📈 Les actions de Hynix, Micron, l’or et le Bitcoin sont en hausse

À première vue, ce sont quatre actifs différents. Mais en réalité, derrière, il n’y a que deux choses qui sont négociées :
1) La poursuite de l’expansion des dépenses d’investissement (capex) liées à l’IA, et l’amélioration des anticipations de liquidité mondiale.
Commençons par Hynix et Micron :
À l’ère de l’IA d’aujourd’hui, la compétition ne porte plus seulement sur le nombre de GPU, mais sur la capacité du centre de données à résoudre les problèmes d’informatique, de stockage, de bande passante et de consommation électrique.
Le HBM en fait partie, et c’est l’un des maillons les plus rares.
Hynix dispose d’un avantage de premier plan sur le HBM, tandis que Micron est le titre de stockage de l’IA le plus direct dans le S&P 500. Tant que les dépenses d’investissement en IA de sociétés comme Microsoft, Google, Meta et Amazon ne baissent pas nettement, la demande en HBM continuera d’exister.
Mais la hausse spectaculaire de l’ADR américain de Hynix aujourd’hui ne peut pas s’expliquer entièrement par une amélioration fondamentale soudaine.
Elle affiche déjà une prime notable par rapport aux actions locales en Corée du Sud, et cette prime inclut une hausse “transactionnelle” portée par la liquidité, la rareté des positions (les titres en circulation) et la poursuite par les capitaux.
La logique sectorielle est correcte, mais cela ne signifie pas que tout prix mérite d’être acheté.

2) Passons à l’or et au Bitcoin.
Après l’essoufflement de l’inflation (CPI), les anticipations de hausses de taux diminuent, le dollar et les rendements des Treasuries reculent : l’or et le Bitcoin sont soutenus en même temps.
Mais la logique de leur hausse n’est pas exactement identique :
L’or se négocie sur la baisse des taux réels, la faiblesse du dollar et les risques géopolitiques ;
Le Bitcoin se négocie sur l’amélioration de la liquidité, le retour de l’appétit pour le risque et la réévaluation du crédit monétaire.
Donc, si à l’avenir le prix du pétrole continue de monter et que l’inflation remonte : les actions “tech” à valorisations élevées et le Bitcoin pourraient d’abord subir une pression des taux ; l’or, lui, pourrait rester solide car l’inflation et les risques de guerre continuent de peser.
C’est la différence la plus importante sur le marché actuellement.
Mon classement est le suivant :
Certitude sectorielle : Hynix, Micron ;
Protection macro : l’or ;
Élasticité à la liquidité : le Bitcoin.
Ensuite, ce qui doit vraiment être observé, ce n’est pas quelle ligne de graphique (K) monte le plus : ce sont quatre signaux :
1) Les géants américains de la tech augmentent-ils encore leurs dépenses d’investissement en IA ?
2) Les prix du HBM et du DRAM peuvent-ils maintenir leur vigueur ?
3) Les rendements des Treasuries continuent-ils de reculer ?
4) Le prix du pétrole fera-t-il à nouveau rebondir l’inflation ?
La meilleure opportunité à venir n’est peut-être pas de parier sur un seul actif, mais plutôt de comprendre quelle grande tendance macro les capitaux sont en train de négocier.
Hynix, Micron, l’or et le Bitcoin : si vous ne deviez en choisir qu’un, lequel choisiriez-vous ?