2% des utilisateurs contribuent à 90% du volume de transactions : le vrai profil de Polymarket

原文作者：sealaunch intelligence

原文编译：Chopper，Foresight News

La plupart des rapports sur Polymarket ne se limitent qu’aux données superficielles : jalons de volume de transactions, croissance des utilisateurs, nombre de transactions, positions ouvertes, sans jamais approfondir qui se cache derrière ces chiffres. Cet article classe tous les portefeuilles actifs selon deux dimensions : la fréquence des transactions et le volume des transactions, esquissant ainsi la véritable structure du profil utilisateur de Polymarket.

La majorité du volume des transactions de Polymarket provient d’un petit groupe de traders algorithmiques et de traders haute fréquence ; les nombreux investisseurs particuliers à faible fréquence n’ont presque aucune intersection avec ce groupe de traders professionnels. Comprendre la différence entre ces deux groupes détermine directement la conception des frais de la plateforme, la planification des priorités des produits et la stratégie de catégorisation du marché.

Remarque : Toutes les données de cet article proviennent du tableau de bord Dune, la période d’analyse couvrant près de trois mois de comportements à l’échelle des portefeuilles ; le profil utilisateur est défini par une classification croisée des niveaux de fréquence des transactions (T1–T7) et des niveaux de volume des transactions (V1–V7), avec des montants estimés en dollars.

Distribution de la fréquence et du volume des transactions

La fréquence des transactions présente un caractère typique de distribution log-normale décroissante. Le plus grand groupe d’utilisateurs a effectué entre 2 et 10 transactions pendant toute la période d’étude, représentant 32 % de tous les utilisateurs. En ajoutant le groupe d’utilisateurs ayant réalisé entre 11 et 50 transactions, ils représentent presque les deux tiers de l’ensemble des utilisateurs. Ces personnes participent généralement aux transactions lors des élections, des événements sportifs ou des événements macroéconomiques majeurs, en misant une petite somme d’argent.

Illustration de la distribution de la fréquence des transactions

La distribution du volume des transactions, en revanche, est complètement différente. Bien que la fréquence des transactions chute brusquement à gauche, l’histogramme du volume des transactions présente une forme en cloche sur un axe logarithmique, avec un pic d’environ 600 à 3000 dollars par utilisateur. Cela signifie que le montant typique des transactions des utilisateurs actifs est d’environ quatre chiffres, mais le nombre d’utilisateurs à l’extrémité droite, à partir de 25000 dollars, est faible, bien qu’ils représentent la grande majorité du volume des transactions de la plateforme.

Illustration de la distribution du volume des transactions

Ces deux histogrammes révèlent ensemble une division structurelle : une partie est constituée de participants à faible fréquence ; l’autre partie est composée de participants à volume élevé, dont les traces sont presque invisibles sur le graphique utilisateur, mais qui dominent l’impact sur le graphique du volume des transactions.

Le ratio des utilisateurs et la concentration des volumes sont plus intuitifs : la dimension utilisateur se concentre dans la fourchette de faibles montants et la dimension des volumes est complètement inversée

Comment construire un système de profil utilisateur

Se baser uniquement sur la fréquence ou le volume pour classer les utilisateurs néglige la logique de liaison entre les deux. Effectuer 500 transactions avec un total de 50 dollars n’est pas du tout la même chose que d’effectuer 500 transactions pour un montant total de 5 millions de dollars, ce sont deux types de participants complètement différents. Nous classons chaque portefeuille en tenant compte de ces deux dimensions.

Nous commençons par attribuer chaque portefeuille à différents niveaux de fréquence de transaction : de T1 (une seule transaction) à T7 (plus de 10 000 transactions). Ensuite, nous les attribuons à différents niveaux de volume de transaction : de V1 (montant total inférieur à 100 dollars) à V7 (plus de 2 millions de dollars). L’intersection de ces deux dimensions produit sept types de profils utilisateurs, chaque profil représentant un type de participant radicalement différent.

