【مبادرة سوق ديون المكعب】تم إطلاق إصدار ديون استبدال بقيمة 2 تريليون يوان هذا العام / منصة زونغتشو AA+ تخطط لإصدار ديون بقيمة 1.5 مليار يوان / إصدار سندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل لأكثر من 10 مليارات يوان من قبل شركتين حكوميتين ابتداءً من الغد

العدد 326

2025-03-04

التركيز

تم بدء العمل المتعلق بإصدار سندات استبدال بقيمة 20 تريليون يوان في عام 2025

قال المتحدث باسم الدورة الثالثة للمجلس الوطني لنواب الشعب، لوه تشينجيان، إنه حتى نهاية العام الماضي، تم إصدار كامل حصة سندات الاستبدال بقيمة 20 تريليون يوان لعام 2024، وقد أكملت معظم المناطق عملية الاستبدال. تم بدء العمل المتعلق بإصدار سندات استبدال بقيمة 20 تريليون يوان لعام 2025. ستعمل اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب على تعزيز الإشراف على إدارة ديون الحكومة وفقًا للقوانين ذات الصلة، وخاصة تعزيز متابعة تنفيذ زيادة حدود ديون الحكومة المحلية واستبدال الديون الخفية المتراكمة، لدفع تعزيز إدارة ديون الحكومة بشكل أكبر.

33 تريليون يوان “أموال طويلة” اتجاه جديد: تفضيل شركات التأمين للسندات في عام 2025

كيف ستستثمر 33 تريليون يوان من أموال التأمين هذا العام؟ مؤخرًا، أصدرت جمعية إدارة أصول التأمين في الصين نتائج استطلاع ثقة المستثمرين في إدارة أصول التأمين لعام 2025، حيث أظهرت أن 120 مؤسسة مشاركة في الاستطلاع، الأصول الأكثر تفضيلًا للتخصيص هذا العام هي السندات، تليها الأسهم والودائع البنكية.

تتوقع معظم شركات التأمين أن تظل نسبة تخصيص الأصول المختلفة في عام 2025 مستقرة بشكل أساسي مقارنة بعام 2024، ومن المرجح أن تزيد أكثر من نصف شركات التأمين من استثماراتها في السندات والأسهم بشكل معتدل أو طفيف.

33 تريليون يوان “أموال طويلة” اتجاه جديد: تفضيل شركات التأمين للسندات في عام 2025

ديناميات الاقتصاد الكلي

وزارة المالية تخطط لإصدار 400 مليار يوان من السندات الحكومية لمدة 28 يومًا

أصدرت وزارة المالية إشعارًا، تخطط لإصدار سندات حكومية (الدفعة الثالثة عشرة) بقيمة 400 مليار يوان لمدة 28 يومًا. ستتم المنافسة على هذه السندات من خلال مزاد تنافسي بإجمالي قيمة اسمية تبلغ 400 مليار يوان، مع تقديم عطاءات إضافية من الأعضاء من الفئة “أ”. ستبدأ هذه السندات في كسب الفائدة اعتبارًا من 6 مارس 2025، وسيتم سدادها وفقًا للقيمة الاسمية في 3 أبريل 2025 (تأجيل العطلات). سيكون موعد المزاد في 5 مارس 2025.

البنك المركزي يحقق صافي سحب بمقدار 280.3 مليار يوان في السوق المفتوحة

في 4 مارس، نفذ البنك المركزي الصيني عمليات إعادة شراء عكسي لمدة 7 أيام بقيمة 382 مليار يوان بمعدل فائدة 1.50٪، وهو نفس المعدل السابق. نظرًا لانتهاء 318.5 مليار يوان من عمليات إعادة الشراء في ذلك اليوم، حقق البنك المركزي صافي سحب قدره 280.3 مليار يوان.

نقاط ساخنة إقليمية

مقاطعة شاندونغ تخطط لإصدار سندات خاصة جديدة بقيمة 27.35 مليار يوان

أعلنت وزارة المالية في مقاطعة شاندونغ أنها تخطط لإصدار سندات حكومية خاصة (الدفعات من الثانية إلى الثامنة) في عام 2025، بإجمالي حجم يبلغ 476.7 مليار يوان، حيث ستكون السندات الخاصة (الدفعة الثامنة) سندات خاصة جديدة “استثنائية”، سيتم جمع الأموال لاستخدامها في العديد من مشاريع الاستثمار الحكومية، ويخطط لإصدار 27.35 مليار يوان في هذه الدفعة، ومدة السندات ستكون 10 سنوات. سيكون موعد المزاد في 10 مارس 2025 من الساعة 15:00 إلى 15:40.

