日本時間 4 月 9 日未明に、米連邦準備制度理事会（FRB）が 3 月 17—18 日の FOMC 金融政策会合の議事要旨を公表します。これは 3 月の利上げ（政策金利）決定に関する声明とドット・プロット（点図）が公表された後、市場が初めて当局者の議論の詳細を完全な形で得られる記録であり、また広く 4 月末の次回会合までに最も重要な政策シグナルの窓口だと広く見なされています。2 月 28 日にイラン戦争が勃発して以来、世界の 5 分の 1 の石油輸送が阻害され、WTI 原油価格は一時 117 ドルに接近しました。米国のガソリン平均価格は 2 週間で約 25% 上昇し、インフレ見通しは急に複雑化しました。3 月の会合では、フェデラル・ファンド金利を 3.50%—3.75% の範囲で据え置き、連続 2 回目の利下げ停止となりましたが、ドット・プロットの中央値は 2026 年に利下げ 1 回、2027 年にもう 1 回という示唆をなお残しています。市場が注目している焦点は、それまでの「いつ利下げするのか」から「本当に利下げできるのか」へと移っています。今夜公表される議事要旨は、暗号資産市場においてまた別のマクロをめぐる価格付けの綱引きを生むことになるでしょう。## なぜ 3 月 FOMC 会合の議事要旨が今夜の市場の中核的な焦点になるのか市場が金利決定そのものについて抱く不確実性はすでにありません――3 月の利率据え置きはほぼ 100% と価格に織り込まれています。しかし議事要旨の価値は「意思決定プロセス」を提供することにあります。声明の「中東情勢の発展が米国経済への影響を不確実にする」という包括的な表現と比べて、議事要旨では、当局者がインフレ見通し、地政学的ショック、そして経済データについてどれほど意見が分かれていたかが詳細に明らかにされます。ウォール・ストリート・ジャーナルの記者 Timiraos は会合前に、今回の会合の核心的な見どころは金利決定そのものではなく、FRB が今後数か月の政策の道筋についてどのように市場へシグナルを送るかにあると指摘しました。もし文言や予測データが「利下げ局面がすでに終わった可能性がある」というシグナルを出せば、世界の金利見通しおよびリスク資産の価格付けに直接的な衝撃が及びます。議事要旨こそ、そのシグナルの質を見極めるための重要な運搬役です。## 議事要旨におけるインフレへの態度を示す文言が最も重要なシグナルを放つインフレは、議事要旨で最も核心となる観察の次元です。3 月の会合では、2026 年通年の PCE 予測の中央値が 2.4% から 2.7% へ大幅に引き上げられ、コア PCE も 2.5% から 2.7% へ上方修正されました。これは、エネルギー・ショックがベースラインの予測フレームワークに組み込まれたことを反映しています。パウエル議長は記者会見で明確に警告しました。「インフレが実質的な進展を欠くなら、FRB は利下げしない」。今回の会合では、次の一手が利上げのシナリオである可能性も議論されましたが、「大多数の参加者はそれが基本ケースだとは考えていない」です。議事要旨には、どの当局者が利上げの選択肢を維持することを支持したのか、また当局者間で、エネルギー・ショックが「一時的」なのか「持続的」なのかについてどのような見方の相違があったのかが明らかにされます。もし議事要旨が、より多くの当局者が高インフレを持続的リスクとして捉える傾向にあることを示すなら、市場の通年の利下げ回数の予想は 1—2 回からさらにゼロ回へと圧縮され得て、暗号資産の流動性に関する見通しに直接の抑制がかかります。逆に、議事要旨が、インフレへの懸念が短期の需給ショックに集中しており、中期のアンカーが堅固だと示すなら、利下げの見通しにかかる圧力は緩和されるでしょう。## 中東戦争の経済評価が FRB のより深い懸念を明らかにするイラン戦争は今回の会合で最大の外部変数であり、議事要旨がこれまでのあらゆる会合と区別される核心的な増分情報になっています。FRB は声明の中でまれに「不確実な中東情勢が米国経済に与える影響」を直接的に指摘しました。これは、政策立案者が直面する 2 つのシナリオの間でのトレードオフを示しています。ベースとなるシナリオは、紛争が短期間で、原油価格が急速に下落すること。破壊的なシナリオは、長期の対峙、供給断絶の継続、インフレと成長の双方の悪化です。