分析：新たな石油ショックが形成されつつある。今後数週間の戦争は経済にとって決定的な意味を持つだろう。

この記事では

• @LCO.1
• @CL.1

お気に入りの株をフォローする無料アカウントを作成

今すぐ見る

VIDEO3:2203:22

イラン戦争の今後数週間がアメリカ経済にとって重要な理由

市場と政治 デジタルオリジナルビデオ

アメリカ・イスラエルのイランにおける戦争の時計は刻まれています。石油業界の幹部やアナリストからの新たな見解は、ホルムズ海峡がおおよそ1〜3週間以内に再開されない場合、戦争による経済的及び市場の影響が急激にエスカレートする可能性があるということです。それでも、すでに相当なダメージが出ているため、エネルギーやその他の多くの価格がより長く高止まりする可能性があります。

これらのリスクは、広くフォローされている市場、特に株式市場やベンチマークのブレント原油価格に明確には反映されていません。石油供給の中断の影響を和らげるための緊急措置が、アメリカとヨーロッパ市場での原油価格を比較的低く抑えています。しかし、これらの措置が4月上旬から中旬にかけて効果を失うと、アナリストはアメリカや他の政府がエネルギー価格の急騰を抑えるためにできることはほとんどないと警告しています。

イランは周辺の民間船舶やエネルギーインフラを攻撃し、ホルムズ海峡の狭い通行が停止しています。通常、世界の石油供給の約20％がイランに接する約100マイルの水路を通過しています。一部の石油はパイプラインを通じて迂回されていますが、運搬できる量には限界があります。アメリカや他国は、戦略備蓄から4億バレルの石油を放出しており、これは記録的な放出です。また、アメリカは市場に余裕を持たせるために、一時的に一部のロシア及びイランの石油に対する制裁を解除しています。

衛星画像は、2026年3月15日にアラブ首長国連邦のフジャイラ港から上がる煙を示しています。

NASA Worldview | Reuters経由

ホワイトハウスは、 대통령の軍事戦略がすぐにイランの脅威を終わらせ、価格の懸念を薄れると信じています。

しかし、海峡を再開する代替手段はないことに全員が同意しています。石油業界の幹部は、ここ数日の間に戦争による混乱のリスクを描き出しました。

さらに読む CNBC政治報道

• TSA資金の更新: 上院がDHSのシャットダウンを終わらせるための下院投票を準備
• ウクライナ、サウジアラビアが防衛協定に署名、アメリカがキエフへの援助を再考中との報道
• ウォーレン上院議員、連邦準備制度理事会の議長候補ウォーシュを批判: 「あなたは失敗から何も学んでいない」
• トランプ、イランのエネルギー施設への攻撃を4月6日まで一時停止

「ホルムズ海峡の閉鎖による非常に現実的な物理的影響が世界中に広がっています」と、シェブロンのCEOマイク・ウィルスは月曜日、ヒューストンでのS&PグローバルのCERAWeekで述べました。シェルのCEOワエル・サワンも数日後、業界の重鎮が集まる年次集会で彼の意見を支持しました。南アジアで始まった混乱は「東南アジア、北東アジア、そして4月に入るにつれてさらにヨーロッパに移動している」とサワンは水曜日に述べました。

会議での話題は、いわゆるペーパー価格と物理的価格の違いでした、とテキサス大学オースティン校のエネルギー市場と政策のディレクター、ベン・ケイヒルが述べました。

ペーパー価格と物理的価格

ペーパー価格は、金融市場での取引を反映し、しばしば報道で議論される原油価格です。これらは一般的に、特に中東から原油を購入する主要な買い手であるアジアでの物理的な原油の配達価格よりも低く留まっています。

ブレント原油先物価格は、2月27日、戦争が始まる前の最後の取引日から3月27日までに36％上昇し、バレルあたり113ドルを超えました。しかし、特定の中東の売り手からの物理的な配達を追跡するドバイ価格は、ペーパー価格の2倍以上の76％上昇し、126ドルになっています。この価格は最近特に変動が激しいです。

ペーパー価格が低い理由の一つは、トランプ大統領が戦争がすぐに終わるか、あるいは緩和されるとの示唆に反応して、定期的に下落しているからです。トレーダーはこれを「ジョウボーニング」と呼びます。