مدينة تشونغتشينغ تخطط لإصدار سندات تمويل جديدة بقيمة 230.58 مليار يوان، لاستبدال الديون الخفية المتراكمة

كشفت إدارة المالية في مدينة تشونغتشينغ أن حجم إصدار السندات الجديدة (الدفعات من الرابعة إلى السابعة) للحكومة المحلية في عام 2025 سيكون 240.63 مليار يوان، بفترات زمنية تتراوح بين 7 و10 سنوات. من بين ذلك، سيتم استخدام 230.58 مليار يوان لاستبدال الديون الخفية المتراكمة، وسيتم المزاد في 11 مارس.

لجنة إدارة الأصول في مدينة جينان: هذا العام سنركز على مراقبة ديون شركات الاستثمار في المدن وديون الفائدة العالية

ذكرت النقاط الرئيسية لعمل لجنة إدارة الأصول في مدينة جينان لعام 2025 أن الهدف الرئيسي هذا العام هو: أن تصل إجمالي أصول الشركات التي تمثل المستثمرين إلى 1.24 تريليون يوان؛ وأن تصل الإيرادات التشغيلية إلى 193 مليار يوان؛ وأن تصل الاستثمارات في البحث والتطوير إلى 34.39 مليار يوان؛ وأن تتجاوز الاستثمارات السنوية 90 مليار يوان.

تسريع دفع عملية تفعيل الأصول. يجب تحديد أساس الأصول للشركات المملوكة للدولة، وإدارة وتفعيل العمل بشكل شامل، وإنهاء “دفترين، تقرير واحد”. توجيه الشركات المملوكة للدولة لتجميع الأصول ذات التدفق النقدي المستقر والقيمة القابلة للتوقع، واستخدام أدوات التمويل الهيكلية مثل سندات الدعم الأصول (ABS) وسندات الدعم الرهن العقاري (MBS) بشكل مرن، وإجراء عملية تسييل الأصول، وزيادة كفاءة استخدام الأصول.

الوقاية من مخاطر الديون وحلها. تعزيز التحكم في نسبة الدين إلى الأصول، مع التركيز على مراقبة ديون شركات الاستثمار في المدن وديون الفائدة العالية، من خلال إدماج الإشراف في جميع مراحل “الاقتراض، الاستخدام، الإدارة، والسداد” للديون. تنظيم إدارة استثمارات الشركات المملوكة للدولة في الخارج، وتقليل الاستثمار في المناطق عالية المخاطر في الخارج.

ديناميات الإصدار

مجموعة استثمار مطار هنان تصدر 15 مليار يوان من السندات متوسطة الأجل، بمعدل فائدة 2.74٪

في 4 مارس، أعلنت مجموعة استثمار مطار هنان أنها أكملت إصدار 15 مليار يوان من السندات المتوسطة الأجل، بمعدل فائدة 2.74٪، ومدة 3 سنوات. كان المكتتب الرئيسي ومدير السجل هو بنك النقل، وكان المكتتب الرئيسي المشارك هو بنك الصين وبنك تشونغيوان. من المقرر أن تُستخدم جميع الأموال المجمعة لسداد أدوات تمويل الديون المستمرة للجهة المصدرة.

مجموعة استثمار تشوكاو ستصدر 8.3 مليار يوان من السندات المتوسطة الأجل اعتبارًا من الغد، نطاق الاشتراك 2.5٪ - 3.5٪

أعلنت مجموعة استثمار مدينة تشوكاو أن الإصدار الأول من السندات المتوسطة الأجل لعام 2025 مقرر من 5 مارس إلى 6 مارس 2025، ونطاق الاشتراك هو 2.50% ~ 3.50%. حجم هذه السندات هو 8.3 مليار يوان، ومدة 5 سنوات، وتهدف الأموال المجمعة إلى سداد ديون أدوات تمويل الديون المستحقة للجهة المصدرة. المكتتب الرئيسي ومدير السجل هو شركة بينغ آن للأوراق المالية، والمكتتب الرئيسي المشارك هو بنك تشاوتشون. في 26 يوليو 2024، حصلت الجهة المصدرة على تصنيف ائتماني من شركة دونغفانغ جينشينغ بمستوى AA+، مع نظرة مستقبلية مستقرة.

