أرباح ميكرون القياسية أعادت إحياء قلق قديم في وول ستريت

ميكرون $MU +0.50% قدّمت للتو نوعًا من تقارير الأرباح التي عادة ما تكسب جولة انتصار، مدفع كونفيتي، وعددًا من الزيادات في أهداف الأسعار قبل الإفطار. سجلت الشركة إيرادات الربع الثاني من السنة المالية 26 بقيمة 23.86 مليار دولار، وأرباحًا غير GAAP بقيمة 12.20 دولار للسهم، وهوامش إجمالية غير GAAP بنسبة 74.9%، ثم توقعت أن تصل الإيرادات في الربع الحالي إلى حوالي 33.5 مليار دولار، وحوالي 19.15 دولار للسهم في الأرباح غير GAAP، وهوامش إجمالية بنسبة 81%.

ومع ذلك… انخفض السهم حوالي 5% في التداولات الممتدة، مع استمرار الضعف حتى صباح يوم الخميس، حيث انخفض بنسبة 6.5%.

كان المستثمرون ينتظرون لمعرفة ما إذا كانت شركة شهدت ارتفاعًا في أسهمها بنسبة تقارب 65% هذا العام — وأكثر من أربعة أضعاف على مدار الـ 12 شهرًا الماضية — يمكنها تجاوز حاجز تم رفعه بالفعل إلى ارتفاع غير صحي. حتى قبل التقرير، كانت أسواق الخيارات تشير إلى حركة تقارب 7% بحلول نهاية الأسبوع، وكان السهم قد تجاوز بالفعل متوسط هدف المحللين. كانت الشركة تحاول تجاوز توقعات قد أصبحت بالفعل في حالة هذيان كامل.

يعيش تقرير ميكرون في التوتر بين قصتين. إحداهما تقول إن الذكاء الاصطناعي قد حول الذاكرة إلى واحدة من أهم بوابات التكنولوجيا. والأخرى تقول إن أسهم الذاكرة لا تزال تأتي مع سجل جنائي طويل، وقد رأى المستثمرون ما يكفي من الازدهارات ليعلموا أن الأرباع الضخمة يمكن أن تتقدم في العمر بشكل سيء.

الربع كان قويًا بشكل كرتوني

سجلت ميكرون أرقامًا قياسية عبر الإيرادات، وهوامش الربح الإجمالية، والأرباح لكل سهم، والتدفق النقدي الحر. تقريبًا تضاعف الإيراد مقارنة بالعام السابق، بينما قالت الإدارة إن الربع استفاد من الطلب القوي، والعرض الضيق في الصناعة، والتنفيذ الواسع عبر الأعمال. كان توجيه الربع الثالث أكثر صخبًا، حيث توقعت الشركة تحقيق حوالي 33.5 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بكثير حوالي 24.3 مليار دولار التي كان يتوقعها المحللون. وضع هذا الربع رقمًا ماليًا على شيء شعرت به السوق لعدة أشهر: الطلب على الذكاء الاصطناعي الآن قوي بما يكفي لإعادة تشكيل اقتصاديات الذاكرة.

الذكاء الاصطناعي قد حول الذاكرة إلى بوابة

تجاوزت ميكرون نص سيناريو الشرائح التقليدي ودخلت في أعمال اختناق الذكاء الاصطناعي — على الأقل في الوقت الحالي.

قالت الشركة إن الذكاء الاصطناعي سيدفع الطلب على DRAM وNAND في مراكز البيانات إلى أكثر من 50% من إجمالي سوق الصناعة للمرة الأولى في عام 2026، بينما يواجه الطلب على كل من الذكاء الاصطناعي والخوادم التقليدية قيودًا في العرض. بدأت ميكرون بالفعل شحنات حجمية من HBM4 المصممة لمنصة فيرا روبين الخاصة بـ Nvidia $NVDA -2.17%؛ حيث تضاعف إيراد NAND في مراكز البيانات أكثر من الضعف بشكل متتابع في الربع المالي الثاني؛ وتقول ميكرون إن الطلب على NAND يتجاوز بشكل ملحوظ العرض المتاح في المستقبل المنظور. الذكاء الاصطناعي يسحب على كامل مجموعة التخزين والذاكرة.

