一夜激战，市场扛住了

| 昨晚纽交所的一名交易员，微微仰头，双眼紧盯着上方的电子行情大屏，眼神锐利而沉重，透露出对市场走势的高度关注与不确定感。

——市场处于非常脆弱的“无方向震荡”状态——多头有抄底的欲望，但被高油价、高利率和高美元按住了。

多空一夜大战后，周一全球市场走势用三个字形容：“扛住了”。

- 美国股市没有大幅下跌，标普500指数跌0.19%，纳斯达克指数基本持平，费城半导体指数反弹；

- 金价反弹，重新站上4000美元；

- 美国原油冲高回落，最高上冲85美元，最低下探80美元，最终收于82美元；

- 不过，美元指数上涨，逼近101水平。同时，10年期美债收益率逼近4.6%。

第一，今天我们用了两句话形容昨天和今天的市场：

周一，是试探性反弹失败日。所谓“反弹失败”，失败的不是“价格没有涨”，而是“上涨无法维持”。比如，纳斯达克指数开盘涨0.8%，收盘已经回吐了所有涨幅。
周二，是反弹诱惑日。周二不是看市场能不能大涨，而是看三个压力能不能不再恶化：油价别站上85美元，美债别突破4.60%，费半别二次下跌。

第二，油价现在是美股的天花板。特朗普说伊朗将为美军死亡“付出代价”，美国继续空袭；同时调解人又在提出停火方案。这让油价进入非常难受的状态——有降温希望，但没有足够可信的降温证据。现在决定市场的，不是战争新闻，而是油价如何解读这些新闻。

第三，芯片股反弹，但还不能说明AI风险解除。费半上周跌入熊市区域后，周一出现反弹，这是正常的技术修复。真正的大考在周三，Alphabet和Tesla财报会打开大科技财报季，市场不会在周二提前下重注。昨天最大的意义，不是上涨，而是市场把决定权交给了财报。

第四，美元和美债收益率仍旧值得紧盯，两者已经无限接近我们一直关注的101、4.6%水平。10年期美债收益率站在 高位，叠加美元走强，等于直接在实体经济和资本市场上实施了“自动加息”。

风险提示：本文仅基于公开信息及市场数据进行分析，仅供信息交流，不构成任何投资建议或收益承诺。金融市场存在风险，投资决策需结合自身情况独立判断。