Інституція: Вловлювати структурні можливості у паперовій промисловості

Датун Securities вважає, що: 1) ринок паперової продукції проходить диференційоване коригування, а ціни лідерів на певному етапі відкочуються назад; 2) у целюлозному сегменті відбувається розбіжна динаміка обсягів і цін, а тиск з боку витрат постійно слабшає; 3) узгодження зусиль у межах промислової політики активізується, прискорюючи високоякісний розвиток галузі; 4) фокус на перевагах лідерів і високих бар’єрах у вузьких сегментах, щоб скористатися структурними можливостями в паперовій галузі. Наразі галузь перебуває на етапі синхронізації коригування цін на папір, покращення витрат і модернізації виробництва; у період ринкової диференціації слід шукати інвестиційні можливості з надійною прибутковістю та достатнім простором для зростання. У короткостроковій перспективі ключовими є моніторинг ритму коригування цін лідерами, намірів споживачів у сегменті «нижнього» попиту (закупівель) та тенденцій у цінах на целюлозу; якщо попит відновлюватиметься, ймовірність цього виглядає вищою. У середньостроковій перспективі звернути увагу на впровадження проєкту «ліс-клітковина-папір» у Гуансі, технологічні прориви в галузі та темпи відновлення прибутковості.

Oriental Securities вважає, що геополітичні конфлікти тривають, і «показники цін на целюлозу виявляються сильнішими за ціни на папір у нижньому сегменті» або посилюватимуться. Ринок вважає, що на тлі тиску на попит ціни в ланцюгу «целюлоза-папір» загалом перебувають під тиском; з боку пропозиції целюлоза є відносно вразливою, тож ціни на целюлозу можуть зберігати сильні позиції, а отже тренд «ціни на целюлозу виявляються сильнішими за ціни на папір у нижньому сегменті» має продовжитися. 1) Целюлозно-паперова лінія: ціни на папір і прибутковість установлюють історично низькі значення, оптимізація структури (ринкових позицій) триває. Наразі якраз культурнопаперовий «весняний» маленький сезон підйому, але на відміну від раніше, у цьому році сезон паперових цін не такий активний. 2) Лінія макулатурної сировини: після свят поповнення запасів (покупки для поповнення) підіймає ціни на папір, а стійкість цієї тенденції ще потрібно буде спостерігати. Після того як під час традиційного китайського Нового року заводи зупинялися, у постсвятковий період ціни на національну макулатуру (GUOF EI), картонні плити (箱板纸) та гофропапір (瓦楞纸) демонстрували невелике зростання. 3) У короткостроковій перспективі ціни на целюлозу вгору (у верхньому сегменті) можуть проявлятися сильніше, ніж ціни на папір у нижньому сегменті. За попереднього (превентивного) планування: головні паперові підприємства у виробництві целюлози, ймовірно, отримають вигоду від низькозатратного «преміального» ефекту власної сировини (self-supply pulp), і таким чином зможуть розширити розрив у витратах із іншими паперовими підприємствами в галузі, які покладаються на закупівлю целюлози. У середньостроковому вимірі наявність/відсутність потужностей для власного забезпечення целюлозою або стане ключовим індикатором для наступної хвилі оптимізації з боку пропозиції. Позитивно оцінюю паперові компанії, які раніше активно заклали основу у сегменті целюлози та паперового виробництва.