У березні ринок трастових фондів з управління активами суттєво відновився порівняно з попереднім місяцем; трасти в сегменті базових галузей підштовхнули пожвавлення ринку нестандартних (non-standard) активів.

Інтернет-канал China Net Finance 8 квітня повідомляє: у березні після свят зросла потреба в фінансуванні реального сектору, а також через «прискорення» на кінець кварталу, запаси проєктів було зосереджено для запуску. Обсяг емісії та створення (укладання) активів у трастах з управлінням активами суттєво відновився. Зокрема, за підсумками: обсяг емісії та створення біржових/стандартизованих (продуктів типу «标品») трастів помітно зріс у місячному порівнянні; ринок небіржових (позабіржових) трастів також зміцнився. Щодо дохідності продуктів, то середня сукупна дохідність небіржових трастів у цілому дещо підвищилась.

Загальне пожвавлення ринку

За даними, оприлюдненими інститутом «Юйлі» (用益信托), у березні ринок емісії трастів з управлінням активами суттєво пожвавився. Упродовж періоду було випущено 2907 продуктів з управління активами, що на 1,17 раза більше в місячному порівнянні; оприлюднений обсяг емісії становив 6.87B юанів, що на 94,68% більше в місячному порівнянні. Детальніше: кількість емісій небіржових продуктів у місячному порівнянні зросла на 95,58%, а оприлюднений обсяг емісії в місячному порівнянні збільшився на 82,31%. Кількість емісій стандартизованих продуктів у місячному порівнянні зросла на 1,37 раза, а оприлюднений обсяг емісії в місячному порівнянні збільшився на 1,11 раза.

У той самий період ринок створення (укладання) трастів з управлінням активами також відновився й зріс — і за кількістю, і за обсягом. У березні було створено 2217 продуктів з управління активами, що на 42,94% більше в місячному порівнянні; оприлюднений обсяг створення становив 226M юанів, що на 60,28% більше в місячному порівнянні. У річному порівнянні: кількість створень зменшилась на 10,02%, а оприлюднений обсяг створень — на 6,45%.

Аналітик інституту «Юйлі» Лю Сіньі (刘欣怡) зазначає, що в березні ринок емісії та створення трастів з управлінням активами в Китаї увійшов у стан виразного пожвавлення. Це фактично дозволило подолати «порожнечу» в роботі, викликану святом Нового року (святкові дні) у лютому, а також відносну тимчасову млявість, які спостерігалися на певному етапі. Загальна активність ринку істотно зросла. З одного боку, після свят темп відновлення роботи підприємств прискорився, і в багатьох сферах, зокрема в інфраструктурному будівництві та в фінансуванні з боку промислово-торговельних підприємств, потреба в кредитуванні була вивільнена концентровано. Плюс фактор «перевиконання» на кінець кварталу — компанії-«трастовики» пришвидшили просування продуктів до реалізації, а раніше підготовлені проєкти були зосереджено для укладення у визначені строки. З іншого боку, біржові/стандартизовані трасти також активізувалися синхронно: продукти класу інвестування в облігації виграли від попиту на захист капіталу (уникнення ризиків), і кількість укладених угод помітно відновилась.

Зростання стандартизованих трастів — суттєве

Зокрема, у березні кількість емісій стандартизованих трастів становила 1667 продуктів, що на 963 більше в місячному порівнянні, тобто +1,37 раза в місячному порівнянні. Детальніше: кількість емісій продуктів класу фіксованого доходу в місячному порівнянні зросла у 1,26 раза; продуктів змішаного типу — на 73,20%; продуктів акціонерного/пайового типу — на 5,64 раза.

Паралельно кількість створених продуктів стандартизованих трастів суттєво зросла. Кількість створених продуктів стандартизованих трастів збільшилася на 442 у місячному порівнянні, приріст становив 53,45%? . Детальніше: кількість створених трастів за облігаційною стратегією зросла на 49,75% у місячному порівнянні; кількість створених трастів за стратегією портфельних фондів зросла на 0,64% у місячному порівнянні; кількість створених трастів за стратегією багатьох активів зросла у 3,54 раза у місячному порівнянні; кількість створених трастів за акціонерною (stock) стратегією зросла на 1,11 раза у місячному порівнянні .