議事要旨では、2 つのシナリオの確率に関する当局者の主観的判断、ならびにホルムズ海峡の航路遮断が続く期間に対する感応度分析が明らかにされます。ダラス連銀は以前、レポートで、もしイラン戦争が石油貿易を長期にわたって混乱させるなら、米国のインフレ率は年末までに 4% 以上へ上昇する可能性があると指摘していました。議事要旨が、多くの当局者が破壊的シナリオの確率を高めに見積もる傾向にあることを示すなら、市場はより長期の引き締めサイクルを組み直して価格付けせざるを得ず、暗号資産市場のバリュエーションの中心に体系的な影響が及び得ます。## 当局者の意見の割れ方が暗号資産市場の利下げの道筋予想をどう組み替えるか議事要旨における内部の意見の割れ具合は、直接的に市場が今後の金利の道筋をどう価格付けする際の「価格変動（定価）への感応度」を決めます。3 月の投票では全体として、予想をやや上回る形でやや強気――市場は、複数の理事が反対票を投じると見込んでいましたが、最終的に異議を唱えたのはミラン一人だけで、25 ベーシスポイントの利下げを求めました。ドット・プロットの分布は、昨年 12 月よりも明確に強気化しています。今年利下げしないと予測する当局者は 4 人から 7 人へ増え、利下げを 1 回行う予測は 7 人です。パウエル議長は、そのうち 4〜5 人の当局者が、当初見込んでいた 2 回の利下げから 1 回へ調整したことを明らかにしました。議事要旨には、より微妙なシグナルが出てくる可能性があります。インフレの上振れ圧力の下で、どの当局者がハト派から強気派へ転じたのか。どの当局者が初めて「利上げ」をベースシナリオとして明確に挙げたのか。もし議事要旨が、反対票の減少が「コンセンサスの収束」ではなく「様子見コンセンサス」の強化であることを示すなら、市場が後続の政策の道筋に対して上乗せする不確実性プレミアムはさらに上昇します。暗号資産市場にとっては、利下げ回数の予想が 2 回から 1 回へ圧縮されることはすでに価格に織り込まれており、さらにゼロ回への圧縮、または利上げに関する議論が出る場合には、リスク資産の再価格付けが引き起こされます。## 現在のマクロ・ウィンドウにおける暗号資産市場の構造的な脆弱性現在の暗号資産市場は、流動性の引き締めと地政学リスクの二重の圧迫の下にある脆弱な局面にあります。Gate のマーケットデータによると、2026 年 4 月 8 日時点で、BTC は早朝の強いブレイク後に 70,000 ドル近辺で激しい攻防を繰り広げています。日中最高値は 72,000 ドルに達しましたが、市場構造には明確な落とし穴があります。デリバティブ主導でリバウンドが起きている一方で、現物の資金が不足しています。24 時間のショート清算は 4.31 億ドルですが、同日 BTC ETF は 1.4194 億ドルの純流出となっており、「価格は上がるが機関投資家は撤退する」という乖離が見られます。恐怖と貪欲指数は 11 から 17 へ戻ったものの、依然として極端な恐怖ゾーンにあり、連続第 20 日、市場を覆っています。この構造は、もし議事要旨が予想を上回る強気シグナルを放った場合、ショート清算により押し上げられたリバウンド相場が急速に反転するリスクに直面することを意味します。たとえ議事要旨がややハト派に寄ったとしても、ETF 資金が継続的に流入しない限り、上方向へのブレイクの持続可能性には疑問が残ります。デリバティブ主導の値動きと機関資金の流出との乖離は、議事要旨が市場に着地した後に最も注目すべき市場の矛盾です。## 複数の議事要旨シナリオにおける暗号資産の想定される反応フレーム議事要旨の核心となる次元の分析に基づいて、3 つの主要シナリオの推論フレームを構築できます。シナリオ 1（最も強気）：議事要旨が、多数の当局者はエネルギー・ショックがインフレを持続的に押し上げると考えており、インフレ期待のアンカーには実質的なリスクがあることを示す。利上げは、より多くの当局者のベースケースの検討に組み込まれており、さらにドット・プロットの議論の中で、利下げ回数がゼロへ圧縮されることが明確に示される。このシナリオでは、美债收益率 が大幅に上昇し、ドル高が進み、流動性の見通しが引き締まるため、暗号資産市場は 68,000—68,500 ドルの二次サポート領域を試しに行く可能性があります。