مجموعة استثمار مدينة بينغدو ستصدر 2.33 مليار يوان من السندات القصيرة الأجل اعتبارًا من الغد، نطاق الاشتراك 1.7%-2.7٪

أعلنت مجموعة استثمار مدينة بينغدو أن فترة الاشتراك للسندات القصيرة الأجل للدفعة الأولى لعام 2025 ستكون من 5 مارس 2025 الساعة 09:00 إلى 6 مارس 2025 الساعة 18:00. حجم إصدار هذه السندات هو 2.33 مليار يوان، ومدة 1 سنة. سيتم إصدار أداة تمويل الديون هذه بقيمتها الاسمية، ونطاق الاشتراك هو 1.70%-2.70٪. تاريخ بدء الفائدة هو 7 مارس 2025، وتاريخ السداد هو 7 مارس 2026. في 13 نوفمبر 2024، منحت شركة داوكوانغ الدولية تصنيف ائتماني من مستوى AA+ للجهة المصدرة، ولا توجد تصنيفات للديون في هذه الدفعة.

مجموعة استثمار مدينة زينغتشو تخطط لإصدار 15 مليار يوان من السندات القابلة للتجديد، وقد حصلت على ردود من بورصة شنجهاي

حصلت مجموعة استثمار مدينة زينغتشو القابضة المحدودة على ردود من بورصة شنجهاي بشأن مشروع إصدار سندات قابلة للتجديد غير علنية للمستثمرين المهنيين بقيمة 15 مليار يوان، وسيكون المكتتبون/المديرون هم تشاوتشوانغ جينتو. في 26 يوليو 2024، حصلت الجهة المصدرة على تصنيف ائتماني من مستوى AA+، مع نظرة مستقبلية مستقرة.

شركة زهوماو هوانغشي للاستثمار في المعلومات تخطط لإصدار 7 مليار يوان من سندات انتعاش الريف، وقد حصلت على ردود من بورصة شنجهاي

حصلت شركة زهوماو هوانغشي للاستثمار في المعلومات المحدودة على ردود من بورصة شنجهاي بشأن مشروع إصدار سندات انتعاش الريف غير علنية للمستثمرين المهنيين، حيث يخطط لإصدار 7 مليار يوان. نوع هذه السندات هو سندات خاصة، والمكتتبون/المديرون هم تشاوتشوانغ جينتو. تعتبر شركة زهوماو هوانغشي للاستثمار في المعلومات المحدودة شركة فرعية مملوكة بالكامل لمجموعة استثمار مدينة زهوماو، والتي تتبع مجموعة استثمار مدينة زهوماو.

مجموعة استثمار المياه في هنان أكملت إصدار 7 مليار يوان من السندات المتوسطة الأجل، بمعدل فائدة 2.02٪

أكملت مجموعة استثمار المياه في هنان إصدار الدفعة الأولى من السندات المتوسطة الأجل لعام 2025. حجم إصدار هذه السندات هو 7 مليار يوان، بمعدل فائدة 2.02٪، ومدة 5 سنوات؛ كان المكتتب الرئيسي للسندات هو بنك شنجهاي، والمكتتب الرئيسي المشارك هو بنك هواشيا. وفقًا لتقييم شركة شنجهاي نيو سنشري، حصلت الجهة المصدرة على تصنيف ائتماني من مستوى AAA. تهدف الأموال المجمعة من هذه السندات إلى سداد الديون المتراكمة ذات الفائدة.

موضوعات سوق السندات

يونيتد إنترناشيونال: تأكيد تصنيف الجهة المصدرة الدولي BBB لشركة يينغيانغ للتنمية الحضرية

في 4 مارس، أكدت شركة يونيتد إنترناشيونال تصنيف الجهة المصدرة الدولي BBB لشركة يينغيانغ للتنمية الحضرية، مع نظرة مستقبلية مستقرة.

