جيفرز: شائعات استحواذ SMBC تبدو حالياً مجرد تكهنات

المقاييس الرئيسية لمؤسسة مورنستار لمجموعة جيفريز المالية

• تقدير القيمة العادلة

  : 52.00 دولار

• تصنيف مورنستار

  : ★★★★

• تصنيف خندق اقتصادي لمورنستار

  : لا شيء

• تصنيف عدم اليقين لمورنستار

  : مرتفع

ما رأيناه في أرباح مجموعة جيفريز المالية

ارتفعت أسهم مجموعة جيفريز المالية JEF بنسبة تصل إلى 14% خلال التداولات قبل الافتتاح وسط شائعات تدور حول أن ثاني أكبر بنك في اليابان، SMBC، يفكر في الاستحواذ على بنك الاستثمار الأمريكي المتعثر. ومنذ ذلك الحين، استقرت الأسهم نحو مكاسب تتراوح بين 3%-4% خلال تداولات يوم 24 مارس.

لماذا هذا مهم: بالنسبة للمساهمين، قد يساعد الاستحواذ في إنهاء فترة قاسية تراجعت خلالها أسهم جيفريز بنسبة 35% منذ بداية العام، مدفوعة بتعرضات بارزة لشركات First Brands وMFS، وقضية قانونية ذات صلة من Western Alliance Bancorp، وتحديات تواجه مديري الأصول البديلة (وهي مجموعة العملاء الرئيسية لجيفريز).

• بينما انتشرت الشائعات في وسائل الإعلام الموثوقة مثل فاينانشال تايمز، نحن متشككون في أنها ستتحقق على المدى المتوسط، نظرًا للمعايير المحاسبية اليابانية الصارمة والتخفيف المحتمل للعائد على حقوق الملكية إذا تجاوز البنك عتبات 5% من حقوق التصويت أو 20% من الحقوق الاقتصادية. وقد وضعت البنك نفسه تلك الحجج في بيان للمستثمرين في سبتمبر 2025.
• بشكل منفصل، يحتفظ المطلعون في جيفريز بحوالي 20% من الحقوق الاقتصادية في الشركة، لذا نرى أنه من غير المحتمل أن تتزايد رغبتهم في البيع بأسعار الحالية، حيث تتداول الأسهم تقريبًا بنسبة 75% أقل من أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا.

الخلاصة: نحن نحتفظ بتقديرنا للقيمة العادلة البالغة 52 دولارًا لجيفريز التي لا تمتلك خندقًا اقتصاديًا، مع استمرار تبدو الأسهم جذابة عند الأسعار الحالية. تواصل خلفية الاستثمار المصرفي والتداول في الولايات المتحدة الظهور بشكل قوي لعام 2026، على الرغم من المخاطر المتزايدة لارتفاع أسعار الفائدة، والتضخم الثابت، أو انخفاض أسعار الأصول مقارنة بتوقعاتنا الأولية والتي قد تؤثر سلبًا على حجم الصفقات وتستدعي المراقبة.

المقبل: تقدم جيفريز نتائج ربع سنوية في 25 مارس، مما يوفر لمحة أولى عن نتائج الاستثمار المصرفي العالمي خلال الربع الأول من العام. نتوقع نموًا قويًا (21.6%) مدفوعًا بعودة أحجام الاستثمار المصرفي، بما يتماشى مع أرقام الصناعة من Dealogic حتى تاريخه.