シナリオ 2（ベースシナリオ）：議事要旨が利下げの道筋は不変だと確認し、当局者は全体として「様子見」のコンセンサスを維持する。インフレへの懸念は短期の供給ショックに集中しており、利下げ 1 回の予測はこれ以上下方修正されない。これは市場の現在の価格付けにおける主要なシナリオであり、暗号資産市場は議事要旨公表後に短期的に変動するかもしれないものの、方向性は不明確になり得ます。70,000 ドルを守れるかどうかが、短期の買い方・売り方の分水嶺になるでしょう。シナリオ 3（最もハト派）：議事要旨が、インフレへの懸念が声明文の文言が示唆する程度を下回っていることを示し、より多くの当局者が景気の下振れリスクに備えて利下げ余地を確保する傾向がある。ドット・プロットの議論の中で、利下げ 2 回の声が再び浮上する。このシナリオではリスク志向が大幅に改善し、BTC は上方向に 73,000—75,000 ドルの出来高が集中するゾーンをテストする可能性がありますが、ETF 資金のフローが同時にプラスへ転じるかどうかには警戒が必要です。## まとめFRB の 3 月会合議事要旨は、暗号資産市場が 4 月末の次回会合までに政策の道筋を総合的に評価する最後の機会です。議事要旨は、インフレへの態度、戦争評価、そして内部の見解の相違という 3 つの次元から重要なシグナルを放ち、2026 年の利下げ回数（現状は 1—2 回）および利上げの可能性についての市場の価格付けに直接影響します。暗号資産市場は現在、デリバティブ主導のリバウンドと機関資金の流出が併存する脆弱な構造にあります。市場の予想を上回るシグナルは、激しい値動きにつながる可能性があります。投資家は、議事要旨におけるエネルギー・ショックの持続性に関する判断、インフレ期待のアンカーの状態に対する評価、ならびに当局者が利下げと利上げの 2 つのシナリオについてどの程度議論しているかに、注意深く注目する必要があります。これらの詳細が、議事要旨が市場に着地した後の暗号資産の短期的な方向性と中期の価格付けフレームを決めることになります。## FAQQ：FRB の 3 月会合議事要旨はいつ公表されますか？A：FRB は美東時間 4 月 8 日午後 2 時に 3 月 FOMC 金融政策会合の議事要旨を公表し、対応する日本時間は 4 月 9 日未明です。Q：議事要旨で最も注意して見るべき内容は何ですか？A：最も核心的な注目点は次のとおりです。インフレ見通しに関する当局者の判断（とりわけエネルギー・ショックの持続性評価）、中東戦争がもたらす経済への影響についての 2 つのシナリオ分析、そしてドット・プロットの議論における当局者の利下げ回数と利上げ可能性に関する見解の相違の程度。Q：議事要旨の結果は暗号資産市場にどのように影響しますか？A：議事要旨がどれほど強気（タカ派）かハト派かは、市場が利下げの道筋をどのように価格付けするかに直接影響します。強気シグナル（インフレの持続化、利上げ議論の加熱）はリスク資産の流動性見通しを抑え込みます。ハト派シグナルはリスク志向を押し上げる可能性があります。ただし暗号資産市場の現在の構造的な脆弱性は、ボラティリティの弾力性（反応の大きさ）を増幅させるため、ETF 資金のフローの動きも合わせて総合的に判断する必要があります。Q：現在の暗号資産市場における重要な価格位置はどこですか？A：2026 年 4 月 8 日時点で、BTC は 71,000 ドル近辺で攻防を繰り広げています。70,000 ドルは強いレジスタンスから第一のサポートへと変化しており、有効に下抜けるなら、下方のサポートは 68,000—68,500 ドルの直近のレンジ内（事前のもみ合い帯）にあります。上方向へブレイクするなら、次のレジスタンスは 73,000—75,000 ドルの出来高が集中するゾーンを指します。Q：利下げの予想は現時点でどの水準にありますか？A：3 月のドット・プロットの中央値は、2026 年と 2027 年にそれぞれ利下げ 1 回の経路を維持しています。ただし、今年利下げしないとみる当局者は 4 人から 7 人へ増え、利下げ 1 回の予測は 7 人です。市場の通年の利下げ回数の予想は、それまでの 2 回から 1—2 回へ圧縮されています。