Щодо цього Лю Сіньі аналізує: у березні трасти на облігаційні інвестиції як «локомотив» ринку стандартизованих трастів суттєво відновилися — зросла кількість укладень. У березні ринок A-акцій безперервно коливався та розділявся за тенденціями, а ризикові настрої інвесторів тимчасово знижувалися; водночас запобіжні (hedging) властивості ринку облігацій знову стали більш очевидними, що підтримало стабілізацію й пожвавлення на ринку облігацій. Це дало певну підтримку формуванню залучень (мобілізації) для трастів, орієнтованих на інвестиції в облігації: у інвесторів зросли наміри щодо розміщення коштів у стабільні/консервативні продукти.

Паралельно — помітно зросла кількість створень продуктів TOF? . У березні вже розкрито кількість створених продуктів TOF — 386 штук? , що на 91 більше в місячному порівнянні, приріст 30,85%?; оприлюднений обсяг створення — 68,68 млрд юанів? , що на 51,44% більше в місячному порівнянні? . Кількість створених трастів класу фіксованого доходу становила 1049 штук, що на 394 більше в місячному порівнянні, приріст 60,15%.

Конкретно за показниками різних типів стандартизованих продуктів — станом на березень 2026 року серед 11375 продуктів, що входять до статистики та перебувають в обігу, загалом середня дохідність продуктів за «сумою чистих вартостей» становить -1,78%, що на 2,12 процентного пункту менше в місячному порівнянні; медіанна дохідність — 0,10%, що на 0,12 процентного пункту менше в місячному порівнянні. З них: середня дохідність трастів за облігаційною стратегією становить -0,07%, медіанна — 0,19%; у той самий період дохідність індексу CICC Total Bond (中证全债指数) за березень становила 0,30%, дохідність загального індексу фондів з «чистих облігацій» (万得纯债型基金总指数) — 0,29%.

Лю Сіньі зазначає, що загалом дохідність трастів за облігаційною стратегією трохи нижча за основні індекси облігацій і індекс фондів чистих облігацій; середня дохідність зазнала певного тиску. Водночас медіанна дохідність залишається додатною, що свідчить: більшість продуктів демонструє стабільні показники дохідності, а лише частина продуктів — слабші результати — знижує загальний середній рівень. У цілому продукти все ще демонструють добрі характеристики стійкості до коливань.

Дохідність трастів за акціонерною (stock) стратегією: середня — -6,06%, медіанна — -7,39%. У той самий період індекс Shanghai Composite (上证指数), індекс CSI 300 (沪深300) та індекс CSI 500 (中证500) знизилися відповідно на 6,51%, 5,53% і 12,02%.

Щодо цього Лю Сіньі аналізує: трасти за акціонерною стратегією в середньому трохи обігнали індекс Shanghai Composite, але дещо поступилися індексу CSI 300; за медіанною дохідністю картина слабша. Це також відображає, що на тлі загального коригування ринку спостерігається відносно виразна диференціація результатів у трастах за акціонерною стратегією. Загальна дохідність разом із ринком акціонерного капіталу зазнавала тиску, а ефект активного управління має певні відмінності між різними продуктами.

Небіржові трасти: середня дохідність дещо зросла

З іншого боку, у березні показники небіржових продуктів (非标) були схожі на стандартизовані: і кількість створень, і обсяг суттєво зросли. У періоді оприлюднена кількість створених небіржових продуктів — 748 штук, що на 30,94% більше в місячному порівнянні; оприлюднений обсяг створення — 379M юанів, що на 49,28% більше в місячному порівнянні. З них: за категорією небіржових фінансових продуктів оприлюднений обсяг створення в місячному порівнянні збільшився на 2,26 млрд юанів, приріст 3,03%; за категорією продуктів базової інфраструктури/сфери основних інфраструктурних галузей — оприлюднений обсяг створення збільшився на 168,35 млрд юанів, приріст 66,57%; за категорією продуктів для промислово-торговельних підприємств — оприлюднений обсяг створення збільшився на 3,79 млрд юанів, приріст 9,66%.

