Anta el año pasado superó los 80,000 millones en ingresos. ¡Varias marcas en auge, pero por qué la marca principal muestra un crecimiento débil?

问AI · ¿Cómo puede la estrategia de múltiples marcas mitigar la desaceleración del crecimiento de la marca principal?

El 25 de marzo, Anta Sports publicó su anuncio de resultados anuales para 2025. El informe financiero muestra que los ingresos totales del grupo superaron por primera vez los 80 mil millones de yuanes, alcanzando los 80.219 millones de yuanes, con un aumento interanual del 13.3%. Según datos de Euromonitor, excluyendo al grupo Amer Sports, la cuota de mercado de Anta en el mercado chino de calzado y ropa deportiva aumentó al 21.8%, manteniéndose a la cabeza de toda la industria y ocupando también un lugar entre los tres primeros a nivel mundial.

Sin embargo, detrás de este impresionante crecimiento en escala, las ganancias atribuibles a los accionistas del grupo cayeron un 12.88% interanual, hasta los 13.59 mil millones de yuanes; el margen de beneficio bruto general disminuyó ligeramente en 0.2 puntos porcentuales, hasta el 62.0%; los ingresos de la marca principal Anta solo crecieron un 3.7% interanual, alcanzando los 34.754 millones de yuanes.

El desempeño del mercado de capitales refleja la compleja emoción del mercado; el día del lanzamiento del informe financiero, las acciones de Anta cayeron un 1.05%. Después de superar el umbral de ingresos de 80 mil millones, la historia de crecimiento de Anta ha pasado de una expansión de escala amplia en sus inicios a una fase de ajuste estructural más refinada. Frente a la desaceleración del crecimiento de la marca principal, Anta está intentando redefinir su techo de rentabilidad a través de la colaboración entre múltiples marcas y la globalización.

Ingresos superan los 80 mil millones por primera vez

Los datos del informe financiero muestran que en 2025, Anta Group alcanzó ingresos de 80.219 millones de yuanes, con un aumento interanual del 13.3%. Si se incluye al grupo Amer Sports, sus ingresos totales han alcanzado los 127.800 millones de yuanes. Según estimaciones de Euromonitor, el crecimiento del mercado de ropa y calzado deportivo en China para 2025 es aproximadamente del 6.1%. Mientras supera ampliamente el crecimiento del mercado, Anta Group (excluyendo las marcas bajo Amer Sports) ha aumentado su cuota de mercado en China en 1 punto porcentual, alcanzando el 21.8%, manteniéndose en la primera posición de la industria.

Desde la perspectiva del tamaño del mercado horizontal, la brecha entre las empresas líderes se está ampliando rápidamente. Los periodistas de Nandu·Bay Finance notaron que, tomando como referencia los datos de 2025, el tamaño de ingresos actual de Anta Group es aproximadamente equivalente a 1.9 veces Nike China, 2.7 veces Li Ning o 2.8 veces Adidas China. Además, Anta registró un crecimiento de ingresos de casi 10 mil millones de yuanes en un solo año, un incremento que se acerca al volumen de ingresos anual de su competidor 361 grados.

Si se amplía el periodo de observación a los últimos diez años (2016-2025), los cambios en el mercado de ropa deportiva en el país se vuelven más evidentes.

Los datos históricos muestran que en diez años, los ingresos anuales de Anta Group han pasado de 13.35 mil millones de yuanes a 80.22 mil millones de yuanes, con un valor acumulado de 66.8 mil millones de yuanes. En comparación, el incremento de ingresos de Li Ning durante el mismo periodo fue de 21.583 millones de yuanes; el incremento de Nike China fue de 21.883 millones de yuanes (en RMB); y el incremento de Adidas China fue de solo 6.666 millones de yuanes (en RMB). Esto significa que el incremento absoluto de ingresos que Anta ha creado en los últimos diez años ha superado la suma total de los incrementos de Li Ning, Nike China y Adidas China.

Beneficio neto cae en dos dígitos

Mientras los ingresos registran un crecimiento de dos dígitos, la caída del beneficio neto de Anta ha llamado la atención del mercado. Los datos del informe financiero muestran que el beneficio atribuible a los accionistas de Anta en 2025 es de 13.588 millones de yuanes, lo que representa una caída del 12.88% interanual. Según el informe, en 2024 Anta reconoció un gran ingreso no recurrente único debido a la escisión de Amer Sports para su cotización en EE. UU. y aumento de acciones, lo que impulsó considerablemente el umbral de ganancias del año anterior.

Es decir, este fenómeno financiero de “aumentar ingresos sin aumentar ganancias” se origina más en el efecto de base alta en el ciclo de operaciones de capital. Sin embargo, excluyendo el impacto contable único mencionado, los indicadores de operación principal del grupo mantuvieron un crecimiento positivo. Los datos muestran que en 2025, el beneficio atribuible a los accionistas de su negocio principal realmente creció un 13.9% interanual.