سمعت السوق رقمًا واحدًا بصوت أعلى من البقية: نفقات رأس المال

أوضح تفسير لخفض السهم يكمن في الإنفاق الرأسمالي. تتوقع ميكرون الآن أن تصل نفقات رأس المال للسنة المالية 2026 إلى أكثر من 25 مليار دولار — بزيادة تزيد عن 5 مليارات دولار — مع توقع حوالي 7 مليارات دولار في نفقات رأس المال للربع الثالث، وتقول الشركة إن الإنفاق للسنة المالية 2027 سيرتفع بشكل ملحوظ مرة أخرى.

يرتبط جزء كبير من الزيادة بإنفاق الغرف النظيفة والبناء في تايوان وفي معامل ميكرون في الولايات المتحدة، مع توقع زيادة النفقات المتعلقة بالبناء بأكثر من 10 مليارات دولار مقارنة بالعام السابق في السنة المالية 2027. سمع المستثمرون التوجيه، ثم سمعوا الفاتورة.

ميكرون تقدم قصة أغنى وأكثر استقرارًا

تحاول الإدارة تعليم السوق طريقة جديدة للتفكير في الذاكرة. يحاولون إظهار أن هذا تحول هيكلي، وليس مجرد ارتفاع سكر آخر. قالت ميكرون إنها قد وقعت أول اتفاقية استراتيجية مع عميل لمدة خمس سنوات، كجزء من دفع نحو التزامات متعددة السنوات تمنح العملاء رؤية أكبر وتوفر لميكرون نموذج عمل أكثر متانة. قد تكون ميكرون تقدم تحولًا هيكليًا في عصر الذكاء الاصطناعي، لكن السوق لا تزال تعامله كذاكرة — وهو عمل ذو سجل طويل من الجرائم وضعف السيطرة على الاندفاع.

انقضت الجهة البيعية على هذه الزاوية. انتقلت باركليز إلى هدف 675 دولارًا بعد التقرير؛ وزادت KeyBanc إلى 600 دولار؛ وانتقلت TD Cowen إلى 550 دولار، بينما أعادت Stifel التأكيد على 550 دولار؛ ورفعت ريموند جيمس $RJF -2.00% هدفها إلى 530 دولارًا؛ وزادت مورغان ستانلي $MS -2.97% إلى 520 دولار؛ وانتقلت BofA إلى 500 دولار، بينما أعادت Baird التأكيد على هذا السعر. كانت جولدمان هي الباردة الملحوظة في المجموعة، حيث تمسكت بالمستوى المحايد وهدف 400 دولار.

تستند الحالة المتفائلة هنا إلى أمل بسيط: إذا استمر الذكاء الاصطناعي في جعل الذاكرة نادرة وطالت العقود، فإن مضاعف الازدهار والانحدار القديم سيبدو متساهلاً جدًا.

لا تزال وول ستريت تتذكر ما تفعله أسهم الذاكرة

لا يزال من المنطقي تشكك السوق، حتى مع كل الأرقام الجيدة بشكل غير عادي.

لقد رأى مستثمرو الذاكرة هذا الفيلم من قبل — عرض ضيق، تسعير رائع، هوامش بطولية، ثم اندفاع لبناء الطاقة الإنتاجية وتذكير مؤلم بأن أشباه الموصلات يمكن أن تفرط في الشيء الجيد أسرع من أي صناعة حية تقريبًا. (ثم، أضف شريطًا أوسع غير مستقر، مع ارتفاع أسعار النفط والضغوط على المؤشرات الرئيسية.) ومتى بدأت شركة ما في نشر أرقام مثل هذه، يتوقف المستثمرون عن السؤال عما إذا كان الربع جيدًا ويبدؤون في السؤال عما إذا كان سيكون الأفضل الذي ستحصل عليه على الإطلاق.

