Dinglong Co. obtiene un aumento interanual del 38.32% en su beneficio neto para 2025; los ingresos del negocio de semiconductores representan el 57%, enfrentando múltiples desafíos durante el período de transición de nuevas y viejas fuentes de impulso

Cada periodista｜Cai Ding Cada editor｜Yang Jun

En la noche del 26 de marzo, Dinglong Co., Ltd. (SZ300054, precio de acción 45.23 yuanes, capitalización de mercado 42.881 mil millones de yuanes) divulgó su informe anual de 2025. Este informe muestra que Dinglong Co., Ltd. logró ingresos de 3.66 mil millones de yuanes en 2025, un aumento del 9.66% interanual; logró un beneficio neto atribuible a los accionistas de 720 millones de yuanes, un aumento del 38.32%, pero por debajo de la previsión consensuada de aproximadamente 728 millones de yuanes; logró un beneficio neto atribuible a los accionistas, excluyendo elementos extraordinarios, de 678 millones de yuanes, un aumento del 44.53%. La ganancia básica por acción fue de 0.77 yuanes. Al mismo tiempo, la compañía espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas de la empresa que cotiza en bolsa en el primer trimestre de 2026 sea de 240 a 260 millones de yuanes, un aumento del 70.22% al 84.41% interanual, con un crecimiento secuencial del 19.53% al 29.49%.

（Fuente de la imagen: Informe anual de Dinglong Co., Ltd.）

Los periodistas de “Diario Económico Diario” notaron que, detrás de este brillante informe de “doble aumento”, Dinglong Co., Ltd. está experimentando una profunda reestructuración interna. Por ejemplo, la participación del sector de semiconductores en los ingresos totales alcanzó el 57%, cruzando por primera vez “la mitad del camino”, pero los ingresos por ventas de materiales generales de impresión y copiado cayeron casi un 13% interanual.

En 2025, el cambio más significativo de Dinglong Co., Ltd. radica en la estructura de ingresos subyacente que ha cambiado de manera histórica.

El informe anual muestra que el negocio del sector de semiconductores (incluidos los negocios de materiales semiconductores y diseño y aplicación de circuitos integrados) logró ingresos operativos de 2.086 millones de yuanes (de los cuales se han excluido los ingresos del negocio de chips de las compensaciones internas), un aumento del 37.27% interanual. Este sector alcanzó una participación del 57% en los ingresos totales de la empresa, reemplazando oficialmente al negocio tradicional de materiales, convirtiéndose en el motor central que impulsa el rendimiento de la empresa. Entre ellos, la empresa logró por primera vez en 2025 ventas mensuales de almohadillas de pulido que rompieron las 40,000 unidades, y los materiales de visualización semiconductores (como la resina amarilla de poliimida YPI y la resina fotosensible de poliimida PSPI) también mantuvieron un crecimiento constante del 35.47%.

Sin embargo, mientras nuevas fuerzas emergentes se levantan con fuerza, también es un hecho objetivo que el negocio tradicional de Dinglong Co., Ltd. está bajo presión.

En 2025, el negocio de materiales generales de impresión y copiado de Dinglong Co., Ltd. logró ingresos de ventas de 1.559 millones de yuanes (sin incluir chips de materiales de impresión), lo que representa una caída del 12.97% interanual. Esto refleja, por un lado, que la industria de materiales generales tradicionales ha entrado en una fase de alta madurez, con una concentración del mercado hacia los líderes y una competencia que se mantiene normalizada; por otro lado, esto también se debe a que la empresa, guiada por la rentabilidad, ha ajustado y reducido activamente la estructura de clientes y categorías de productos de bajo margen.

Al mismo tiempo, como un área intermedia que conecta los materiales y la tecnología de semiconductores, el negocio de diseño y aplicación de circuitos integrados de la empresa también enfrentó desafíos temporales durante el período del informe. Debido al aumento de la competencia en el mercado, el precio unitario de los productos de chips de materiales de impresión ha mostrado una tendencia a la baja, lo que ha afectado de cierta manera los ingresos por ventas de este sector y el beneficio neto atribuible a los accionistas.

