美伊戦争は「底値狙いの好機」？アリアンツ最高責任者：需要ショックはまだ始まっていない、株から離れろ！

AIに聞く・米伊戦争は潜在的な需要ショックをどう引き起こすのか？

財聯社 4月1日（編集：黄君芝） 研究会社Ned Davis Researchやドイツ銀行（德銀）が相次いでS&P500指数について「まだ下落し切っていない」と警告したのに続き、ウォール街の別の大物も、株式市場で割安を狙う買い手に警告を発した。

アリアンツのチーフエコノミストで、PIMCOの前最高投資責任者（CIO）である穆罕默德•埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）は、最新のインタビューで、米伊戦争がすでに2か月目に入っているため、現在は株式市場、特に広範な株価指数を避けていると指摘した。

同氏はさらに、原油価格の上昇が一連の経済的な後果を引き起こしたと述べ、市場は今、需要ショックが経済全体に波及し始めるリスクに対応しなければならないとも語った。

埃尔-埃利安は、潜在的な需要ショックについて「これは世界経済にとってもう一つの転換点だ。私のリスク許容度は、引き下げる方向からリスクを完全に回避する方向へと変わった。 そして今は、いくつかの株が魅力的に見える一方で、私は現時点では市場に入ることもしないし、指数を買うこともしない」と語った。

過去1か月ほどは、外では戦火が広がり、米国株は下落が続いていた。先週金曜日までに、纳指と道指はいずれも再びテクニカルな調整局面へと下落した。今週火曜日までに、トランプとイランが互いに「緩和のシグナル」を放った後になって、米国株の主要3指数がそろって大幅に急騰した。

だが、埃尔-埃利安によれば、これまでの下落を考慮に入れたとしても、投資家は米伊戦争がもたらす経済リスクを依然として過小評価している可能性がある。

「株式市場については、私たちは依然として、こうした状況は一時的だという考え方を持っている。短期的には影響が出るかもしれないが、私たちはそれを無視すべきだ」と同氏は付け加えた。

イラン戦争が引き起こした一連の経済・市場の懸念の第一は、直近での原油価格の急騰だ。埃尔-埃利安はさらに、人々が原油価格の上昇によってインフレが加速し、消費者負担が重くなり、最終的には石油製品の消費が減ってしまうのではないかと懸念していると説明した。

同氏は、供給が増えない限り、需要を抑えることが原油価格を下げるための必要な手段であると強調した。しかし、これは米国経済がそもそも弱い局面にある中で、さらに経済成長の減速につながり、ウォール街でより多くの予測者が景気後退の可能性を警告する事態を招く恐れがあるという。

埃尔-埃利安は、世界経済の他の分野でも需要の縮小がすでに表れていると述べた。同氏は、霍尔木兹海峡の閉鎖の影響を最も受けるアジアの国々が、現在、重要な商品の供給不足に直面していると指摘した。米国では、需要ショックは米国の人々が支出を切り詰める形で現れ、特に低所得の家庭でその傾向が強まる可能性がある。

さらに同氏は、これがより幅広い金融システムに連鎖して波及する可能性もあると指摘した。

「最初にエネルギー・ショック、次に金利のショック、続いてより広範なインフレのショック、最後に需要のショック。 もしこの状態が続くなら——そうなってほしくはないが——私たちは金融の不安定に直面することになる。これが一連のプロセスだ。あの段階には至らないでほしい」と、戦争の影響について語った。

ここ数週間、埃尔-埃利安は、イラン戦争勃発以来に積み上がった経済的な損失について、何度も公に語ってきた。3月中旬、同氏はインタビューで、この戦争によって米国経済の景気後退の可能性が35%にまで上がったと考えている一方、上昇を続けるインフレが「金融危機」が起きるリスクも高めていると述べた。

（財聯社 黄君芝）