أثبت الربع أن الطلب على الذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا صناعيًا — أن الطلب على الذاكرة في ذروته (وجزء من اختناق الذكاء الاصطناعي). وأثبتت عملية البيع أن المستثمرين لا يزالون يعتقدون أن الفاتورة قد تصبح قبيحة، وأن الدورة يمكن أن تنقلب، وأن المال السهل في القصة قد تم تحقيقه بالفعل.

📬 سجل للحصول على الملخص اليومي

ملخصنا المجاني والسريع والممتع عن الاقتصاد العالمي، يُسلّم كل صباح يوم عمل.

سجلني

طوكيو، هوكوريكو، توكاي وكينساي للسفرمع هذا الدليل، يصبح السفر الإقليمي في جميع أنحاء اليابان سهلاً من طوكيوصحيفة اليابان |

مدعوممدعوم

اضغط هنا

تراجع

الذكاء الاصطناعي يغير كيفية تعلمك لغةاكتشف كيف تحول المحادثات الحقيقية المخصصة تجارب تعلم اللغةTalkpal - تعلم اللغة بالذكاء الاصطناعي |

مدعوممدعوم

سجل الآن

تراجع

كن طليقًا في أي لغةعزز مهاراتك اللغوية بسرعة مع Talkpal - جرّب الذكاء الاصطناعي مجانًا! أكثر من 57 لغة! تعلم أسرع مع الذكاء الاصطناعي!Talkpal - تعلم اللغة بالذكاء الاصطناعي |

مدعوممدعوم

سجل الآن

تراجع

توجيه احترافي! تقنيات تخزين يوباك من المستشار المعتمد في التنظيم والتخزين، نوريكو إيدا! فرصة سوبر يوباك قائمة الآنJP CAST |

مدعوممدعوم

تفاصيل

تراجع

هذا هو المبلغ الذي تلقيته عند طلب تجديد سقف التبت من الطين! عند اختيار سقف جديد، لا تنظر فقط إلى السعر، بل أيضًا إلى المتانةKeep Asking |

مدعوممدعوم

تراجع

【حصري من أمازون】 لموسم جديد، مكواة شعر ساريونيا توفر وقتًا وسلاسة! تسخن بسرعة خلال 30 ثانية! مزودة بأيونات سالبة مفيدة للشعرAmazon.co.jp |

مدعوممدعوم

تراجع

BRIEFINGتقدم مجموعة “بريفينغ” المستوحاة من الوظائف العسكرية مجموعة جديدة من الألوان “فورياغ” في مجموعة 《صنع في الولايات المتحدة الأمريكية》، مع مجموعة واسعة من الحقائب والإكسسوارات. سنعرض مجموعة كاملة من المنتجات، ستجد بالتأكيد شريكًا يناسب نمط حياتك.BRUTUS |

مدعوممدعوم

اقرأ المزيد

تراجع

【حصري من أمازون】 لموسم جديد، جهاز EMS لتجميل الوجه من ساريونيا! فرشاة كهربائية ترفع الجمال! مع 3 أوضاع و5 مستويات، اعتنِ بجميع أنحاء جسمكAmazon.co.jp |

مدعوممدعوم

تراجع

هل تحتاج إلى فأرة ذات أداء لا مثيل له؟ قم بترقية إعدادك مع فأرة الألعاب النهائية TME. استمتع بالمزيج المثالي من التصميم الأنيق والأداء الصامت مع فأرة الألعاب النهائية TME.TM Enterprises |

مدعوممدعوم

تسوق الآن

تراجع

تأمين طبي نوع تغطية دخول المستشفى من اليوم الأول حتى 180 يومًا كحد أقصى! حتى عند الدخول ليوم واحد، 10,000 ين في اليوم / اتحاد التعاونيات الوطنية اليابانية |