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日本時間 4 月 9 日未明に、米連邦準備制度理事会（FRB）が 3 月 17—18 日の FOMC 金融政策会合の議事要旨を公表します。これは 3 月の利上げ（政策金利）決定に関する声明とドット・プロット（点図）が公表された後、市場が初めて当局者の議論の詳細を完全な形で得られる記録であり、また広く 4 月末の次回会合までに最も重要な政策シグナルの窓口だと広く見なされています。
2 月 28 日にイラン戦争が勃発して以来、世界の 5 分の 1 の石油輸送が阻害され、WTI 原油価格は一時 117 ドルに接近しました。米国のガソリン平均価格は 2 週間で約 25% 上昇し、インフレ見通しは急に複雑化しました。3 月の会合では、フェデラル・ファンド金利を 3.50%—3.75% の範囲で据え置き、連続 2 回目の利下げ停止となりましたが、ドット・プロットの中央値は 2026 年に利下げ 1 回、2027 年にもう 1 回という示唆をなお残しています。市場が注目している焦点は、それまでの「いつ利下げするのか」から「本当に利下げできるのか」へと移っています。今夜公表される議事要旨は、暗号資産市場においてまた別のマクロをめぐる価格付けの綱引きを生むことになるでしょう。
なぜ 3 月 FOMC 会合の議事要旨が今夜の市場の中核的な焦点になるのか
市場が金利決定そのものについて抱く不確実性はすでにありません――3 月の利率据え置きはほぼ 100% と価格に織り込まれています。しかし議事要旨の価値は「意思決定プロセス」を提供することにあります。声明の「中東情勢の発展が米国経済への影響を不確実にする」という包括的な表現と比べて、議事要旨では、当局者がインフレ見通し、地政学的ショック、そして経済データについてどれほど意見が分かれていたかが詳細に明らかにされます。ウォール・ストリート・ジャーナルの記者 Timiraos は会合前に、今回の会合の核心的な見どころは金利決定そのものではなく、FRB が今後数か月の政策の道筋についてどのように市場へシグナルを送るかにあると指摘しました。もし文言や予測データが「利下げ局面がすでに終わった可能性がある」というシグナルを出せば、世界の金利見通しおよびリスク資産の価格付けに直接的な衝撃が及びます。議事要旨こそ、そのシグナルの質を見極めるための重要な運搬役です。
議事要旨におけるインフレへの態度を示す文言が最も重要なシグナルを放つ
インフレは、議事要旨で最も核心となる観察の次元です。3 月の会合では、2026 年通年の PCE 予測の中央値が 2.4% から 2.7% へ大幅に引き上げられ、コア PCE も 2.5% から 2.7% へ上方修正されました。これは、エネルギー・ショックがベースラインの予測フレームワークに組み込まれたことを反映しています。パウエル議長は記者会見で明確に警告しました。「インフレが実質的な進展を欠くなら、FRB は利下げしない」。今回の会合では、次の一手が利上げのシナリオである可能性も議論されましたが、「大多数の参加者はそれが基本ケースだとは考えていない」です。議事要旨には、どの当局者が利上げの選択肢を維持することを支持したのか、また当局者間で、エネルギー・ショックが「一時的」なのか「持続的」なのかについてどのような見方の相違があったのかが明らかにされます。もし議事要旨が、より多くの当局者が高インフレを持続的リスクとして捉える傾向にあることを示すなら、市場の通年の利下げ回数の予想は 1—2 回からさらにゼロ回へと圧縮され得て、暗号資産の流動性に関する見通しに直接の抑制がかかります。逆に、議事要旨が、インフレへの懸念が短期の需給ショックに集中しており、中期のアンカーが堅固だと示すなら、利下げの見通しにかかる圧力は緩和されるでしょう。
中東戦争の経済評価が FRB のより深い懸念を明らかにする