Por lo tanto, es evidente que el crecimiento de rendimiento actual de Dinglong Co., Ltd. no es un crecimiento lineal, sino un típico “crecimiento estructural”. Mientras el mercado de capitales reevaluó la valoración de su plataforma de semiconductores, también necesita considerar racionalmente el dolor de integración y el ciclo de recuperación de ganancias del negocio tradicional de materiales en el contexto de una competencia de existencias.

El alto nivel de atención de los inversores hacia Dinglong Co., Ltd. se centra en gran medida en sus avances en la domesticación en campos de alta barrera como la resina de fotograbado de obleas de alta gama y los materiales de empaque semiconductor avanzados. En 2025, estos “negocios semilla” que habían estado en fase de laboratorio y pruebas comenzaron a avanzar gradualmente hacia la comercialización.

El informe anual revela que Dinglong Co., Ltd. ha construido la primera línea de producción de resina de fotograbado de obleas de alta gama de todo el proceso “síntesis orgánica - síntesis de polímeros - purificación refinada - mezcla de resina de fotograbado” en el país. Actualmente, tres productos de resina de fotograbado ArF y KrF han ingresado a la etapa de suministro en lotes estables. Además, los materiales de empaque semiconductores PI y adhesivos temporales han recibido pedidos de varios clientes, superando la escala de ventas de diez millones. Junto con el plan de adquisición del 70% de las acciones de Shenzhen Haofei New Material Co., Ltd. para ingresar al campo de los materiales auxiliares de litio en el primer trimestre de 2026, el mapa de la “plataforma de materiales innovadores” de la empresa se está expandiendo constantemente.

Pero el otro lado de la moneda es que, desde los avances en I+D hasta lograr una verdadera “autosuficiencia”, Dinglong Co., Ltd. todavía tiene un complicado período de escalada.

Primero, está la continua inversión intensa en I+D. Como una empresa de materiales de plataforma, Dinglong Co., Ltd. debe mantener avances técnicos en múltiples campos de vanguardia al mismo tiempo. En 2025, la inversión en I+D de la empresa alcanzó los 519 millones de yuanes, representando el 14.19% de los ingresos operativos. Este alto consumo de capital es el costo necesario para mantener su competitividad central, pero sin duda presionará el espacio de ganancias total en el corto plazo. La empresa también admitió en su informe anual que los negocios de resina de fotograbado de obleas de alta gama y materiales de empaque semiconductor avanzados aún se encuentran en las primeras etapas de exploración de mercado y aumento de volumen, y no han logrado rentabilidad, además de requerir inversiones continuas, lo que ha influido en cierto grado en el nivel del beneficio neto atribuible a los accionistas de este período.

（Fuente de la imagen: Informe anual de Dinglong Co., Ltd.）

En segundo lugar, está la prueba de depreciación y tasa de utilización que trae la liberación de capacidad. En los últimos años, la empresa ha construido sucesivamente líneas de producción de almohadillas CMP en Qianjiang, proyectos de expansión de líquidos de pulido CMP y YPI/PSPI en el parque industrial de Xiantao, y líneas de producción de resina de fotograbado de obleas de alta gama en Qianjiang. A medida que estas nuevas líneas de producción se estabilizan gradualmente, la depreciación de los activos fijos aumentará, elevando los costos operativos a corto plazo. En el contexto de fluctuaciones macroeconómicas y cambios en la configuración geopolítica internacional, si la demanda de los clientes de las fábricas de obleas o de paneles semiconductores en la parte inferior experimenta ajustes temporales, el progreso de liberación de las nuevas líneas de producción podría enfrentar el riesgo de estar por debajo de las expectativas.

Fuente de la imagen: Biblioteca de Medios de Diario Económico Diario