Goldwind Science & Technology | Leader dans l’éolien, le marché tourne-t-il ?

Question à l’IA · Quelles sont les intentions stratégiques de Goldwind Technology dans l’investissement dans l’espace commercial ?

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Auteur / Avocat sous un ciel étoilé

Éditeur / Ciel étoilé et épinards

Mise en page / Pruneau sous un ciel étoilé

Le 23 décembre 2025, la première action future dans le domaine de l’espace commercial, #Lianjian Aerospace, a officiellement terminé l’évaluation de l’accompagnement à l’introduction en bourse. Cette nouvelle a également déclenché une hausse du cours de l’action de #Goldwind Technology (002202). En tant qu’actionnaire indirect détenant entre 4 % et 5 % de Lianjian Aerospace, à partir du 24 décembre 2025, le cours de Goldwind a officiellement entamé une fête de fin d’année. Bien qu’il y ait eu des corrections par la suite, jusqu’à présent, la hausse du cours de Goldwind est proche du double.

Source : Site officiel d’Eastmoney - Goldwind Technology (au 20 février 2026)

Bien sûr, en plus de l’impact de cet investissement en capital, la reprise des performances de Goldwind est également un facteur de maintien de la résilience de son cours. Bien que ses résultats se soient améliorés, elle continue de gagner de l’argent difficilement.

1. Les revenus augmentent, mais restent concentrés

Goldwind Technology, comme son nom l’indique, se concentre principalement sur l’éolien. Fondée en 2001, l’entreprise a été cotée en bourse à Shenzhen en 2007 et à Hong Kong en 2010, étant l’une des premières entreprises chinoises à entrer dans la fabrication d’équipements de production d’énergie éolienne. Après plus de vingt ans d’efforts, Goldwind n’est pas seulement un leader dans le secteur éolien chinois, mais aussi une des entreprises de premier plan dans le domaine mondial de l’éolien.

Concrètement, ses activités couvrent la fabrication et la vente d’éoliennes, les services liés à l’éolien et le développement de parcs éoliens, formant ainsi une chaîne complète « éoliennes + services + parcs ».

Se concentrer intensément sur un secteur permet de profiter pleinement des dividendes du marché en période de croissance, mais comporte aussi de grands risques en période de saturation. Depuis 2021, le secteur éolien a connu une croissance soutenue grâce aux subventions, mais entre dans une phase de saturation progressive, avec une concurrence accrue. Goldwind a connu des hauts et des bas. En termes de revenus, en 2021, l’entreprise a vu ses revenus diminuer de 10 %. En 2022, ils ont encore baissé de 8 %. Ce n’est qu’à partir de 2023 que ses résultats ont commencé à se stabiliser.

Source : iFinD - Revenus d’exploitation

Depuis 2024, face à la « guerre des prix » sur le marché intérieur, Goldwind a accéléré son expansion à l’étranger. Par ailleurs, avec le développement des énergies renouvelables et du stockage d’énergie, le problème de « difficulté d’absorption » de l’éolien a été efficacement résolu, permettant une reprise des revenus. Au troisième trimestre 2025, le chiffre d’affaires de Goldwind a augmenté d’environ 34 % en glissement annuel, avec un effet de reprise évident.

Bien que les revenus aient rebondi, le secteur éolien a désormais peu de potentiel de croissance important. Goldwind a donc commencé à explorer de nouveaux points de croissance, comme la production d’hydrogène par électrolyse de l’eau, la synthèse d’alcool, ainsi que l’espace commercial. Cependant, à l’heure actuelle, 98 % des revenus proviennent encore de l’éolien, les autres activités ne représentant que 2 %, et la nouvelle courbe de croissance n’a pas encore insufflé de nouvelle vitalité.

Source : iFinD - Composition des revenus

2. Amélioration de la marge brute, la durabilité à surveiller

En plus de l’augmentation des revenus, la marge brute de Goldwind s’est également améliorée. Au troisième trimestre 2025, la marge brute globale de l’entreprise s’élevait à 14,39 %, contre 13,8 % en 2024, soit une nette progression.

Cette hausse de la marge brute est principalement due à l’expansion à l’étranger et à l’optimisation de la structure des produits.

Les données montrent qu’à partir de 2023, la part des revenus étrangers de Goldwind a rapidement augmenté. Au premier semestre 2025, elle représentait près de 30 %. En comparaison, la marge brute des activités à l’étranger dépasse de près de 5 % celle du marché intérieur (au premier semestre 2025, la marge brute des revenus étrangers était de 18,74 %, contre 13,94 % pour le marché intérieur). La croissance de la part des activités à forte marge contribue naturellement à l’augmentation globale de la marge brute.

Source : iFinD - Revenus étrangers

De plus, pour faire face à la concurrence sur le marché de l’éolien, Goldwind a commencé à se tourner vers des modèles plus haut de gamme, avec une tendance à la grande taille, ce qui améliore la rentabilité par machine. Au premier semestre 2025, la marge brute des principales turbines et composants de Goldwind était d’environ 8 %, avec une hausse très notable.

Source : iFinD - Marge brute

Sous l’effet combiné des produits et du marché, l’augmentation de la marge brute est inévitable. Cependant, face à une concurrence féroce dans le secteur éolien et à une instabilité géopolitique élevée, la durabilité de cette hausse mérite une attention particulière.

3. Taux d’endettement élevé, pression sur la liquidité à court terme

De plus, « un taux d’endettement élevé, une pression sur la liquidité à court terme » constitue le principal risque financier actuel de Goldwind. Bien que l’endettement élevé soit une caractéristique courante des entreprises à forte intensité de capital, selon les données du troisième trimestre 2025, le taux d’endettement de Goldwind atteint 73,11 %, supérieur de plus de 10 % à la moyenne du secteur.

Source : iFinD - Taux d’endettement

Le problème immédiat lié à une forte dette est le coût des intérêts. Au premier semestre 2025, les charges d’intérêts représentaient près de 2 % des revenus. Outre ces coûts d’intérêt récurrents, un autre risque est la pression sur la trésorerie. Au troisième trimestre 2025, le ratio de liquidité générale et le ratio de liquidité immédiate étaient respectivement de 0,98 et 0,63, tous deux inférieurs à la moyenne du secteur, indiquant que les actifs à court terme de l’entreprise ne suffisent pas à couvrir ses passifs à court terme. Cependant, en termes de flux de trésorerie opérationnel, le flux net sortant s’est réduit, mais n’a pas encore été positif. Si cette situation ne s’améliore pas comme prévu, l’entreprise pourrait faire face à un risque de tension de sa chaîne de financement à court terme.

En tant que leader de l’éolien, ayant traversé à la fois la période de croissance et celle de forte concurrence, bien que ses résultats à court terme se soient améliorés, un développement durable nécessitera une attention continue à la croissance de ses nouvelles activités.

Note : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché boursier comporte des risques, il faut faire preuve de prudence. N’investissez pas si vous n’êtes pas prêt à prendre des risques.