Тяньці матеріали повторно подають заявку на листинг на Гонконгській біржі, «лідер у галузі електролітів» розширює присутність на європейському ринку

Південноморський фінансовий репортер Ян Цзісінь Пекінській звіт зі Гуанчжоу

Наразі підприємства ланцюга індустрії літієвих батарей переживають хвилю гарячого виходу на біржу Гонконгу.

За неповною статистикою, починаючи з 2025 року, з компанії-галузевого лідера CATL як із старту, станом на тепер понад 16 пов’язаних із літієвими батареями компаній скупчено виходять на біржу Гонконгу; вони охоплюють ключові етапи всього повного ланцюга — від батарей, матеріалів до обладнання — формуючи масштабну хвилю біржових розміщень.

27 березня компанія Guangzhou Tinci High Materials Co., Ltd. (скорочено “Tinci”) подала проспект до фондової біржі Гонконгу, плануючи розмістити акції на Головній платі біржі Гонконгу. Вартує уваги, що це є повторною заявкою після того, як її подання від 22 вересня 2025 року було визнано таким, що втратило чинність.

Раніше Tinci вирішила здійснити випуск GDR і провести лістинг на Швейцарській фондовій біржі, щоб залучити кошти для будівництва, зокрема, проєкту з матеріалів для літієвих батарей у Марокко. Проте в квітні 2025 року план із випуском GDR Tinci було припинено з причин: “зміни в обставинах внутрішнього та зовнішнього середовища тощо”.

У Tinci заявили, що компанія прагне провести лістинг на Гонконзькій фондовій біржі, щоб додатково просунути глобальне стратегічне планування компанії, створити платформу міжнародних операцій з капіталом, оптимізувати структуру капіталу, розширити різноманітні канали фінансування, а також підвищити комплексну конкурентоспроможність.

Згідно з проспектом, Tinci — лідер у галузі електролітів у світі. Компанія є першою у світі й нині єдиною, яка досягла великомасштабного промислового виробництва рідкого LiPF6, і її називають “королем електролітів”. За даними консультаційної компанії ZHUSHI, починаючи з 2016 року Tinci безперервно дев’ять років посідала перше місце у світі за обсягом відвантаження електролітів; у 2024 році її частка на глобальному ринку становила приблизно 35,7%, що значно перевищує показник другого місця в галузі — BYD (15,6%).

Згідно з даними, у 2025 році Tinci отримала дохід від реалізації 1.36B юанів, що на 33,00% більше, ніж за попередній рік; прибуток, що належить власникам компанії, — 13,62 млрд юанів, що в річному вимірі зросло на 181,43%. Дані Wind показують, що у 2025 році курс акцій Tinci зріс на 136,25%, посівши місце в топ-5 у галузі хімічних речовин для батарей.

Від моменту заснування до подолання планки доходу в 100 млрд юанів розвиток Tinci можна назвати справжньою “легендою”. Її засновник — Сюй Цзіньфу. На ранньому етапі він багато років глибоко працював у індустрії товарів для щоденної гігієни та догляду (daily chemical), а основний бізнес був зосереджений на виробництві матеріалів для засобів особистої гігієни, таких як шампуні та гелі для душу; згодом у 2000 році він інвестував 5,10 млн юанів і заснував Guangzhou Tinci High Materials Technology Co., Ltd.

У міру постійного розширення масштабів бізнесу Сюй Цзіньфу чутливо відчув, що індустрія літій-іонних акумуляторів і ринок електромобілів містять величезні комерційні перспективи, і рішуче швидко перейшов від сфери щоденної хімії до сфери матеріалів для літієвих батарей. У 2014 році Tinci успішно вийшла на біржу на Шеньчженьській фондовій біржі; у 2021 році, скориставшись “потужним попутним вітром” індустрії електромобілів, ринкова вартість Tinci на певний час перевищила 1 трлн юанів.

Наразі бізнес компанії переважно поділяється на два основні сегменти: бізнес із матеріалів для літій-іонних акумуляторів та бізнес із щоденних хімічних матеріалів і спеціальних хімічних продуктів. У сфері матеріалів для літій-іонних акумуляторів компанія вже досягла стратегічної співпраці з провідними у світі виробниками батарей і підприємствами з виробництва повних транспортних засобів (автовиробниками). У 2024 році в топ-10 глобальних постачальників силових батарей восьмеро, а також усі топ-10 глобальних виробників батарей для зберігання енергії, плюс дев’ятеро в топ-10 глобальних виробників споживчих батарей — усі є клієнтами Tinci або застосовують її продукцію в ланцюгу постачання.

