Sous la vague de l'IA, les « sept géants » perdent de leur éclat, le secteur de la mémoire et du stockage devient la nouvelle favorite du marché américain avec une montée en puissance forte

Dans un contexte de volatilité accrue sur le marché boursier américain, le secteur de la mémoire et du stockage est devenu l’un des rares points lumineux. Bien que l’indice S&P 500 ait chuté d’environ 4,5 % cette année, les actions d’entreprises telles que SanDisk, Western Digital et Seagate Technology continuent de se renforcer, devenant une force importante soutenant l’indice. Ce phénomène est étroitement lié à la forte demande de l’industrie de l’IA pour les infrastructures matérielles, la logique sectorielle subissant une profonde transformation.

La vague de construction de centres de données est devenue le moteur central de la demande en mémoire. Avec les fournisseurs de cloud AI super puissants continuant d’augmenter leurs investissements en puissance de calcul, la consommation de composants de mémoire et de stockage connaît une croissance exponentielle. Rob Thummel, gestionnaire de portefeuille senior chez Tortoise Capital, souligne qu’un paradigme d’investissement “à forte intensité d’actifs et à faible taux d’élimination” s’est formé sur le marché actuel, les fonds se déplaçant des actions technologiques traditionnelles vers le secteur des infrastructures. L’ETF thématique AI géré par l’institution détient des positions importantes dans des entreprises comme Western Digital et Seagate, avec un rendement depuis le début de l’année nettement supérieur à celui du marché.

Dans un contexte de déséquilibre entre l’offre et la demande, le pouvoir de fixation des prix des fabricants de mémoire a considérablement augmenté. Jamie Zakalik, analyste chez Neuberger Berman, déclare qu’à la différence du marché matériel traditionnel, la demande de mémoire pour les applications d’IA présente des caractéristiques de durabilité, ce qui modifie les règles cycliques de l’industrie. Le dernier rapport financier de Micron Technology montre que le revenu lié aux activités d’IA représente plus de 30 %, et les prévisions de résultats solides ont entraîné une réévaluation du climat de l’industrie par le marché. Bien que le prix des actions soit volatile à court terme, elles affichent tout de même une augmentation d’environ 40 % depuis le début de l’année.

La performance différenciée des grandes entreprises confirme la transformation du secteur. SanDisk, grâce à son avance dans le domaine du stockage pour l’IA, a vu son action augmenter de plus de 1850 % depuis février 2025, établissant un record historique parmi les actions composant le S&P 500. Western Digital et Seagate Technology suivent de près, se classant parmi les vingt meilleures augmentations annuelles. En revanche, les entreprises de services logiciels, représentées par les “sept géants”, subissent une pression collective, l’indice combiné ayant chuté d’environ 10 % cette année, montrant un changement profond dans le flux de capitaux.

La lutte entre l’itération technologique et l’expansion de la capacité se poursuit. Ann Miletti, responsable des investissements chez Allspring Global Investments, rappelle que la hausse actuelle des prix de la mémoire est principalement alimentée par une pénurie d’offre, et cette situation finira par être atténuée avec le relâchement de la nouvelle capacité. Cependant, les investissements continus des fournisseurs de cloud à grande échelle insufflent une confiance à long terme dans le secteur, et la prévision du PDG de Nvidia, Jensen Huang, selon laquelle le marché des puces AI atteindra une taille de mille milliards de dollars, renforce davantage les attentes du marché concernant la demande pour les infrastructures matérielles.

La logique d’évaluation du secteur de la mémoire est en train d’être reconstruite. Zakalik analyse qu’en comparaison avec d’autres segments de la chaîne de valeur de l’IA, les entreprises de stockage ont un chemin de rentabilité plus clair et une plus grande capacité à résister aux risques. Bien qu’elles ne puissent pas être simplement définies comme des “actifs sûrs”, leur modèle commercial est plus facilement compréhensible et évaluable par les investisseurs. Ce changement de perception permet au secteur de la mémoire de montrer des attributs défensifs uniques pendant le cycle d’ajustement des actions technologiques.