مدعوممدعوم

تفاصيل

تراجع

استمتع بثقافة فوكوكا! إقامة فندقية مريحة في “Cross Life Hakata Tenjin” و"Cross Life Hakata Yanagibashi" لتذوق أشهى مأكولات فوكوكا، أو زيارة جزيرة شغو النائية، وهو فندق مثالي، الآن تم العثور عليه في منطقة بهاروشي التي تحظى بشعبية في فوكوكا. سيتم الترحيب بك بتصميم ضم الثقافة المحلية وخدمة ضيافة “Cross Life Hakata Tenjin” و"Cross Life Hakata Yanagibashi". انطلق في رحلتك إلى فوكوكا من هنا!فندق أوريكس |

مدعوممدعوم

اقرأ المزيد

تراجع

“ياقات جميلة” ربيع لاكوست، حيث تتوفر عناصر الياقات الأيقونية بتصاميم ومواد متنوعة. BRUTUS |

مدعوممدعوم

اقرأ المزيد

تراجع

مقابل الحساسية، مكونات طبية بنفس الكمية والتكوين. قلل جفاف الفم! كونتاك |

مدعوممدعوم

تراجع

أصيبت “Miss USA” بالدهشة لأن بقية العالم لا يتحدث الإنجليزيةQuartz

تراجع

ترامب سيتلقى دعمًا من بعض الناخبين لأن تعليقاته تظهر أنه "رجل حقيقي"Quartz

تراجع

أم لأربعينيات “الهيئة الجميلة بسيطة” فقط بارتداء حذاء التوازن! فقط بغيير حذائك العادي والتمشي! صقل وعي جسمك وادعم صحتك. حتى لو كنت غير رياضي، يمكنك بسهولة خسارة الوزن!amepla |

مدعوممدعوم

تفاصيل

تراجع

【رسمي】 دايكن للصناعات، لاستدعاء أجهزة التكييف التي تم تصنيعها بين عامي 2006 و2010، إذا كنت تستخدمها، هناك خطر حدوث حوادث خطيرة بسبب الدخان أو الحريق.دايكن للصناعات |

مدعوممدعوم

تراجع

مكونات مضادة للهستامين من الجيل الثاني. فعالة لمدة 24 ساعة مع تناول حبة واحدة يوميًا!كونتاك |

مدعوممدعوم

تراجع

أفسدت الصداع النصفي صباحي – حتى وجدت هذاLife Tech Insider |

مدعوممدعوم

تراجع

العب War Thunder الآن مجانًا! حارب في أكثر من 2000 مركبة فريدة وأصيلة. حارب على الأرض، وفي الماء وفي الجو. انضم إلى أكثر ألعاب القتال المركبات شمولاً. أكثر من 2000 دبابة وسفينة وطائرة.War Thunder |

مدعوممدعوم

العب الآن

تراجع

الأكثر شعبية

أفضل 7 سيارات SUV كومباكت في الوقت الحاليQuartz

تراجع

الحقيقة المروعة حول التبرع بجثة ميتة لـ "العلم"Quartz

تراجع

احمي مستقبلك مع تعاونيات كوكومين، بسيطة وسهلة الاختيار. / تعاونيات كوكومين coop اتحاد التعاونيات الوطنية للعاملين |

مدعوممدعوم

تفاصيل

تراجع

استخدم أداة كتابة الذكاء الاصطناعي التي تفهم صوتك حقًا! حسّن القواعد، واختيار الكلمات، وبنية الجمل في كل مكان تعمل فيه. اكتب بشكل أفضل مع Grammarly.Grammarly |

مدعوممدعوم

ثبت الآن

تراجع

الأفعال السلبية التي تسبب خسارة في بيع العقاراتNTT Data G شركة تشغيل، أدخل عنوان المنزل وستعرف قيمته! الأفعال السلبية التي لا تخبرك بها وكالات العقارات عند بيع منزلكHOME4U بيع العقارات |

مدعوممدعوم

تفاصيل

تراجع