Варто звернути увагу, що Tinci, глибоко прив’язавшись до CATL, сповна скористалася “бонусами” від розвитку індустрії електромобілів.

У проспекті розкрито, що CATL є найбільшим клієнтом Tinci. Співпраця Tinci з CATL у бізнесі розпочалася у 2017 році. У міру того, як CATL постійно розвивалася, сума закупівель у Tinci зростала. У 2022 році закупівлі CATL у Tinci досягали 6.01B юанів, що становило 54,5% від доходу компанії від продажів. Станом на 2025 рік CATL все ще залишається найбільшим клієнтом Tinci; сума закупівель — 860k юанів, що становить 36,1% від доходу компанії від продажів.

Щодо потужностей, на теперішній час Tinci має потужності з виробництва електроліту 773k тонн, які охоплюють кілька виробничих баз, зокрема Цзюцзян, Нантун, Сичуань, Цзяньмень, Фудін тощо. У 2025 році загальний обсяг відвантажень становив 112k тонн — компанія є лідером у цій сфері. Крім того, компанія має 30k тонн LiPF6 та 15.41B тонн літій-біс(фторсульфоніл)іміду (LiFSI).

А в сегменті щоденної хімії продукти Tinci включають серії поверхнево-активних речовин, силіконових масел тощо, які широко застосовуються в засобах особистої гігієни та товарах для дому. Відповідна інформація свідчить, що Tinci — найбільший у Азії виробник амфотерних поверхнево-активних речовин; потужність карбомеру (Carbomer) досягає 5000 тонн, що посідає друге місце в галузі. Компанія підтримує тісну співпрацю з міжнародними гігантами, такими як L’Oréal і Procter & Gamble. У 2024 році сервісне охоплення компанії — це дев’ять із топ-10 виробників засобів особистої гігієни у світі.

Як видно з сукупної динаміки показників за останні три роки, у 2023 році, 2024 році та 2025 році дохід від реалізації Tinci становив відповідно 16.65B юанів, 1.84B юанів і 478M юанів; відповідний чистий прибуток — 18,42 млрд юанів, 4,78 млрд юанів і 13,44 млрд юанів — спостерігалася тенденція спочатку зниження, а потім відновлення. Водночас у Tinci зазначили, що зниження виручки компанії головним чином спричинене посиленням конкуренції в сегменті матеріалів для літій-іонних акумуляторів, через що середня ціна матеріалів для літій-іонних акумуляторів знизилась.

Потрібно звернути увагу, що операційний бізнес компанії залежить від великої кількості ключових матеріалів, а їх ціни за своєю природою є волатильними та тісно пов’язаними з тенденціями глобального ринку сировинних товарів. У 2025 році прямі витрати на матеріали становили 10.09B юанів; якщо прямі ціни на матеріали коливатимуться на 5%, це вплине на прибуток до оподаткування більш ніж на 500M юанів.

Наразі глобальна індустрія літієвих батарей переживає глибоку глобалізаційну перебудову, а “розгортання за кордоном (вихід на зовнішні ринки)” і “локальне виробництво” стали ключовими словами для галузі.

Постійне збільшення попиту на закордонні батареї для приводу та батареї для зберігання енергії, у поєднанні з суворими вимогами політик ЄС, зокрема “нового регламенту щодо батарей”, щодо частки локалізованого постачання в ланцюгах постачання та суворих вимог до вуглецевого сліду, разом стимулюють незворотний тренд: локалізацію виробництва електромобілів і батарей.

Зокрема, європейський ринок завдяки його величезному потенціалу попиту та чіткій спрямованості політики безперечно став головним полем бою в цій глобальній конкурентній гонці галузі. За даними ZHUSHI, ринок літій-іонних батарей у Європі вже демонструє швидке зростання: з 85,4 GWh у 2020 році до 256,4 GWh у 2024 році. Очікується, що у 2030 році він досягне 1109,9 GWh. Очікуваний середньорічний темп зростання (CAGR) становить 27,7%, що суттєво перевищує прогнозований CAGR Китаю — 23,5%.

Ще більш ключовим є те, що починаючи з 2025 року середовище європейських політик змінилося: країни на кшталт Великої Британії, Італії та Німеччини відновили субсидії на електромобілі, додатково вивільнивши ринковий попит. У цьому контексті провідні компанії ланцюга індустрії літієвих батарей у Китаї спрямовують потужності та капітал у Європу із безпрецедентною швидкістю та масштабом.

