Apakah AI Terlalu Dinilai Tinggi?

Katharine Wooller adalah seorang komentator yang dihormati dalam teknologi perbankan dan layanan keuangan yang mutakhir.

Temukan berita dan acara fintech teratas!

Langganan buletin FinTech Weekly

Dibaca oleh eksekutif di JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna, dan lainnya

Banyak perdebatan dan ruang kolom telah diperuntukkan dalam beberapa bulan terakhir untuk mempertanyakan apakah investasi yang mencolok dalam AI melampaui kenyataan dan menyarankan bahwa AI mungkin merupakan gelembung yang akan meledak.

Analogi penunjukan jari ditarik dengan siklus investasi lain yang lebih banyak bising daripada substansi: tulip tahun 1636 dan era dot.com milenium baru. Tentu saja, ada pengembalian besar bagi mereka yang beruntung berinvestasi di raksasa AI lebih awal: $1,000 USD yang diinvestasikan di Nvidia sebelum IPO mereka akan pada puncaknya bernilai $8.3 juta USD yang diyakini para pendukung AI - dengan sangat wajar - sebagai tingkat pengembalian yang tidak mungkin terulang di sektor ini!
 
Dilihat dari luar, jumlah uang yang dilemparkan ke AI menunjukkan bahwa ada momentum yang terlalu besar untuk itu menjadi sekadar kilasan. Perusahaan teknologi raksasa, seperti Amazon, Meta, Microsoft, Alphabet berinvestasi secara besar-besaran; pengeluaran untuk infrastruktur AI pada tahun 2025 di seluruh perusahaan ini akan berada di kisaran $400 miliar USD, salah satu siklus pengeluaran terbesar dalam sejarah.  
 
Banyak yang telah dikatakan tentang bagaimana uang diinvestasikan dalam siklus saat ini. Banyak perusahaan AI swasta telah mampu mengumpulkan miliaran dengan produk yang tidak ada - yang artinya tidak ada MVP, atau bahkan produk sama sekali - lebih kepada sebuah ide dan banyak promosi.

Ada juga beberapa keuangan sirkular yang menarik dengan perusahaan AI yang berinvestasi dalam investasi mutual dan kemitraan; diagram aliran investasi terlihat sangat mirip dengan sepiring spaghetti dan mengikuti kemana uang pergi akan dengan cepat membuat kepala Anda pusing. Ini menciptakan risiko besar dari saling ketergantungan, dan bahkan tinjauan cepat tentang bagaimana jumlah investasi yang epik menciptakan loop pendapatan yang dapat secara artifisial menggelembungkan valuasi.

Ada juga pertanyaan tentang siapa yang mendukung valuasi AI, dengan beberapa perusahaan teknologi besar menciptakan struktur yang tidak transparan untuk mengalihkan pengeluaran dari neraca, yang menimbulkan pertanyaan siapa yang menanggung risikonya jika semuanya berjalan salah.
 
Ada juga pertanyaan tentang tingkat adopsi AI. Tentu saja, lanskap vendor rumit dan membutuhkan konsolidasi yang signifikan, lebih dari itu banyak proyek terjebak dalam tahap POC, dan ROI sering kali sulit untuk dipastikan. Namun, menurut pendapat saya, ini merupakan gejala dari setiap teknologi baru, dan pandangan yang lebih seimbang harus diambil mengenai potensi AI, yang pada akhirnya bergantung pada siklus investasi - sebuah taruhan yang dipertimbangkan tentang di mana teknologi ini akan berada dalam jangka menengah dan pendek.
 
Tentu saja, ini bergantung pada pelanggan yang mendapatkan nilai dari penerapan teknologi. Sedikit perusahaan FTSE atau NASDAQ memiliki strategi yang mengabaikan AI, dan tampaknya bahwa AI menawarkan janji yang signifikan untuk mengurangi biaya dan risiko di sebagian besar industri. Memang, layanan keuangan diperkirakan sebagai salah satu industri yang paling mungkin terganggu oleh AI, sebuah survei Softcat pada tahun 2025 terhadap pemimpin teknologi menemukan bahwa 48% memilih AI sebagai prioritas, dan Gartner menemukan peningkatan 88% dalam pengeluaran terkait AI.  
 
