Я вже деякий час про це думаю. Мегакапіталізаційний технологічний наратив стає все цікавішим у міру руху до 2026 року. Існує стара інвестиційна принципова, яку більшість людей неправильно розуміє — вони продають переможців, щоб погнатися за наступною гарячою темою. Але справжні гроші завжди були у тому, щоб дозволити своїм найкращим позиціям працювати далі.

Ось що привернуло мою увагу. П’ять гігантських технологічних компаній фактично сидять на межі приєднання до ексклюзивного клубу — рівня ринкової капіталізації $5 трильйонів. І чесно кажучи, деякі з них вже можуть бути там, залежно від того, коли ви читаєте цей текст.

Nvidia фактично стала піонером у цій галузі. Виробник AI-чипів був першим, хто досяг $5 трильйонів, хоча з того часу спостерігалася певна волатильність. Але фундаментальні показники продовжують зростати. Їхній новий чип Vera Rubin має зменшити витрати на AI-інференцію на 90%, при цьому використовуючи набагато менше GPU. Це такий тип інновацій, що підтримує історію зростання. Вони мають видимість у понад $500 мільярдів доходу за шість кварталів, що досить вражає. Акції торгувалися приблизно на рівні, де їм потрібно було ще лише близько 9%, щоб повернутися до цієї межі $5 трильйонів, тоді як аналітики на Уолл-стріт у середньому дають цільову ціну близько $252 .

Alphabet, ймовірно, найцікавіша гра тут. Google фактично уникнув антимонопольного удару, і тепер вони інтегрують AI безпосередньо у пошук. Їхній Gemini LLM справді конкурентоспроможний, а Google Cloud зростає неймовірно — на 34% у річному вимірі за минулий квартал. Завдяки структурі двох класів акцій, вони займають два місця у цьому списку. Вони трохи не дотягують до $4 трильйонів, тому 25% зростання виведе їх туди. Аналітики досить впевнені, що це станеться.

Apple багато хто вже списав. Так, вони запізнилися з AI, але партнерство Gemini з Google фактично вирішує цю проблему елегантно. Вони повертають Siri з реальними AI-здібностями, а з 2.4 мільярдами активних пристроїв iOS можливості монетизації дуже великі. Близько $3.8 трильйонів ринкової капіталізації — це ще 32%, щоб дістатися до цієї межі. Це цілком реально, враховуючи їхню встановлену базу та відновлення попиту в Китаї.

Microsoft, ймовірно, найпростіша, але й найнадійніша з компаній у цій п’ятірці. Azure зростає на 40% у річному вимірі. Вони інтегрували AI у майже все — Copilot, 365, весь корпоративний стек. З ринковою капіталізацією понад $3.4 трильйони їм потрібно близько 45% зростання, щоб досягти цілі. Але їхня модель повторюваних доходів і інтеграція AI у всьому роблять це цілком досяжним.

Що мене дивує, так це те, наскільки розумними все ще виглядають ці оцінки. Вони не є дорогими відносно їхнього зростання. Ми говоримо про 25-28x прогнозних прибутків для більшості з них, що насправді є цілком розумним для компаній, які зростають так швидко і домінують у своїх сферах.

Я не кажу, що це гарантовані перемоги, але модель дозволяти переможцям працювати довго працює вже десятиліттями. Ці компанії мають масштаб, продукти, грошові потоки. Чи досягнуть вони $5 трильйонів чи ні, потенціал зростання з цього моменту виглядає краще, ніж гонитва за тим, що зараз гаряче. Це лише моя спостереження на основі даних.