Acabo de volver a sumergirme en el libro de jugadas de inversión de Bob Farrell, y honestamente, la perspectiva de este tipo es atemporal. Para quienes no lo conocen, Farrell pasó casi 50 años en Merrill Lynch como analista técnico y psicólogo de mercado; básicamente, ha visto todos los ciclos del mercado imaginables.

Lo interesante de Bob Farrell es que estudió bajo Benjamin Graham y David Dodd en Columbia (sí, las leyendas de la inversión en valor), pero trazó su propio camino enfocándose en el sentimiento y la psicología del mercado en lugar de solo los fundamentos. Para cuando se retiró, lo que antes se consideraba análisis no convencional se convirtió en la corriente principal. Incluso George Soros le leía su boletín diario.

Aquí están las 10 reglas que moldearon el enfoque de Farrell:

Las primeras son fundamentales: los mercados vuelven a la media, los excesos se mueven con fuerza en la dirección opuesta, y la historia se repite – no hay eras nuevas. La burbuja de las punto com, la manía de las tulipanes, la crisis inmobiliaria de 2008 – mismo patrón, era diferente.

Una que impacta diferente es la regla 4 – los movimientos exponenciales van más lejos de lo que esperas, pero no corrigen lateralmente. La insana subida de GameStop en 2020-2021 es el ejemplo perfecto. Comenzó en $1, llegó a $5.50, luego explotó un 1600% hasta $120 antes de estabilizarse. La mayoría pensó que había terminado en $5.50, pero el impulso tenía otros planes.

Luego está lo psicológico. La regla 5 es brutal: el público compra en la cima y vende en el fondo. El miedo y la codicia superan los planes a largo plazo cada vez. Farrell entendía que la disciplina del inversor es rara – las emociones siempre ganan cuando hay dinero en juego.

Bob Farrell también enfatizó que la amplitud del mercado importa más que el rendimiento de acciones individuales. Cuando solo unos pocos mega-capitales impulsan el mercado (como Apple llevando todo), eso en realidad es una señal de advertencia. Los mercados sanos son amplios.

Su opinión sobre los mercados bajistas también es útil – generalmente tienen tres fases: la caída aguda, un rebote reflexivo donde la gente compra en la caída equivocada, y luego la bajada prolongada. Y aquí está el ángulo contrarian: cuando todos están de acuerdo en algo, espera lo opuesto. David Tepper lo demostró comprando Bank of America en 2009 cuando el sentimiento era terrible – se convirtió en un $4 ganancia de miles de millones.

¿Y la última lección de Farrell? Los mercados alcistas son simplemente más divertidos que los bajistas. No hay discusión.

La verdadera enseñanza de estudiar las reglas de Bob Farrell es que los ciclos del mercado son patrones predecibles impulsados por el comportamiento humano. La historia, la psicología de masas, las emociones – ahí está la ventaja. Ninguna lectura supera la experiencia de décadas viendo cómo estos patrones se repiten.