イラン戦争は今回の会合で最大の外部変数であり、議事要旨がこれまでのあらゆる会合と区別される核心的な増分情報になっています。FRB は声明の中でまれに「不確実な中東情勢が米国経済に与える影響」を直接的に指摘しました。これは、政策立案者が直面する 2 つのシナリオの間でのトレードオフを示しています。ベースとなるシナリオは、紛争が短期間で、原油価格が急速に下落すること。破壊的なシナリオは、長期の対峙、供給断絶の継続、インフレと成長の双方の悪化です。議事要旨では、2 つのシナリオの確率に関する当局者の主観的判断、ならびにホルムズ海峡の航路遮断が続く期間に対する感応度分析が明らかにされます。ダラス連銀は以前、レポートで、もしイラン戦争が石油貿易を長期にわたって混乱させるなら、米国のインフレ率は年末までに 4% 以上へ上昇する可能性があると指摘していました。議事要旨が、多くの当局者が破壊的シナリオの確率を高めに見積もる傾向にあることを示すなら、市場はより長期の引き締めサイクルを組み直して価格付けせざるを得ず、暗号資産市場のバリュエーションの中心に体系的な影響が及び得ます。
当局者の意見の割れ方が暗号資産市場の利下げの道筋予想をどう組み替えるか
議事要旨における内部の意見の割れ具合は、直接的に市場が今後の金利の道筋をどう価格付けする際の「価格変動（定価）への感応度」を決めます。3 月の投票では全体として、予想をやや上回る形でやや強気――市場は、複数の理事が反対票を投じると見込んでいましたが、最終的に異議を唱えたのはミラン一人だけで、25 ベーシスポイントの利下げを求めました。ドット・プロットの分布は、昨年 12 月よりも明確に強気化しています。今年利下げしないと予測する当局者は 4 人から 7 人へ増え、利下げを 1 回行う予測は 7 人です。パウエル議長は、そのうち 4〜5 人の当局者が、当初見込んでいた 2 回の利下げから 1 回へ調整したことを明らかにしました。議事要旨には、より微妙なシグナルが出てくる可能性があります。インフレの上振れ圧力の下で、どの当局者がハト派から強気派へ転じたのか。どの当局者が初めて「利上げ」をベースシナリオとして明確に挙げたのか。もし議事要旨が、反対票の減少が「コンセンサスの収束」ではなく「様子見コンセンサス」の強化であることを示すなら、市場が後続の政策の道筋に対して上乗せする不確実性プレミアムはさらに上昇します。暗号資産市場にとっては、利下げ回数の予想が 2 回から 1 回へ圧縮されることはすでに価格に織り込まれており、さらにゼロ回への圧縮、または利上げに関する議論が出る場合には、リスク資産の再価格付けが引き起こされます。
現在のマクロ・ウィンドウにおける暗号資産市場の構造的な脆弱性
現在の暗号資産市場は、流動性の引き締めと地政学リスクの二重の圧迫の下にある脆弱な局面にあります。Gate のマーケットデータによると、2026 年 4 月 8 日時点で、BTC は早朝の強いブレイク後に 70,000 ドル近辺で激しい攻防を繰り広げています。日中最高値は 72,000 ドルに達しましたが、市場構造には明確な落とし穴があります。デリバティブ主導でリバウンドが起きている一方で、現物の資金が不足しています。24 時間のショート清算は 4.31 億ドルですが、同日 BTC ETF は 1.4194 億ドルの純流出となっており、「価格は上がるが機関投資家は撤退する」という乖離が見られます。恐怖と貪欲指数は 11 から 17 へ戻ったものの、依然として極端な恐怖ゾーンにあり、連続第 20 日、市場を覆っています。この構造は、もし議事要旨が予想を上回る強気シグナルを放った場合、ショート清算により押し上げられたリバウンド相場が急速に反転するリスクに直面することを意味します。たとえ議事要旨がややハト派に寄ったとしても、ETF 資金が継続的に流入しない限り、上方向へのブレイクの持続可能性には疑問が残ります。デリバティブ主導の値動きと機関資金の流出との乖離は、議事要旨が市場に着地した後に最も注目すべき市場の矛盾です。
複数の議事要旨シナリオにおける暗号資産の想定される反応フレーム
議事要旨の核心となる次元の分析に基づいて、3 つの主要シナリオの推論フレームを構築できます。
シナリオ 1（最も強気）：議事要旨が、多数の当局者はエネルギー・ショックがインフレを持続的に押し上げると考えており、インフレ期待のアンカーには実質的なリスクがあることを示す。利上げは、より多くの当局者のベースケースの検討に組み込まれており、さらにドット・プロットの議論の中で、利下げ回数がゼロへ圧縮されることが明確に示される。このシナリオでは、美债收益率 が大幅に上昇し、ドル高が進み、流動性の見通しが引き締まるため、暗号資産市場は 68,000—68,500 ドルの二次サポート領域を試しに行く可能性があります。