У сфері виробництва батарей компанії першого ешелону, такі як CATL і EVE Energy, першими почали активно діяти, безпосередньо укорінюючись у локальному європейському розгортанні потужностей. Зокрема, CATL направляє 90% коштів, залучених від розміщення акцій на Гонконзькій фондовій біржі, повністю у проєкт у Угорщині. Загальний інвестиційний обсяг становить 37.1B юанів; перша черга її заводу в Угорщині завершила налагодження виробничих ліній наприкінці 2025 року, планується поступове введення в експлуатацію. Паралельно завод CATL у Німеччині вже досяг стабільної прибутковості, а також ведеться будівництво заводу в Іспанії, який CATL спільно розвиває з групою Stellantis. Це додатково доповнює мережу розміщення потужностей компанії в Європі.

EVE Energy також синхронно рухається в цьому напрямі: кошти, які планується залучити, компанія в основному спрямовує на проєкт великого циліндричного акумулятора в Угорщині, точно захоплюючи ринок висококласних силових батарей у Європі. Згідно з даними галузі, станом на третій квартал 2025 року потужності батарей, що будуються в Європі, вже досягли 340 GWh, з яких частка потужностей, запланованих китайськими компаніями, сягає 58%.

Не лише батарейні компанії прискорюють вихід на зовнішні ринки — виробники матеріалів для літієвих батарей також йдуть у ногу з тенденціями індустрії. Глобальне розгортання Tinci чітко відображає цей стратегічний поворот. До кінця 2025 року Tinci вже розгорнула в Китаї 16 виробничих баз, що працюють, і 1 базу, що будується; це формує міцну основу вітчизняного виробничого потенціалу. Паралельно компанія через модель підрядного виготовлення створила початкові точки постачання в США та Німеччині, заклавши основу для виходу на зовнішні ринки. Для подальшого задоволення зростаючих потреб глобального та європейського ринків Tinci планує будівництво абсолютно нових виробничих баз у Марокко та США, що постійно розширюватиме межі закордонного розгортання.

Серед них марокканський проєкт стає ключовим кроком у розгортанні Tinci у Європі. У червні 2025 року Tinci офіційно підписала інвестиційну угоду з урядом Марокко, плануючи інвестувати в будівництво на місці комплексної виробничої бази з інтегрованим виробництвом електроліту та ключових матеріалів із річною потужністю 150 тис. тонн.

Варто звернути увагу, що Марокко дивиться на Європу через море й має багаті ресурси фосфатної руди — а фосфатна руда є одним із ключових вихідних матеріалів для виробництва електроліту. Ця унікальна географічна позиція та ресурсна перевага можуть дозволити проєкту ефективно охоплювати попит європейського ринку. Планується, що проєкт офіційно стартує наприкінці 2025 року — у першому кварталі 2026 року; очікується, що будівництво та введення в експлуатацію завершаться в другій половині 2028 року — наприкінці 2027 року — першій половині 2028 року.

З погляду забезпечення фінансування: план залучення коштів у рамках IPO на Гонконзькій фондовій біржі Tinci також має перекіс у бік закордонного розгортання. Згідно з проспектом, компанія планує спрямувати приблизно 60% коштів, залучених у рамках цього IPO на Гонконзькій фондовій біржі, на будівництво проєкту в Марокко.

У сфері індустрії аналітики вважають, що такі компанії-лідери, як Tinci, які виходять на біржу в Гонконг та здійснюють значні інвестиції за кордон, отримують позитивні аспекти: вони можуть створити платформу міжнародного капіталу, розширити канали фінансування для підтримки будівництва закордонних баз із значними капіталовкладеннями, а також суттєво підвищити вплив міжнародного бренду.

Однак виклики також є дуже очевидними: на даний момент частка виручки компанії від закордонного бізнесу все ще невисока; масштабні закордонні інвестиції стикнуться з багатьма випробуваннями, зокрема геополітичними, культурними відмінностями, питаннями операційного управління тощо; а також тривалістю циклу будівництва проєктів, що в короткостроковій перспективі може створити тиск на грошовий потік.

Станом на закриття торгів 31 березня курс акцій Tinci становив 46 юанів за акцію, зниження на 4,5%, загальна ринкова капіталізація — 150k юанів.