشاط Onchain صورة أكثر هدوءًا. انخفض حجم التحويل بنسبة 31% خلال الشهر الماضي، بينما تراجعت الرسوم اليومية بنسبة 27%. انخفضت العناوين النشطة بشكل طفيف، ما يدل على مشاركة محدودة على مستوى الشبكة.

أدى ذلك إلى تزايد دور منصات offchain، بما في ذلك المنتجات المتداولة في البورصة ومنصات المشتقات، والتي تمثل الآن حصة أكبر من نشاط التداول.

يبدو أن حاملي المدى الطويل يقومون بتقليل التوزيع. انخفض حجم التحويل عبر جميع فئات الأعمار، ما يشير إلى أن العملات الأقدم تظل غير نشطة إلى حد كبير. وتشير هذه التحول إلى انخفاض ضغط البيع من المشاركين ذوي الخبرة في السوق، وهي عامل غالبًا ما يرتبط بمراحل استقرار السعر.

تضيف سلوكيات المُعدّنين طبقة أخرى. انخفضت الإيرادات بنسبة 11% خلال الشهر الماضي، بما يعكس اقتصاديات أكثر تشددًا. ومع ذلك، لم يتصاعد ضغط البيع من المُعدّنين. ارتفع تدفق Onchain إلى البورصات بنسبة 1% فقط، بينما انخفضت أرصدة المُعدّنين الإجمالية بوتيرة تدريجية. وعلى مدار العام الماضي، باع المُعدّنون معظم العرض المُصدّر حديثًا، لكنهم لم يسرّعوا تصفية الاحتياطيات القائمة.

لكن التدفقات المؤسسية خفّت.

سجلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في البورصة (exchange-traded funds) تدفقات صافية للخارج في الجلسات الأخيرة، مع عكس سلسلة سابقة من التدفقات الداخلة. يتماشى هذا التحول مع عزوف أوسع عن المخاطرة، إذ يستجيب المستثمرون لعدم اليقين في الاقتصاد الكلي وارتفاع تكاليف الطاقة.

أمس، أكدت Morgan Stanley أن صندوقها المقترح لبيتكوين الفوري المتداول في البورصة سيتداول تحت الرمز MSBT في NYSE Arca، وفقًا لإيداع مُحدّث لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.

عند وقت كتابة هذا التقرير، يبلغ سعر البيتكوين $70,371.