シナリオ 2（ベースシナリオ）：議事要旨が利下げの道筋は不変だと確認し、当局者は全体として「様子見」のコンセンサスを維持する。インフレへの懸念は短期の供給ショックに集中しており、利下げ 1 回の予測はこれ以上下方修正されない。これは市場の現在の価格付けにおける主要なシナリオであり、暗号資産市場は議事要旨公表後に短期的に変動するかもしれないものの、方向性は不明確になり得ます。70,000 ドルを守れるかどうかが、短期の買い方・売り方の分水嶺になるでしょう。
シナリオ 3（最もハト派）：議事要旨が、インフレへの懸念が声明文の文言が示唆する程度を下回っていることを示し、より多くの当局者が景気の下振れリスクに備えて利下げ余地を確保する傾向がある。ドット・プロットの議論の中で、利下げ 2 回の声が再び浮上する。このシナリオではリスク志向が大幅に改善し、BTC は上方向に 73,000—75,000 ドルの出来高が集中するゾーンをテストする可能性がありますが、ETF 資金のフローが同時にプラスへ転じるかどうかには警戒が必要です。
まとめ
FRB の 3 月会合議事要旨は、暗号資産市場が 4 月末の次回会合までに政策の道筋を総合的に評価する最後の機会です。議事要旨は、インフレへの態度、戦争評価、そして内部の見解の相違という 3 つの次元から重要なシグナルを放ち、2026 年の利下げ回数（現状は 1—2 回）および利上げの可能性についての市場の価格付けに直接影響します。暗号資産市場は現在、デリバティブ主導のリバウンドと機関資金の流出が併存する脆弱な構造にあります。市場の予想を上回るシグナルは、激しい値動きにつながる可能性があります。投資家は、議事要旨におけるエネルギー・ショックの持続性に関する判断、インフレ期待のアンカーの状態に対する評価、ならびに当局者が利下げと利上げの 2 つのシナリオについてどの程度議論しているかに、注意深く注目する必要があります。これらの詳細が、議事要旨が市場に着地した後の暗号資産の短期的な方向性と中期の価格付けフレームを決めることになります。
FAQ
Q：FRB の 3 月会合議事要旨はいつ公表されますか？
A：FRB は美東時間 4 月 8 日午後 2 時に 3 月 FOMC 金融政策会合の議事要旨を公表し、対応する日本時間は 4 月 9 日未明です。
Q：議事要旨で最も注意して見るべき内容は何ですか？
A：最も核心的な注目点は次のとおりです。インフレ見通しに関する当局者の判断（とりわけエネルギー・ショックの持続性評価）、中東戦争がもたらす経済への影響についての 2 つのシナリオ分析、そしてドット・プロットの議論における当局者の利下げ回数と利上げ可能性に関する見解の相違の程度。
Q：議事要旨の結果は暗号資産市場にどのように影響しますか？
A：議事要旨がどれほど強気（タカ派）かハト派かは、市場が利下げの道筋をどのように価格付けするかに直接影響します。強気シグナル（インフレの持続化、利上げ議論の加熱）はリスク資産の流動性見通しを抑え込みます。ハト派シグナルはリスク志向を押し上げる可能性があります。ただし暗号資産市場の現在の構造的な脆弱性は、ボラティリティの弾力性（反応の大きさ）を増幅させるため、ETF 資金のフローの動きも合わせて総合的に判断する必要があります。
Q：現在の暗号資産市場における重要な価格位置はどこですか？
A：2026 年 4 月 8 日時点で、BTC は 71,000 ドル近辺で攻防を繰り広げています。70,000 ドルは強いレジスタンスから第一のサポートへと変化しており、有効に下抜けるなら、下方のサポートは 68,000—68,500 ドルの直近のレンジ内（事前のもみ合い帯）にあります。上方向へブレイクするなら、次のレジスタンスは 73,000—75,000 ドルの出来高が集中するゾーンを指します。
Q：利下げの予想は現時点でどの水準にありますか？
A：3 月のドット・プロットの中央値は、2026 年と 2027 年にそれぞれ利下げ 1 回の経路を維持しています。ただし、今年利下げしないとみる当局者は 4 人から 7 人へ増え、利下げ 1 回の予測は 7 人です。市場の通年の利下げ回数の予想は、それまでの 2 回から 1—2 回へ圧縮されています。