証券タイムズ記者 張淑賢 呉少龍3月27日、上海・深セン証券取引所は、株式の発行・上場審査ガイドラインを改訂し、施行することを公表——「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準（2026年改訂）では、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準の適用範囲をメインボード企業へ拡大した。改訂後、基準を満たすメインボード企業の増資（再調達）での資金使途として、流動資金の補充および債務の返済に充てる割合が、調達総額の30%を超えることができる。超過分は、主力業務に関連する研究開発投資に充てる。具体的には、上海・深セン両市のメインボード上場企業の「軽資産」の認定基準は、実物資産が総資産に占める比率が20%以下であること。「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準は、直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が15%以下でないこと、または直近3年の累計研究開発投資が3億元以上で、かつ直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が5%以下でないこと。深セン証券取引所は今回の改訂にあたり、これまでに公表していたベンチャー企業（スタートアップ）における「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準について適応的な調整も行い、「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準における「直近3年の累計研究開発投資が3億元以上であり、かつ直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が3%以下でないこと」に関する研究開発投資比率の下限を、3%から5%へ引き上げた。2024年10月11日、上海証券取引所は先に科創板（スター・チャイナ・イノベーション・ボード）に「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準を設け、増資（再調達）における流動資金の補充が30%を超える部分について、主力業務に関連する研究開発投資に充てることを認めた。現在までに、同基準を用いて再調達を実施した科創板企業は計14社あり、合計で351.2億元の資金調達が見込まれる。これは、2025年の科創板の受理企業数および見込調達額の比率として、それぞれ37%、76%に相当し、適用される科創板の各種上場基準および主要業界にまたがる企業をカバーしている。そのうち、2社の科創成長層企業は資金調達57.8億元となる。すでに登録され効力が発生した企業は12社で、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の基準は、科創板上場企業の増資（再調達）における重要な手段となっている。2025年6月、ベンチャー企業の増資（再調達）における「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準が公表され施行された。現在すでに江波龍などのベンチャー企業が、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の基準をもって増資（再調達）を申請することを選択している。今回の改訂後、上海・深セン両市のメインボード、科創板、ベンチャー企業における「軽資産」の認定基準は一致したが、「高い研究開発（R&D）投資」については、両市のメインボードとベンチャー企業の認定基準は一致しており、科創板の認定基準は「直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が15%以上、または直近3年の累計研究開発投資が3億元以上」であり、さらに「直近1年の研究開発担当者が、当年の従業員総数に占める比率が10%以上」である。上海・深セン証券取引所の関係責任者は、「今後は、『技術革新の一層良いサービス』および『新たな質の生産力』の発展というこの重要な着眼点にしっかりと焦点を当て、より多くの『軽資産、高い研究開発（R&D）投資』の認定基準を満たす上場企業が本政策ツールを積極的に活用できるよう支援し、典型事例の実装を推進する。さらに一段と大きな力度で、要素資源の『新たな質の生産力』分野への集積を後押しし、増資（再調達）の柔軟性と利便性を一層高め、企業・市場主体の得られる実感を確実に高めていく」と述べた。
上海証券取引所と深セン証券取引所は、新たにメインボードの「軽資産・高研究開発投資」認定基準を追加し、メインボード企業の再資金調達と研究開発投資を支援します。
証券タイムズ記者 張淑賢 呉少龍
3月27日、上海・深セン証券取引所は、株式の発行・上場審査ガイドラインを改訂し、施行することを公表——「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準（2026年改訂）では、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準の適用範囲をメインボード企業へ拡大した。改訂後、基準を満たすメインボード企業の増資（再調達）での資金使途として、流動資金の補充および債務の返済に充てる割合が、調達総額の30%を超えることができる。超過分は、主力業務に関連する研究開発投資に充てる。
具体的には、上海・深セン両市のメインボード上場企業の「軽資産」の認定基準は、実物資産が総資産に占める比率が20%以下であること。「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準は、直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が15%以下でないこと、または直近3年の累計研究開発投資が3億元以上で、かつ直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が5%以下でないこと。深セン証券取引所は今回の改訂にあたり、これまでに公表していたベンチャー企業（スタートアップ）における「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準について適応的な調整も行い、「高い研究開発（R&D）投資」の認定基準における「直近3年の累計研究開発投資が3億元以上であり、かつ直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が3%以下でないこと」に関する研究開発投資比率の下限を、3%から5%へ引き上げた。
2024年10月11日、上海証券取引所は先に科創板（スター・チャイナ・イノベーション・ボード）に「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準を設け、増資（再調達）における流動資金の補充が30%を超える部分について、主力業務に関連する研究開発投資に充てることを認めた。現在までに、同基準を用いて再調達を実施した科創板企業は計14社あり、合計で351.2億元の資金調達が見込まれる。これは、2025年の科創板の受理企業数および見込調達額の比率として、それぞれ37%、76%に相当し、適用される科創板の各種上場基準および主要業界にまたがる企業をカバーしている。そのうち、2社の科創成長層企業は資金調達57.8億元となる。すでに登録され効力が発生した企業は12社で、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の基準は、科創板上場企業の増資（再調達）における重要な手段となっている。2025年6月、ベンチャー企業の増資（再調達）における「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の認定基準が公表され施行された。現在すでに江波龍などのベンチャー企業が、「軽資産、高い研究開発（R&D）投資」の基準をもって増資（再調達）を申請することを選択している。
今回の改訂後、上海・深セン両市のメインボード、科創板、ベンチャー企業における「軽資産」の認定基準は一致したが、「高い研究開発（R&D）投資」については、両市のメインボードとベンチャー企業の認定基準は一致しており、科創板の認定基準は「直近3年の平均研究開発投資が営業収益に占める比率が15%以上、または直近3年の累計研究開発投資が3億元以上」であり、さらに「直近1年の研究開発担当者が、当年の従業員総数に占める比率が10%以上」である。
上海・深セン証券取引所の関係責任者は、「今後は、『技術革新の一層良いサービス』および『新たな質の生産力』の発展というこの重要な着眼点にしっかりと焦点を当て、より多くの『軽資産、高い研究開発（R&D）投資』の認定基準を満たす上場企業が本政策ツールを積極的に活用できるよう支援し、典型事例の実装を推進する。さらに一段と大きな力度で、要素資源の『新たな質の生産力』分野への集積を後押しし、増資（再調達）の柔軟性と利便性を一層高め、企業・市場主体の得られる実感を確実に高めていく」と述べた。