Лю Сіньі зазначає, що завдяки стимулу «квартального кінця» (наприкінці звітного періоду) трастові інституції прискорили темпи впровадження проєктів у межах відповідності регуляторним вимогам, і раніше підготовлені продукти для збору коштів були зосереджено завершені з подальшим реєстраційним оформленням. Одночасно в кінці кварталу відбулося перерозподілення ліквідності в межах компаній, оптимізація наявної заборгованості та концентроване вивільнення потреби у фінансуванні інфраструктурних проєктів — усе це допомогло відновленню масштабів ринку.

Щодо дохідності: у березні середня очікувана дохідність продуктів небіржових трастів становила 4,79%, що на 0,03 процентного пункту більше в місячному порівнянні. З погляду сфери спрямування коштів: для продуктів базової інфраструктури середня очікувана дохідність становить 4,79%, без змін порівняно з минулим місяцем; для продуктів небіржового фінансового класу середня очікувана дохідність — 3,83%, що на 0,30 процентного пункту менше в місячному порівнянні; для продуктів для промислово-торговельних підприємств середня очікувана дохідність — 4,94%, що на 0,11 процентного пункту більше в місячному порівнянні; для продуктів у сфері нерухомості середня очікувана дохідність — 5,06%, що на 0,03 процентного пункту більше в місячному порівнянні.

У березні середній строк для продуктів небіржових трастів становив 1,72 року, що в місячному порівнянні скоротився на ?0,16 року?; з них середній строк для продуктів базової інфраструктури збільшився з 1,54 року до 1,55 року, для небіржових фінансових продуктів середній строк скоротився з 4,30 року до 3,58 року, а для продуктів промислово-торговельних підприємств середній строк скоротився з 2,07 року до 1,62 року.

Оцінюючи показники небіржових трастів, Лю Сіньі пояснює: з точки зору всього ринку середня дохідність небіржових трастів дещо зросла головним чином завдяки ефекту кінця кварталу та граничним змінам у доступності коштів. З одного боку, поточна монетарна політика є помірно м’якою, а базова ставка залишається стабільною; з іншого боку, у березні потреби підприємств щодо розміщення ліквідності в кінці кварталу та попит на оптимізацію наявної заборгованості були вивільнені концентровано, що підвищило ціноутворення для небіржового фінансування. Додатково на тлі коливань ринку акціонерного капіталу та того, що дохідності на ринку облігацій перебувають на низьких рівнях, за умов «нестачі активів» (资产荒) привабливість небіржових трастів зросла, а збільшення пропозиції коштів підтримало відновлення дохідності.

З погляду регіонального спрямування: провінції з високою якістю в регіоні «Дельта Янцзи» (长三角) як і раніше стабільно тримаються в першій лізі галузі. Інші пов’язані напрями в провінціях Цзянсу (江苏) та Чжецзян (浙江) продовжують лідирувати, а частина ключових провінцій у Центральній і Західній частинах Китаю також досягла значного зростання. У березні оприлюднений обсяг створення для спрямування в провінцію Цзянсу становив 1.57B юанів? , що на 39,22% більше в місячному порівнянні; для провінції Чжецзян — 53,00 млрд юанів? , що на 1,04 раза більше в місячному порівнянні; також особливо вражаючою є динаміка провінції Шеньсі (陕西): у той місяць обсяг створення становив 15,68 млрд юанів? , що на 1,13 раза більше в місячному порівнянні.

(Редактор: Чжан Сяобо ）

     【Відмова від відповідальності】Ця стаття відображає лише особисті погляди автора і не має жодного відношення до Hexun.com. Вебсайт Hexun зберігає нейтралітет щодо наведених у матеріалі тверджень, поглядів та суджень і не надає будь-яких прямих або непрямих гарантій щодо точності, надійності чи повноти інформації, що міститься в статті. Будь ласка, читачам рекомендується розглядати матеріал лише як довідковий і взяти на себе всю відповідальність самостійно. email: news_center@staff.hexun.com

Повідомити про порушення