米国テクノロジー株の調整はインターネットバブルの終盤と類似していると、ストラテジストが指摘

Investing.com - ナスダック総合指数が米国とイランの軍事的な対立が激化するなかで正式に調整局面に入ったことで、テクノロジーセクターはインターネット・バブル期以来の最も厳しいバリュエーション（評価）の試練に直面しています。同指数は今日も大幅に下落する可能性がある一方で、Capital Economicsのアナリストは、今回の急落は一時的な再評価であり、システム的な崩壊の始まりではないとみています。

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S&P500の情報技術セクターのフォワードPER（株価収益率）が、ほぼ市場の他のセクターと同水準に近いにもかかわらず、人工知能が牽引する利益と長期的な成長の間にある構造的なつながりは、依然としてかなりの程度維持されています。

バリュエーションの収れんと過去の再来

直近の下落は、2000年のテック・バブルの最後の数カ月に見られた不穏な対比を呼び起こしました。当時は、バリュエーションの急落が、利益見通しの全面的な崩れに先行していました。しかし、大手テック企業のバランスシートの健全性と、デジタル経済が約束する実際の生産性向上によって、現在の状況には根本的な違いがあります。

Capital Economicsのアナリストは、テック株のバリュエーションがより広範な指数へ収れんしていることは、収益の減速が差し迫っている兆候というよりも、初期の過度な楽観プレミアムが解消されていることを意味すると指摘しています。

同レポートによれば、中東の戦争が資金を防衛的な避け先の資産へと回す一方で、テクノロジー・セクターが高インフレ環境下でもキャッシュフローを生み出す能力が、独自の防御層を提供しているとのことです。

90年代末の投機的な企業とは異なり、今日のハードウェアおよびソフトウェアの巨頭は、世界のインフラに深く組み込まれています。機関投資家の観測筋では、直近の調整を「健全なリセット」と捉える声が増えており、マクロのニュースが落ち着けば、年央に向けた反発の道筋が開ける可能性があります。

地政学的逆風への対応

市場参加者は現在、到来する4月の決算シーズンへと焦点を移しています。これはテック株の粘り強さの最終判断となるはずです。紛争が局地に限られ、エネルギー価格の急騰が抑制されるなら、米国のテクノロジー基盤のイノベーションの深さは、再び市場全体を上回ると見込まれます。

投資家は、地域レベルのボラティリティ（変動）に伴う直近のリスクと、人工知能の拡張がもたらす長期的な軌道のバランスを取っています。多くの人が、今回の下落を、高確度の成長投資に戦略的に参入するための入口と見なしています。

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