Koreksi Bull Market Bitcoin Menguatkan Penurunan Sementara Struktur On Chain Tetap Berada dalam Rentang HistorisDrawdown data on chain saat ini menunjukkan Bitcoin telah turun sekitar 36% dari puncak siklus terbarunya, menandai salah satu pullback paling tajam dari fase bull ini. Jika dilihat sendiri, besaran ini tampak berat, tetapi perbandingan siklus historis menunjukkan koreksi tersebut tetap konsisten secara struktural dengan perilaku bull market sebelumnya, bukan sinyal puncak makro yang telah terkonfirmasi.

Siklus ekspansi sebelumnya secara rutin mencatat interim drawdown antara 30% dan 50%. Bull market 2011 hingga 2015 serta 2015 hingga 2017 mengalami retracement yang berulang dan dalam sebelum akhirnya melanjutkan kenaikan yang lebih tinggi. Bahkan selama siklus 2018 hingga 2021, beberapa koreksi melebihi 35% sementara tren kenaikan yang lebih luas tetap utuh. Dibandingkan periode-periode ini, penurunan saat ini berada dalam rentang historis rendah hingga menengah.

Kematangan pasar terus menekan volatilitas dari waktu ke waktu. Siklus awal menyaksikan peristiwa deleveraging yang melebihi 60% akibat likuiditas yang tipis dan partisipasi institusional yang terbatas. Saat ini, pasar derivatif yang lebih dalam, arus ETF, dan likuiditas spot yang lebih kuat membantu menyerap tekanan jual secara lebih efisien, sehingga menurunkan risiko penurunan sistemik meski leverage tetap tinggi.

Metrik drawdown jangka pendek mengonfirmasi tekanan dalam waktu dekat. Drawdown SMA mingguan yang telah dihaluskan kini telah menembus di bawah zona negatif 30%, area yang secara historis terkait dengan koreksi tahap akhir dan kapitulasi yang terlokalisasi. Fase-fase ini biasanya dipicu oleh likuidasi paksa dan penyesuaian posisi spekulatif.

Sementara itu, band drawdown 30 hari telah melebar secara signifikan karena harga diperdagangkan jauh di bawah rata-rata jangka pendek. Penyimpangan serupa dalam siklus sebelumnya sering kali mendahului terbentuknya dasar lokal ketika kelelahan penjual muncul.

Kondisi likuiditas dan arus masuk modal tetap menjadi penentu. Selama drawdown tetap berada dalam norma siklikal dan distribusi pemegang jangka panjang tetap terbatas, struktur bull market yang lebih luas tetap utuh secara statistik meski volatilitas meningkat.