Jangan kita meremehkan gangguan besar yang ditawarkan AI, sulit untuk berargumen bahwa ini bukan terobosan teknologi yang nyata. ChatGPT (meskipun tidak menghasilkan keuntungan!) diterima secara universal sebagai alat produktivitas dari anak-anak sekolah hingga CEO, di hampir setiap industri dan fungsi bisnis. Sejujurnya, dengan mampu membenarkan bahkan sedikit % dalam peningkatan produktivitas, efek pada laba bersih sebagian besar bisnis akan mendukung valuasi AI saat ini.   Selanjutnya, kemajuan besar yang dicapai oleh kemajuan dalam GPU, chip kustom, dan efisiensi model memastikan kelayakan masa depan - akan menjadi bencana jika penggunaan teoritis AI terhambat oleh infrastruktur yang kurang kuat, berinvestasi seseorang sebelum permintaan pasar adalah, dalam kenyataan kasar sehari-hari, hal yang baik.
 
Memang ada beberapa hambatan signifikan untuk adopsi yang menghambat kemajuan. Yang sangat penting dalam sektor kita sendiri, ada gajah di ruangan mengenai regulasi – atau kekurangannya! Di seluruh dunia kita masih berada di tahap awal untuk bekerja bagaimana jika dan bagaimana kita menerapkan aturan pada penggunaan AI.

Ada pertanyaan yang lebih luas mengenai etika, dan bagaimana kita memastikan AI digunakan secara bertanggung jawab, dengan solusi teknologi spesialis yang menjanjikan untuk pemerintahan dan jaminan. Ada masalah signifikan dalam ESG, dan khususnya dalam biaya lingkungan besar AI baik dalam kekuatan yang dibutuhkan, dan dalam penyusutan infrastruktur fisik.  Sementara masalah ini ada, banyak bisnis enggan untuk sepenuhnya melepas rem pada AI - sebaliknya mereka mengambil pendekatan pragmatis “tunggu dan lihat” dan mengikuti jejak para pengadopsi awal. Dalam pekerjaan sehari-hari saya mendukung inovasi di 2000 perusahaan layanan keuangan, saya melihat banyak kecemasan di sekitar perusahaan yang ingin menjadi yang pertama maupun terakhir dalam perlombaan senjata AI!
 
Teknologi pada dasarnya bersifat siklis dan tesis investasi selalu merupakan dasar “tebakan terbaik”.  Kita telah melewati krisis Tulip tahun 1637 – kita, untungnya, memiliki pasar yang hampir tidak terbatas untuk AI yang sayangnya tidak ada untuk investor amatir yang membeli kontrak berjangka pada umbi dengan sedikit hingga tanpa permintaan.  
 
Sebagai contoh yang lebih baru, para pelaku lama crypto tersenyum sedikit ketika kita membaca tentang AI yang terlalu panas - Bitcoin kehilangan 80% dari nilainya pada tahun 2018, jatuh dari $19,783 menjadi $3,200 sebelum kemudian mencapai puncak tertinggi sepanjang masa $126,000 pada tahun 2025. Teknologi tersebut tidak kehilangan potensinya meskipun valuasi telah mendahului kenyataan.

Memang, jika saya mendapatkan satu pound untuk setiap kali saya mendengar crypto sudah mati, saya sudah pensiun sejak lama; saya tidak bisa tidak berpikir hal yang sama juga berlaku bagi para penentang AI saat ini. Meskipun beberapa koreksi pada saham teknologi AI bukanlah hal yang buruk, itu tidak berarti bahwa baik teknologi tersebut telah gagal, maupun bahwa permintaan di masa depan adalah apa pun selain kuat. Kehadiran komputasi kuantum kemungkinan akan memberikan dorongan besar pada AI, dan memang harga saham dari perusahaan teknologi yang akan mendapat manfaat darinya.