「その点では機能しており、より大きなペーパーマーケットの反応を防いでいます」とケイヒルはトランプの発言について述べました。「しかし、物理的市場の混乱の現実は本当に無視することができません。」

その混乱は石油とアメリカのガス価格への影響に限られません。液化天然ガスの価格も懸念されています。日本と韓国のLNG価格は48％上昇しています。航空燃料のコストは急騰しており、ヘリウムなどのより難解な商品も同様です。緩和策がなければ、これらの価格は上昇し続け、世界的なインフレを引き起こし、成長を蝕む可能性があります。

市場の悪化

市場はここ数日で悪化しています。S&P 500は火曜日にトランプがイランのエネルギーインフラへの攻撃計画を遅らせるとの楽観論の中で0.5％上昇しましたが、水曜日から金曜日の終値までに3.4％下落しました。10年物国債の利回りも同様の軌跡をたどっています。戦争の過程でおおよそ0.5ポイント上昇し、現在は4.4％に達しており、インフレや連邦準備制度が希望するように金利を引き下げられない可能性への懸念を反映しています。

石油市場での物理的供給不足の差し迫った可能性が、トランプのジョウボーニングの効果を鈍らせているようです。金融市場は、トランプがしばしば最悪のシナリオを回避してきた現実を反映しています。例えば、彼が6月にイランの核プログラムを攻撃した際、原油先物は急騰しましたが、戦争が広がらないことが明らかになるとすぐに急落しました。

トランプは現在、数千人の新しい兵士を地域に移動させています。彼はそれらを使ってイランのカールグ島の石油輸出施設を攻撃し、政権にとって重要な収入源を遮断し、海峡の再開を交渉させることができるかもしれません。彼は海峡を軍事的に奪還しようとするかもしれません。政権は単に崩壊するかもしれませんし、エネルギーの流れを回復させる数多くの結果が考えられます。

先物市場は、これらの比較的楽観的な可能性が進行中であることを反映しています。しかし、それが永遠に続くことはできないかもしれません。

地政学的戦略家マルコ・パピックは、市場アドバイザリー企業BCAリサーチと共に供給源とその障害の推定をまとめました。現在からおおよそ4月19日まで、パピックは世界が戦争によって1日あたり450万〜500万バレルの石油を失ったと推定しており、これは世界供給の約5％に相当します。しかし、彼は今週送信された研究ノートで、「その数は4月中旬までに倍増し、原油供給の最大の損失となる」と書いています。

パピックの推定によれば、世界は4月中旬に石油の崖に直面することになります。戦略石油備蓄や制裁から免除されたロシアおよびイランの石油の供給がなくなるためです。地面から石油を汲み上げて顧客に直接送ることの代替手段はありません。

しかし、石油業界が製品の配送を再開できる能力も疑問視されています。中東の生産者は、ポンプしているすべての石油のための十分な貯蔵庫を持っておらず、出荷できないため、生産を停止せざるを得ず、井戸を一時的に閉じている状況です。それを元に戻すには時間がかかります。

クウェート石油公社のCEOシェイク・ナワフ・アルサバハは、エネルギー会議で、戦争が終わった後に完全な生産に戻るまでに3〜4ヶ月かかる可能性があると述べました。

その終焉は、トランプが思い通りになると早く訪れるかもしれません。

「トンネルの入り口の光がますます明るく、より明確になってきています」と、ホワイトハウスのある高官が匿名で述べました。この高官は、石油業界の見通しに対する懐疑論を否定しました。

「私は、石油の幹部が地政学的な天才ではないと思います」とその高官は述べました。政権は軍事的に進展を遂げており、エネルギーを市場に供給するために引けるレバーがまだ残っているとその高官は述べました。

「ロシアがそのギャップを埋めるために輸出を拡大している動きも見られますので、ここにはまだ余裕があります」とその高官は述べました。

その余裕は実在しますが、急速に減少しているようです。イランがホルムズ海峡での輸送を脅かす意思と能力を持っている限り、世界は深刻な経済的損害に近づいています。

CNBCを信頼できるビジネスニュースのソースとして選んで、ビジネスニュースの最も信頼できる名前からの瞬間を見逃さないようにしましょう。