3800 пунктів — час для «тягни-ганяй» перестановок! Чи наближається етап «приведення до ладу» у секторі медичних приладів?

Цього тижня A-акції (у Китаї, «大A») на рівні 3800 пунктів перейшли в режим «присідання й підйом лежачи»; швидкість ротації по секторах помітно прискорилась. Дуже показовий приклад — те, що поспіль сильно виросло обладнання для напівпровідників, і це прямо пригальмувало раніше гаряче «CPO». Багато секторів, які досі перебували на низьких позиціях, уже змінилися за фундаменталами, і їх справді варто переглянути та переналаштувати портфель для оптимізації — наприклад, медичні вироби, у які вже почали «діяти» кошти.

Щойно офіційно оголосили старт 11-ї хвилі централізованих закупівель (集采), правила були всебічно оптимізовані, а сигнал «анти-надмірної конкуренції (反内卷)» чітко визначений. Фундаментали в секторі медичних виробів прискорено відновлюються, і є хороші шанси, що ринок підхопить висхідну тенденцію. На сьогодні ETF індексу медичних виробів (159898) уже безперервно 3 дні «втягує» 27 млн, за останні близько 20 днів зібрав понад 100 млн, а сьогодні на денній сесії підріс мікро на 0.34%.

У цьому імпульсі є щось.

Багато друзів, ймовірно, цікавляться, чому кошти обрали «вичікувальну купівлю» та викуп у просіданні медичних виробів. Якщо сказати прямо, на тлі потрійного збігу — політичної «дна» (policy bottom) + «дна» по прибутках + вигод від виходу за кордон (outbound) — висхідний коридор для медичних виробів уже відкривається, і саме зараз є вдалий момент, щоб «запастися» заздалегідь.

1、 Політична підтримка: від «цінової внутрішньої гонки» до «змагання інновацій»

Перш за все, головна новина в медичному секторі за ці кілька днів — не що інше, як нові формулювання в документах 11-ї черги нацзагупівель — «стабілізація клініки, забезпечення якості, запобігання змовам (围标), анти-надмірна конкуренція (反内卷)». Цього разу централізовані закупівлі проводитимуть відкриття тендерів 21 жовтня; чітко оптимізовано контроль розриву в цінах, щоб уникнути ситуації «погані гроші витісняють хороші», тож це обов’язково стане сильним каталізатором для сектора.

Наведемо приклад:

До централізованих закупівель стент для серця коштував 13k, після централізованих закупівель ціна впала до 700元. Хоч пацієнти й отримали користь, прибутки компаній були «роздавлені», і інноваційної мотивації бракувало. Зараз політика змістилася на «забезпечення якості + заохочення інновацій», що означає: компанії медичних виробів можуть звільнити простір для прибутків і спрямувати їх на НДДКР. Висококласне обладнання для візуалізації, хірургічні роботи, AI-допоміжна діагностика — ці «hard tech» безпосередньо виграють.

2、 Відновлення результатів: від «найтемнішого моменту» до «повороту вгору»

Дані Wind показують, що 2025 року очікуваний чистий прибуток, що відноситься до власників (归母净利润), для індексу медичних виробів CICC (中证医疗器械指数) становитиме 13k юанів, а темп приросту в річному обчисленні стрибне прямо до +23.71%！ Знайте: у 2023 році прибуток у галузі ще був з від’ємним зростанням, а тепер чітко видно, що минув «найтемніший момент».

Найважливіше ж те, що в другій половині року та наступного року політика продовжить «підпирати» систему: централізовані закупівлі більше не визначатимуться лише низькою ціною, швидкість включення інноваційних ліків і медвиробів до医保 зростатиме, а підтримка через пільгове кредитування на оновлення обладнання буде посилена. Простими словами: компанії медичних виробів зараз «мають за що заробляти» і «є куди докласти зусилля». Відскок прибутків — подія більш ніж імовірна.

3、 Вихід за кордон: від «вітчизняного виробництва Китаю» до «глобальних брендів»

Якщо політика та результати — це «внутрішня сила» (内功), то вихід за кордон — це «зовнішня надбудова» (外挂) для медичних виробів. Зараз інновації китайських медичних виробів уже давно не є «копіюванням під іншим брендом» (山寨) — обладнання для МРТ від 联影医疗 продається в США, монітори від 迈瑞医疗 займають 70% ринку Європи, витратні матеріали для ендоскопії від 南微医学 є стандартом у лікарнях Німеччини… У 2025 році темпи зростання зарубіжного бізнесу багатьох компаній медичних виробів уже перевищують темпи в країні, а частка міжнародного бізнесу навіть обганяє внутрішню!

Темпи зростання зарубіжного бізнесу лідерів у різних напрямах медичних виробів у 2025H1 вищі, ніж у внутрішньому сегменті

Джерело: повідомлення компаній, Wind, Науково-дослідний інститут Guojin Securities

Можна сказати, що у компаній медичних виробів Китаю дуже широкий простір для зростання у світі, а їхні оцінки (valuation) рухаються у бік американських компаній-інноваторів у сфері медичного обладнання — простір дуже великий!

Нещодавно ETF індексу медичних виробів (159898), який постійно «втягує» кошти, є якісним варіантом для того, щоб закладати позиції в медичні вироби. Бо базовий індекс добре й всебічно розміщує медичних виробів «сегментні лідерні» напрями на GEM (创业板) і Science and Technology Innovation Board (科创板): сукупна частка за двома платами перевищує 8/10. Це дуже підходить, щоб тримати позицію під час нинішніх вузьких коливань індексу, «застрявши» в очікуванні наступної хвилі активного зростання (主升).

Автор: ETF金铲子

(Редактор(и): 刘静 HZ010)

     【Дисклеймер】Ця стаття відображає лише власні погляди автора та не має жодного стосунку до Hexun. Вебсайт Hexun зберігає нейтралітет щодо тверджень, оцінок та суджень, викладених у тексті, і не надає будь-яких явних або неявних гарантій щодо точності, надійності чи повноти змісту, що міститься в матеріалі. Будь ласка, читачі сприймайте це лише як довідкову інформацію та несіть усю відповідальність самостійно. Email: news_center@staff.hexun.com

Повідомити