• P1 Utilisateur silencieux : seulement 1 transaction, montant total inférieur à 100 dollars, expérience unique sur la plateforme
• P2 Investisseur particulier à faible activité : 2–10 transactions, montant total inférieur à 1000 dollars, participant occasionnel motivé par des événements d’actualité
• P3 Participant modéré : 11–200 transactions, montant entre 1000 et 10000 dollars, entre dans la plateforme mais sans logique de trading systématique
• P4 Investisseur à forte profondeur : 201–1000 transactions, montant entre 10 000 et 100 000 dollars, participation active et stable, mais pas au niveau institutionnel
• P5 Investisseur à faible fréquence à haute valeur nette : moins de 50 transactions, montant unitaire supérieur à 100 000 dollars, sélection d’opportunités avec des investissements ciblés
• P6 Professionnels à haute fréquence : plus de 200 transactions, montant supérieur à 100 000 dollars, stratégies algorithmiques et groupe de traders institutionnels
• P7 Joueurs à haute fréquence et faible montant : plus de 200 transactions, montant total inférieur à 10 000 dollars, participants à forte volatilité mais avec un capital limité

2 % des utilisateurs, représentant près de 90 % du volume des transactions

Le groupe P2 d’investisseurs particuliers à faible activité atteint 849 000 personnes, représentant 69 % de l’ensemble des utilisateurs ; le groupe P6 d’investisseurs hautement actifs ne compte que 27 000 personnes, soit environ 2 %.

Cependant, pendant la période de référence, le groupe P6 a généré un volume total de transactions atteignant 39 milliards de dollars. C’est la forme la plus extrême de la loi de Pareto : ce n’est pas le traditionnel 80/20, mais 2 % des utilisateurs soutiennent près de 90 % du volume des transactions.

Résumé des profils utilisateurs : résultats des niveaux de fréquence et de volume des transactions croisés pour obtenir sept types d’utilisateurs

Le nombre d’utilisateurs de chaque groupe, la médiane des transactions et la médiane des montants de transactions : trois ensembles de données présentent des caractéristiques de distribution utilisateur radicalement différentes

Le graphique de croissance des utilisateurs et le graphique de croissance du volume des transactions décrivent presque des groupes d’utilisateurs complètement différents. Une plateforme visant la croissance des utilisateurs et une autre visant la croissance du volume des transactions ont des décisions de produit complètement différentes.

Préférences de catégorie des différents profils utilisateurs

Les sports et les cryptomonnaies sont les deux principaux domaines avec le plus de volume de transactions sur Polymarket, représentant respectivement 42 % et 31 % du volume total, avec des différences structurelles énormes entre les groupes d’utilisateurs en arrière-plan.

Proportion de volume de transactions par catégorie pour différents profils utilisateurs

La proportion de traders à haute fréquence et à fort capital (P6) dans le marché des cryptomonnaies est clairement supérieure à celle de l’ensemble des utilisateurs, ce modèle étant en accord avec le trading algorithmique. Ces participants ne sont pas des parieurs aléatoires, mais utilisent des stratégies systématiques pour trader des cryptomonnaies. Le volume des transactions est élevé et la fréquence des transactions est également élevée, ce qui indique que l’exécution des transactions est automatisée, et non le résultat d’un jugement subjectif.

Proportion de nombre de transactions par catégorie pour différents profils utilisateurs

Les paris sportifs, bien qu’ils soient également dominés par des volumes de transactions à haute fréquence et à fort capital (P6), présentent une proportion plus élevée de participants de participation modérée (P3) et de participation élevée (P4) par rapport à la catégorie des cryptomonnaies. Les paris sportifs incluent à la fois des fonds algorithmiques institutionnels et de nombreux joueurs expérimentés qui s’appuient sur des jugements subjectifs pour passer des ordres, plutôt que sur des itérations automatiques à haute fréquence.

Proportion d’utilisateurs par catégorie pour différents profils utilisateurs : la répartition des utilisateurs est complètement opposée au volume des transactions et au nombre de transactions

La part des utilisateurs politiques est la plus élevée, atteignant 19 %, mais le nombre d’utilisateurs est réparti relativement uniformément entre les différents groupes d’utilisateurs. Les utilisateurs à faible participation (P2) représentent la plus grande proportion parmi les utilisateurs politiques, et par rapport aux autres catégories, ces utilisateurs sont généralement des investisseurs occasionnels motivés par les événements, qui ouvrent un compte pour participer aux paris électoraux.

Les domaines économiques et financiers attirent un nombre disproportionné de participants à faible fréquence et à fort capital (P5), ce qui signifie que ces participants effectuent peu de transactions, mais que le montant des transactions individuelles est énorme, investissant d’importants capitaux dans les résultats macroéconomiques, bien que le nombre de transactions soit relativement faible.

Les catégories sur la plateforme déterminent directement les groupes d’utilisateurs attirés et influencent la profondeur de liquidité, la rétention des utilisateurs et la capacité à supporter les frais de transaction.