En cuanto a la capacidad de generación de flujo de caja del negocio principal, Anta ha mostrado una sólida resistencia operativa. Dado que cada marca ha reforzado estratégicamente su inversión en productos especializados y calidad, así como el aumento de la proporción de negocios de comercio electrónico con márgenes de beneficio más bajos, el margen de beneficio bruto general del grupo ha disminuido ligeramente en 0.2 puntos porcentuales, hasta el 62.0%. Sin embargo, a través de un control estricto de costos y una mejora continua en la eficiencia operativa, el margen de beneficio operativo general del grupo ha aumentado al 23.8%, un incremento interanual de 0.4 puntos porcentuales.

Cabe mencionar que, aunque el margen de beneficio ha disminuido ligeramente, en comparación horizontal, este dato sigue siendo superior al de lululemon (56.6%), Adidas (51.6%), Li Ning (49.0%) y Nike (42.7%). Desglosando por segmentos de negocio específicos, el margen de beneficio de la marca principal de Anta es del 53.6%, el de la marca FILA es del 66.4%, mientras que el margen de beneficio de “todas las demás marcas” representadas por Descente alcanza el 71.8%.

Crecimiento de la marca principal se desacelera

Los periodistas de Nandu·Bay Finance notaron que, en el contexto del crecimiento de dos dígitos del grupo, la marca principal de Anta, que sirve como base, enfrenta una prueba de desaceleración en su crecimiento. Según el informe financiero, los ingresos de la marca principal Anta para 2025 son de 34.754 millones de yuanes, con un aumento interanual de solo 3.7%, claramente inferior al crecimiento general del grupo del 13.3%.

Desde la perspectiva de los datos históricos, la marca principal ha entrado claramente en un periodo de crecimiento moderado. En los últimos cinco años (2021-2025), aunque los ingresos de la marca principal de Anta han crecido de 24.012 millones de yuanes a 34.754 millones de yuanes, la tasa de crecimiento interanual ha mostrado una tendencia a la baja: desde un alto de 52.5% en 2021, cayó al 15.5% en 2022, manteniéndose en un rango de 9%-10% entre 2023 y 2024, y en 2025 se contrajo aún más al 3.7%, despidiéndose oficialmente de la fase de alto crecimiento anterior.

Frente al cuello de botella de la expansión de escala, la estrategia de la marca principal de Anta está cambiando. Por un lado, Anta intenta buscar incrementos a través de medios tecnológicos, como el lanzamiento del primer modelo de diseño grande de la industria “Linglong” (que ayuda a diseñar productos por un valor de pedidos superior a los 9.28 mil millones de yuanes), y crear productos populares de alta relación calidad-precio para estabilizar el flujo de efectivo del mercado masivo; por otro lado, en medio de la presión del mercado interno, la expansión en el extranjero se ha convertido en una nueva vía para que la marca principal busque incrementos. Hasta el año fiscal 2025, Anta Group ha abierto más de 460 tiendas de marca única fuera de China, con planes de abrir 1,000 puntos de venta de la marca Anta en el sudeste asiático antes de 2028.

El ejército de múltiples marcas suma un nuevo miembro de cien mil millones

Sin embargo, la desaceleración de la marca principal ha sido efectivamente contrarrestada por otras líneas de negocio bajo la estrategia de “focalización única, múltiples marcas” de Anta.

Los datos muestran que, como la segunda mayor fuente de ingresos, FILA ha visto su proporción de ingresos dentro del grupo disminuir cada año, pasando del 44.2% en 2021, al 40.1% en 2022, y cayendo al 35.5% en 2025. Pero su valor absoluto de ganancias ha alcanzado un nuevo hito, registrando en 2025 un beneficio operativo de 7.418 millones de yuanes, superando por primera vez a la marca principal de Anta (7.211 millones de yuanes), convertiéndose en la mayor fuente de contribución de ganancias de Anta Group en la actualidad.

Además, el informe financiero indica que el segmento de “todas las demás marcas”, representado por Descente y Kelong, tuvo un aumento interanual del 59.2% en ingresos, alcanzando los 16.996 millones de yuanes, con un aumento del 55.3% en beneficios operativos. Entre ellos, Descente, enfocado en el mercado de alta gama, superó por primera vez la barrera de 10 mil millones de yuanes, convirtiéndose en la tercera marca del grupo, después de Anta y FILA, en alcanzar la categoría de “cien mil millones”.

Cabe mencionar que el mapa mundial de adquisiciones de Anta sigue expandiéndose. En el último año, el grupo adquirió completamente la marca de outdoor Jack Wolfskin, estableció un negocio conjunto en China con el grupo de moda MUSINSA, y anunció en 2026 la adquisición del 29.06% de las acciones de Puma. Según los expertos de la industria, gracias a estas acciones de capital y a la realización concentrada de los resultados de las sub-marcas, Anta ha validado su capacidad de adquisición internacional y operación refinada de múltiples marcas, construyendo así una defensa contra los riesgos cíclicos de una única marca.

Redactado por: Reportero de Nandu·Bay Finance, Sun Yang