شركة ليشوان للتنمية الحضرية تخطط للتقدم بطلب تمويل غير مدعوم بقيمة لا تقل عن 50 مليون يوان، مع تكلفة سنوية شاملة لا تتجاوز 7٪

أصدرت شركة ليشوان للتنمية الحضرية إعلانًا بشأن التخطيط للحصول على تمويل خارجي بقيمة 50 مليون يوان. وذكر الإعلان أنه لتكملة السيولة النقدية، تخطط الشركة للتقدم بطلب لتمويل غير مدعوم، ويتطلب المبلغ ألا يقل عن 50 مليون يوان، ومدة لا تقل عن سنة واحدة، وتكلفة شاملة سنوية لا تتجاوز 7% سنويًا؛ تدعو الشركة جميع المؤسسات لتقديم خطط التمويل في غضون 5 أيام عمل من تاريخ الإعلان، بما في ذلك ولكن لا تقتصر على الموضوع الممول، ومبلغ التمويل، ومدة التمويل، وتكلفة التمويل، ونوع الضمان والشروط الضرورية الأخرى.

آراء سوق السندات

نائب المدير العام لمجموعة تطوير الثقافة والسياحة في مدينة زاو تشوان، تسو بين، قيد التحقيق والمراجعة

وفقًا لبيان لجنة الانضباط في مدينة زاو تشوان: نائب المدير العام لشركة تطوير الثقافة والسياحة في مدينة زاو تشوان، تسو بين، يشتبه في انتهاكات خطيرة للقوانين والأنظمة، وهو حاليًا قيد التحقيق والمراجعة من قبل لجنة الانضباط في المدينة.

وجهات نظر السوق

هل يمكن أن يستمر الوضع المالي المريح؟ يتوقع الخبراء أن سوق السندات قد تمر بثلاث مراحل، والضغط قد يأتي من الخارج

في مواجهة البيئة المالية المريحة الحالية، لا تزال هناك انقسامات كبيرة في السوق، وتدور القضية الرئيسية حول “هل يمكن أن يستمر الوضع المالي المريح”. العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق من أن التخفيف في بداية الشهر جاء أساسًا من الأموال التي أُطلقت نتيجة الإنفاق المالي في نهاية فبراير، ومع اقتراب انتهاء عمليات إعادة الشراء من البنك المركزي (ما زالت هناك 1.8 تريليون يوان من عمليات إعادة الشراء حتى 28 فبراير)، قد يعود الوضع المالي إلى التوازن الضيق بحلول الخميس والجمعة من هذا الأسبوع.

تعتقد فريق التمويل الثابت في هواكسي أنه في ظل هذه المخاوف، قد يتوزع أداء سوق السندات على ثلاث مراحل.

ستشهد المرحلة الأولى استعادة سريعة مع أقل مقاومة، وقد تكون في النصف الأول من هذا الأسبوع، حيث ستظهر من خلال انخفاض شامل في منحنى العائد؛

المرحلة الثانية هي تأكيد استدامة إصلاح الوضع المالي، والعبور عبر المناطق الكثيفة السابقة من المعاملات (تتركز المعاملات على السندات الحكومية لمدة 3 سنوات و5 سنوات و7 سنوات و10 سنوات و30 عامًا عند النقاط الكثيفة 1.30% و1.40% و1.65% و1.70% و1.85%)؛

المرحلة الثالثة هي استمرار منحنى الفائدة نحو النقاط المنخفضة السابقة.

يميل فريق التمويل الثابت في هواكسي إلى الاعتقاد بأن استمرارية الوضع المالي تعتمد على الضغط الخارجي، المتأثر بشكل رئيسي بالرسوم الجمركية الخارجية. لا تزال المرحلة الحالية مرحلة مراقبة، وإذا تم تنفيذ الرسوم الجمركية الإضافية بنسبة 10% في 4 مارس، بينما بدأت الرسوم الجمركية من دول أخرى على الصين في التأثير، فإن احتمال تخفيف الوضع المالي سيزداد، مما قد يؤدي إلى زيادة احتمالية تخفيض الاحتياطي، وقد يتجه سوق السندات نحو المرحلة الثانية والثالثة.

المحرر: تاؤ جين يان | المراجعة: لي تشن | المراقبة: وان جون وي

(المحرر: وانغ زهي تشيانغ HF013)

     【إخلاء المسؤولية】 تمثل هذه المقالة وجهة نظر الكاتب فقط، وليس لها علاقة بموقع Hexun. يحتفظ موقع Hexun بالحيادية بشأن المحتوى المذكور، ولا يقدم أي ضمانات صريحة أو ضمنية حول دقة أو موثوقية أو اكتمال المحتوى الوارد. يرجى من القراء أخذ ذلك في الاعتبار، وتحمل المسؤولية الكاملة. البريد الإلكتروني: news_center@staff.hexun.com