Un nouveau marché de cryptomonnaies attirera des traders algorithmiques et des traders haute fréquence ; un nouveau marché politique attirera des participants motivés par des événements, qui pourraient ne jamais revenir après la fin de l’événement. Des formes de marché plus spécifiques, comme les options binaires ou les marchés de résultats structurés, pourraient attirer davantage le groupe d’utilisateurs à haute fréquence et à fort capital (P6), ces traders systématiques ayant déjà dominé le marché des cryptomonnaies. Si l’objectif est le volume des transactions, il faut construire en direction du groupe d’utilisateurs P6. Si l’objectif est la croissance des utilisateurs et l’influence de la marque, il faut construire en direction du groupe d’utilisateurs P2. Ces deux objectifs nécessitent des choix de catégories totalement différents.

Implications pour le modèle de frais

La stratification des utilisateurs détermine directement la conception des frais du marché prédictif.

Un modèle de frais fixes par transaction pénaliserait excessivement le groupe P6 (haute fréquence et fort capital) et le groupe P7 (haute fréquence et faible montant) ; cependant, ce sont précisément ces personnes qui soutiennent la base de liquidité sur laquelle la plateforme survit.

La valeur d’un tarif différencié par catégorie réside ici, le système tarifaire actuel de Polymarket est précisément basé sur cette logique :

• Taux effectif le plus élevé pour le secteur des cryptomonnaies : 1,80 %
• Secteur des sports : 0,75 %
• Secteurs politique et financier : 1,00 %
• Secteur géopolitique : zéro frais pendant toute la durée

Cette norme n’est pas fixée au hasard, mais correspond précisément à la structure des groupes utilisateurs et aux habitudes de trading de chaque catégorie. Le secteur des cryptomonnaies est saturé de fonds algorithmiques P6, capables de supporter des frais élevés sans nuire à la liquidité ; le secteur politique est principalement composé de petits investisseurs à faible barrière d’entrée, nécessitant une réduction des coûts de friction pour maintenir la rétention. Concevoir des frais sans tenir compte des profils utilisateurs est en essence une expérimentation aveugle.

Conclusion clé

• Le groupe P6 à haute fréquence et à fort capital ne représente que 2 % des utilisateurs, mais génère 88 % du volume des transactions de la plateforme ;
• Une politique de frais qui nuit aux intérêts de P6 endommagera gravement les fondements de la plateforme ;
• 69 % des utilisateurs sont des investisseurs particuliers à faible fréquence et à faible montant, motivés uniquement par des événements d’actualité ;
• Le trading de cryptomonnaies est fortement concentré parmi les fonds algorithmiques à haute fréquence, tandis que la structure des participants dans le secteur sportif est plus diversifiée ;
• L’utilisateur moyen effectue seulement 12 transactions en 90 jours, avec un investissement total médian de 224 dollars ;
• L’expansion dans de nouvelles catégories doit se concentrer sur le profil utilisateur cible, et non se limiter à la recherche de tendances.

Conclusion

Si le volume des transactions est concentré dans une petite zone centrale à haute fréquence, pourquoi Polymarket se positionne-t-il comme un produit de détail ? Les fonds algorithmiques professionnels soutiennent la majorité des flux, mais l’expérience produit, la stratégie marketing et la catégorisation des produits continuent de se plier aux investisseurs particuliers.

Une partie de la réponse se trouve peut-être dans des facteurs structurels. Avec la montée des outils d’agent intelligent, des robots Telegram et des outils sans code, les investisseurs particuliers peuvent également facilement se lancer dans le trading automatisé. Si les investisseurs particuliers commencent déjà à trader de manière algorithmique, il est naturel que la prochaine étape soit l’opération autonome à grande échelle et à haute fréquence par des agents intelligents.

C’est également la raison pour laquelle Polymarket pourrait engendrer la première application de rupture dans le domaine de la convergence entre les cryptomonnaies et l’intelligence artificielle. Dans un marché à forte liquidité, motivé par des événements, où les résultats sont binaires, les agents autonomes peuvent fonctionner avec précision, absorbant les événements mondiaux, les émotions sociales et les informations de raisonnement en temps réel, identifiant les erreurs de tarification des résultats des transactions, et exécutant des transactions sans intervention humaine. Lorsque cette application atteindra des avancées révolutionnaires, elle ne sera plus simplement un produit de cryptomonnaie. Ce sera le moment où le trading par agents atteindra le marché grand public.